連續第二日的“先揚後抑”頹勢，令滬指在週四終於擊穿了2200防線。雖然兩市主機板均不足1%的跌幅不算太大，但盤面上除受益政策刺激的油氣資源股外，絕大多數行業板塊都出現了全線下調勢頭，兩市的漲停個股量級，也由此前交易日的30多只縮減至不足20隻。隨著本週第三根陰線的築就，“調整究竟會持續多久”的論戰即再度升溫。從目前情況看，“後市拉鋸式調整時間將延長”和“熬過新股申購之後就能反攻”的兩種觀點針鋒相對、形成激辯。

　　爭論：調整時間究竟有多久

　　“指數基本上是複製了週三的走勢，即早盤形成明顯的反彈衝高，但由於量能和熱點支撐並不明確，尤其是近期題材股為首的創業板也頻頻砸盤，雖有石油、煤炭等權重股護盤，卻嚴重缺乏局部反彈的攻擊能量，類似次新股板塊的活躍無法帶來人氣，所以指數只能維持2200點的拉鋸戰，而無法更進一步。”市場人士玉名認為，既然指數已經呈現出來縮量、弱勢、拉鋸的特點，那麼股民就要接受和順應這樣的局面，“在縮量與缺乏領漲龍頭的情況下，大盤後市調整時間將延長。”不過他也強調“時間延長不代表幅度會深”，“下方2180點至2200點的支撐區間也很明確，指數尚不存在大的振幅空間”。

　　巨豐投顧分析師則較為樂觀地認為，週四、週五兩天打新預計凍結資金9000億，市場資金面受到的壓力是調整主因，“不過，經過連續的震蕩整理，加上週四的較強力殺跌，大盤短線調整已經臨近尾聲，熬過新股申購之後A股依然有較大希望展開反攻，中長線進場機會即將出現。”

　　行動：及時規避三類風險股

　　市場人士就後期走勢觀點分歧且爭得面紅耳赤，顯然難以得出個一致的預判。在這種莫衷一是的情況下，我們建議投資者首先要做的還是看清現有危險地段、積極行動回避風險。

　　具體來説，當前的風險主要集中體現於以下幾個方面：首先，經過跳水後市場做多氣氛明顯減弱，板塊個股開始大幅分化。從盤面來看，漲得好的都是具有消息利好與並購重組類個股，而走弱的個股卻仍呈多樣化。如山水文化復牌後同中體産業一樣出現了大跌，此兩隻股短時間內便暴跌了25%以上，這實際是主力對前期階段漲幅巨大，又沒業績支撐個股的一種暴力出貨方式；另外，凡是趨勢破壞、技術破位的個股，不管其有沒大漲都應先行出局，如浙江龍盛、順榮股份、東方通信、中國重汽等個股。因為指數反彈時後續買盤力量強大，會將調整的壓力消化，而一旦進入指數弱勢下，缺乏買盤，那麼賣盤力量就會顯得很強大；第三，是前期經歷大幅炒作過後出現明顯補跌跡象的強勢股，比如亞夏汽車、松遼汽車、百圓褲業、營口港等個股，這再度説明瞭主力資金近期的調倉行為，對於此類個股，投資者需要及時規避。

　　記者 劉寧

　　2200點之下提供建倉機遇

　　滬綜指昨日盤中跌破2200點引發市場一定恐慌情緒。不過，考慮到政策面的積極對衝，流動性相對寬鬆的格局，以及仍處於高位的風險偏好，對於大盤短期跌破2200點關口，投資者似乎更應該以一種積極的心態去面對。整體判斷，2200點下方空間有限，短線調整提供了良好的買入機會。

　　以銀行為代表的大盤週期股出現明顯調整，仍然是昨日大盤下跌並在盤中跌破2200點的主要原因。不過，此類股票進一步下跌的空間已經非常有限。目前大部分大市值銀行股已經跌回7月下旬啟動前的位置，估值支撐重新彰顯。即便經濟復蘇預期下行，此類股票的估值對此也已經進行了非常充分的反應。與此同時，昨日系列刺激微政策再度出臺，包括重大工程建設、定向降息等等，政策預期繼續積極，在保證整體流動性相對寬鬆的同時，亦會維繫市場風險偏好處於高位。因此整體來看，2200點下方的調整空間有限。

