當前，在經濟轉型升級的大背景下，最具市場化特質的信託業也將與我國經濟一道，步入“新常態”。其中，信託業需要認真謀劃的是如何通過轉型和創新開闢新的增長路徑，通過市場化改革注入新的增長動力，以迎接和適應信託新形勢。

　　我國信託業資産規模的增速已由2011年的58.25%、2012年的55.30%降至2013年的46.05%，增長勢頭有所減緩。傳統融資類業務空間受到壓縮，信託業面臨多元的風險考驗，行業監管也日趨嚴格。此外，信託業還面臨來自證券業、基金業等其他金融部門的激烈競爭。一系列困擾信託業發展的深層次問題，需要啟動市場化改革加以解決，從而為信託業的發展注入新動力。

　　一是需要加快建設信託市場基礎設施和公平的市場規則。前者如信託財産登記制度的缺失，造成委託人的動産、不動産、股權等非現金財産在實踐中無法交付信託，這是導致目前信託業務局限于資金信託的一個主要原因，阻礙了財産信託、家族信託的蓬勃發展。後者如證券監管機構不願接受存在信託持股企業的IPO申請，這抑制了信託公司PE業務的開展。這需要相關機構本著公平對待的市場規則，對不盡合理的規定予以“鬆綁”。

　　二是需要加快構建信託産品的流通市場。缺乏流動性是信託産品的一大“短板”，制約了信託業務的轉型和信託産品的升級。構建信託産品流通市場，有助於期限較長的投資類信託産品的開發和發行，提高投資類、收費型業務在業務結構中的佔比；有助於形成風險分擔機制，從而通過市場釋放信託産品的風險；有助於借助市場監督的力量，提高信託産品的安全性。目前應抓緊研究包括上市條件、流通場所、流通範圍、交易數量、交易方式等基礎問題，推動信託産品流通市場的建立。

　　三是需要構建信託直接融資工具的發行市場。比如可推出“附信託私募企業債”，將信託制度優勢與債券發行制度相結合，這有助於將信託融資業務由風險型業務轉換為收費型業務。但這類産品需要特定的發行市場，建議推動區域性股權交易市場接納信託直接融資工具的發行和流通，允許在未來建立的信託産品流通市場上發行和流通信託直接融資工具。

　　四是需要研究通過市場化方式解決“剛性兌付”問題，降低融資成本。“剛性兌付”正日益成為影響信託融資業務健康可持續發展的障礙因素。建議在“限制規模”的前提下，借鑒國際經驗，以凈資本管理為手段，以信託公司自願為前提，輔以事前審批、提取撥備、延長期限、降低門檻等監管手段，允許信託公司為限額內的融資類信託計劃提供保本或保收益的承諾，使這部分信託計劃的“剛性兌付”陽光化、制度化，同時將剛性兌付的融資型信託計劃限制在一定規模範圍內。這樣做的好處是：一是可把含混的、不可計量的風險轉換為透明的、可計量、可監管的風險；二是可以降低投資者所期待的收益率，從而降低信託資金成本，更好地為實體經濟服務；三是在産品安全得到保障的條件下，適當降低投資門檻，使更多百姓獲得普惠的信託理財服務，增加財産性收入。

　　（作者係中鐵信託副總經理）