央行象徵性回籠維穩

　　雖然央行28日僅“象徵性”開展了微量正回購，但由於交易所資金昨日尾盤需求激增，導致上交所隔夜回購（204001）最高飆升至50.5%，創下約11個月來的該品種盤中新高紀錄。

　　但與之相比，受益於央行本週加大凈投放力度，銀行間資金面相對穩定。業內人士指出，央行通過“微量正回購 國庫定存 增加再貸款額度”的方式，令本週凈投放資金量創近2個月新高，顯示其維穩意圖的同時，也意味著短期貨幣政策更注重定向發力，結構性進一步放鬆預期增強。

　　一機構打新致GC002瞬間暴漲

　　新股申購在尾盤對交易所資金面的衝擊愈發明顯。28日臨近收盤，交易所資金需求突然激增，上交所隔夜回購利率（204001）突然飆升至50.5%，創下了自去年9月27日以來該品種的盤中最高紀錄。而7天回購利率（204007）最高也衝至10%。

　　上交所28日晚間發微網志表示，下午14時56分，回購品種GC002（204002）盤中成交利率瞬間達到97%，較前收盤上漲1327.52%，隨後收盤利率回落至19.82%。經查，該交易為一機構為籌集資金打新所致，涉及金額達90萬。上交所已要求該投資者切實做好風控，避免類似情況再次發生。

　　受新股申購擾動，204001全天一直維持在26%左右的高位。28日和29日8隻新股“連發”。其中，28日有6隻新股申購，29日有2隻新股發行申購。此前，機構預計第三批凍結資金約為10000億元左右，據中金公司預測，29日當天預計最高可超過5000億。

　　某券商資金交易員表示，“打新”對資金的需求在尾盤更加明顯，但機構多數持謹慎但並不悲觀的態度，因為銀行間市場資金價格波動有限。

　　與交易所相比，銀行間市場受新股申購衝擊較小。昨日，銀行間隔夜回購加權利率僅為2.92%，較前日僅上行4個基點；而7天回購利率為3.72%，較前日上漲13個基點。

　　前兩輪IPO亦是如此。統計數據顯示，在第一輪新股IPO期間，交易所7天回購GC007平均利率較之前一週平均上行180個基點，而銀行間7天回購利率僅上行約25個基點；而在第二輪IPO之前一週，交易所7天回購GC007平均利率就已快速上行至5.6%，而銀行間7日回購利率則微幅上行至4.0%，顯示銀行間市場資金面所受衝擊小于交易所。

　　央行加大寬鬆力度月末維穩

　　而銀行間市場資金面的穩定，也受益於央行在本週加大資金投放。本週央行通過“微量正回購 國庫定存”的方式，僅累計開展了200億正回購，同時週四還開展了600億國庫現金定存招標。

　　昨日國庫定存招標結果顯示，三個月期國庫現金定存中標利率僅為4.10%，雖較上次同期限品種僅小幅走升，但中標定位仍屬偏低。市場人士指出，由於月末資金面受新股IPO衝擊有限，以及該期限品種偏短，對機構吸引力有限，定價與同期限的同業存單相近。

　　至此，若不計國庫定存投放資金量，本週央行實現凈投放450億，為近2個月單周凈投放資金量的新高。此外，再加上近日央行增加支農再貸款額度200億元和執行優惠利率，向市場釋放流動性積極信號，促進降低“三農”融資成本，顯示出央行本週寬鬆力度正有意加大。

　　央行此時“多管齊下”的市場環境是，新增外匯佔款保持低位的預期正濃。中金公司指出，雖然前期人民幣升值一度提速，但人民幣遠期價格反而沒有即期匯率上升速度快。這一定程度上體現了市場不認為人民幣會持續升值這種預期。記者 王媛