　　對於投資者來説，目前市場出現的調整恰恰提供了較好的買入機會，消費、國企改革以及部分調整比較充分的成長行業龍頭股，都應成為此時可以重點關注的對象。

　　中證

　　股市雜談

　　中國經濟有多少“瑜亮情結”？

　　中國居民的投資渠道是狹窄的，除了地産恐怕就是股票，或者就是金銀珠寶，中國大媽在黃金上摔跟頭也是必然的結果。一定程度上A股長達7年的熊市也是中國房地産市場黃金時代的必然代價；所以，在專家看來，股市和樓市是有些“瑜亮情結”的，現在的問題是，如果股市和樓市都不行的話，那麼，怎麼辦？

　　劉曉博在《中國經濟到了最糾結的時候》的文章中指出，面對股市和樓市的選擇，中央和地方的回答是不一樣的，地方政府非常好辦，股市不歸我管，樓市關係到我的錢袋子，當然救樓市。所以，我們會看到福建下文，直接要求銀行放鬆銀根支援，四川甚至用財政補貼的方式支援房貸補貼，安徽等地取消限購限貸。其實，中央政府也不會眼睜睜看著樓市死亡，央行就組織商業銀行打招呼要求正常發放首套房貸，按揭政策由“從緊”轉向“中性”到後來變成“大力支援剛需”，這樣，新的問題也隨之産生，如果全面放鬆限購，再加上銀行放開限貸，樓市就可能回暖，資金流入股市的步伐就會放慢，行情會不會胎死腹中就成了市場疑慮的事情。説到底，股市和樓市爭的還是資金的問題。

　　在我看來，股市和樓市不太一樣，股市反正一直在地下躺著，這幾年也沒爬起來過，即便沒行情也掉不到哪去，無非是一個要不要打“激素”催生的問題，有刺激因素，行情早一點形成，比如“滬港通”，比如“混合製”，比如“優先股”；沒有刺激因素，行情形成得複雜一些，指數會進進退退，畢竟經濟調整的長週期是不變的，PMI也會上上下下，GDP在第四季度也會翹尾。而樓市則不一樣，經過十年的持續上漲，現階段完全是高位的盤整，供求關係已經發生微妙的變化，地方政府救市的作用其實也是有限的，剛開始或許能集中放些量，但是此後效應必定減弱。

　　三十年河東，三十年河西。明白這個道理，對於股市和樓市的走勢就不至於那麼糾結。樓市能穩定最好，股市能活躍最好，皆大歡喜的事情大多是一廂情願，階段性的蹺蹺板是難免的，所謂“牛回頭”也是正常的，心放寬了，一切就可以理解了。水皮

　　上證 2195.82 -13.65

　　深證 7743.54 -97.53

　　恒生指數 24741 -177.75

　　道瓊斯17122.01 +15.31

　　日經225 15459.86 -74.96

　　英國富時 6812.80 -17.86

　　德國DAX 9505.56 -64.15

　　法國CAC40 4375.38 -19.88

　　美元指數82.34-0.13

　　美原油連93.57-0.31

　　美黃金連1291.60 +8.20

　　美黃豆連1026.50 +2.75

　　倫銅電37028.00 +2.75

　　期指14092330.60 -5.40

　　觀點數據由經易期貨提供

　　名稱 最新 漲跌

　　（數據採集截至8月28日16：30）

　　世界主要指數

　　滬膠：持倉看多空換手積極，總持倉回落，多頭減倉集中，多頭持倉集中度下降，持倉結構偏空。泰國拋儲和越南減稅促出口，週邊現貨價小幅回落，季節性供應壓力到達峰值。基本面偏空局面下滬膠市場延續探底走勢，做空操作。