儘管北戴河會議結束已經一週有餘，但至今為止尚未有實質性新政策出臺，市場觀望情緒濃重，國內期價總體上呈現震蕩下行的特徵。

　　上半年支撐工業品反彈的原因主要有三大預期：國內實體經濟改善、偏積極的政策調控、趨於寬鬆的流動性環境。但從目前看，上述因素難以繼續支撐期價繼續走強。從宏觀經濟看，國內實體經濟不盡人意。最新發佈的統計數據顯示：七月工業增幅9%，比上月的9.2%稍低；零售額增12.2%，比上月的12.4%稍低；頭七個月投資增17.0%，也比上半年的17.3%回落，可見內需及工業增長都偏弱。實體經濟復蘇緩慢，必然影響到現階段商品需求數量，從而對今後期貨價格構成壓力。

　　當前階段對市場信心影響較大的就是房地産價格走勢。儘管各地限購、限貸雙放鬆的暖風頻吹，但開發商普遍對下半年房價走勢並不樂觀。中國指數院發佈的最新數據顯示：中國7月份70個大中城市新建商品住宅中，價格環比下降的城市從上月的55個增至64個，為2011年1月以來最多。一線城市全線下挫：北京和上海環比跌幅分別為1 .3%和1.4%。房地産約佔G D P總值的1/4左右，房地産價格回落不僅直接影響到多頭信心，還影響到建材、鋼鐵、焦煤焦炭的消費，對煤焦鋼系列及建材系列商品價格構成壓力。對期價影響較大的另外一個因素就是流動性緊縮問題。儘管中央銀行從第二季度開始對金融政策進行了“微調”，但當前階段流動性依然不 足 。中 央 銀 行 發 布 的 數 據 顯 示 ：七 月M2增13 .5%、M 1增6 .7%，分別低於上月的14 .7%及8.9%；7月人民幣新增貸款3852億元，同比少增加3145億元，不及預期的一半；社會融資規模為2731億元，不及預期1.5萬億元的五分之一，環比下降86%，創下2008年以來的最低水準。

　　由此可見，社會融資規模下降對期貨價格也産生一定的抑製作用。鋻於上述分析，本人對於今後國內期價走勢有以下觀點：1、由於實體經濟尚在復蘇過程中，且短期內缺乏新的財政政策和貨幣政策刺激，近期內國內期價仍將維持震蕩整理的行情特徵，出現單邊行情的可能性比較小；2、隨著實體經濟緩慢復蘇，國內期價震蕩區間的重心將有所抬高；3、在此期間，有色板塊、化工板塊對經濟走勢反應敏感，近期記憶體在回調整理的要求，而以豆粕為代表的農産品板塊對經濟週期反應遲鈍，短期內具有較強的抗跌性。

　　鋻於上述分析結果，本人提出以下操作建議：1、近期內以短線交易為主；2、在設好止損前提下逢高做空滬銅、PT A；3、買進豆粕賣出雞蛋進行對衝套利。4、股指期貨短線面臨回調壓力，但中長線看多趨勢不變，建議場外資金耐心等待做多機會，場內多頭擇機獲利平倉。