據中國基金報記者多方了解，高瓴資本和騰訊將合資成立一家公募基金公司，註冊資本金約為5億元，註冊地址擬選深圳前海，預計年內登陸。同時，這家新基金公司或將給予管理層股權激勵。

　　在業內人士看來，企鵝公募的面世對於整個基金業而言，是利好與利空並存。

　　此外，這家“企鵝公募”在團隊搭建、産品策略、渠道拓展、股權激勵、企業文化塑造等方面會有怎樣的動作？中國基金報給出了五大猜想。

　　利好：新産品新氣象

　　“企鵝公募”，這家由合格境外機構投資者（QFII）和網際網路巨頭牽手設立的基金公司，能否跨越基金公司的牌照門檻，又將給公募基金行業帶來怎樣的新氣象？

　　“騰訊要成立基金公司，一點兒都不意外。網際網路金融是未來的方向，而所有網際網路金融落到實處都是看金融産品。要有自己的金融産品，首先要有自己的金融機構。目前，在各類金融機構牌照中，公募基金牌照的申請最容易，成本也最低。”一家基金公司的一位中層對記者説。

　　該人士分析，從目前公募基金註冊資本看，幾億資金基本可以控股，證監會對發放公募牌照的態度也甚為積極，機構和個每人平均可成立基金公司。

　　對於“企鵝公募”，有市場人士提到，騰訊這個網際網路巨頭給行業的想像空間很大。

　　“這對公募行業是利好，必然會給行業帶來一些新氣象。”北京一家新基金公司的高管對記者説。

　　一方面，“企鵝公募”作為“網際網路係”基金公司，很可能像阿里巴巴控股的天弘基金一樣，帶動整個行業在網際網路基金産品上做出巨大創新。

　　曾有基金市場部人士對記者説：“餘額寶作為天弘基金的‘一號工程’，直接把行業震傻了。”在業務上，天弘基金推動公募基金行業紛紛觸網，推出各類寶，開發基金T+0實時贖回及支付功能，帶動基金提升用戶體驗。對於“企鵝公募”未來的産品佈局，一位基金中層推測：“理財通可以直接對接騰訊貨幣基金，規模獨大。”其提到，這至少可以先保證公司成立的第一年就盈利。

　　業內人士也認為，這家由“價值派”董事長和總經理領隊的新基金公司，顯然不會放棄權益類投資業務。“權益類産品的銷售和用戶體驗等，在網際網路上如何突破，公募業一直在苦求其解。也許企鵝公募成立後，會給業界一些新的啟發？”

　　另一方面，在公司治理上，“企鵝公募”很可能帶來新氣象。“網際網路股東願意和員工分享收益，有開放的公司治理心態。天弘基金允許全員持股，這是公募基金第一例，這在很多國有企業股東是不可能做到的，騰訊或許可能做到。”前述基金高管對記者説。

　　而中國基金報記者獲悉，此次“企鵝公募”股權中，將有相當比例撥給公司團隊。網際網路企業更開放的公司治理心態，也可以降低股東與團隊間的磨合成本。

　　高瓴資本擅長權益類投資，倡導價值投資理念，尋求“由出色的團隊和個人領導的高品質企業”，持有期限可能以數年甚至數十年計算，此外，堅持不以一季度或一年的業績，而以十年的維度來考量業績。

　　而“企鵝公募”引入的邱國鷺同樣崇尚價值投資。南方基金原總經理高良玉曾向記者表示，2008年從華爾街請回邱國鷺，正是看中其價值投資理念。

　　此外，有基金人士分析，網際網路企業的思維是先燒錢，做平臺，吸引客戶，再來談賺錢，“企鵝公募”很可能推動基金交易成本的降低，包括基金管理費、認申購費和贖回費等。

　　利空：人財承壓

　　“企鵝公募”，一石激起了公募基金平靜湖面的千層浪。騰訊和高瓴資本的品牌，對公募基金資深從業人員具有極大吸引力，而一旦“企鵝公募”發揮網際網路動員屌絲客戶的強大能力，會不會催生第二個類餘額寶或一種全新産品，從而吸引大量屌絲客戶的資金呢？

　　兩大平臺

　　吸引公募人才

　　中國基金報記者採訪了解到，目前這家擬成立的新基金公司已開始招兵買馬，有意向的一些公募界人士大多資歷驕人，在各自領域都是領先者。

　　“確實有吸引力。以前基金公司靠銀行拼爹，今後靠網際網路巨頭更是拼爹。”一家公募基金的市場總監向中國基金報記者表示，“企鵝公募”正在悄悄找公募基金業內資深人士挖角。無論是投研崗位，還是渠道、電商、後臺、IT等條線，這家來頭不小的公募基金公司都不惜重金。

　　“公募基金資深的從業人員本來就少，以電商為例，真正做得好的也就那麼幾家，如企鵝公募挖走兩三名現有公募電商的領軍人物，就足以産生人才吸聚效應，這對原本就患人才饑渴症的公募基金公司來説，無異於雪上加霜。”上述公募基金界人士表示。

　　上海一家中型基金公司負責電商的副總經理表示，隨著泛資産管理行業時代的到來，公募基金和信託、券商資管、保險資管、私募基金等有不少業務交叉，而公募基金的體制和激勵制度並無明顯優勢，這導致了大量公募基金人士跳槽到其他資産管理子行業。大家看中的與其説是企鵝公募的職務或薪酬方面的提升，不如説是它背後的騰訊和高瓴資本這兩大平臺。

　　“公募基金資深人士大多實現了小康，甚至已財務自由，他們更看重能做一番事情。”上述人士表示，“企鵝公募”挖的人不多，但這些人都是精英中的精英，騰訊之後，不排除未來會有更多網際網路企業涉足公募，這或許會導致公募人才跳槽不斷。

　　屌絲的錢

　　會流向哪

　　公募基金人士最擔心的是，網際網路企業擁有海量客戶，一旦“企鵝公募”設計出一款新的固定收益類産品，會不會誕生第二個餘額寶？儘管資産管理行業的池子足夠大，中國的資産管理行業有足夠大的想像空間，但目前公募基金的增量客戶和增量資金極為有限。

　　“騰訊擁有微信、QQ等社交工具，藉此佔有了大量終端入口和流量，就擁有了巨大的變現能力。以騰訊的風格，未來在産品規劃上不一定會模倣餘額寶，但極有可能在固定收益類設計出一款基於移動社交的理財産品，比如以微信為基礎，這種産品將是爆發性的，不會亞於餘額寶。”北京一家基金公司的電商總監表示，騰訊、阿里巴巴等網際網路巨頭涉足公募基金行業，他們在産品設計上更接地氣，更適應移動網際網路和網際網路金融時代的需求，這會導致屌絲的錢大量流向這些網際網路企業創辦的基金公司，從而對原有的公募基金資産管理規模造成擠壓效應。

　　上述人士認為，一些沒有競爭力的基金公司生存越來越艱難，甚至倒閉。“證券公司倒閉過一批，信託公司也倒閉過一批，憑什麼基金公司就不能倒閉呢？那些連續多年虧損的公募基金公司，就應該讓它倒閉。”

　　上述公募基金人士認為，即便是權益類産品，只要市場來一波較大級別的行情，騰訊等網際網路企業經營這麼多年，客戶擁有很大的黏性，只要業績不是很差，網際網路企業的宣傳攻勢不容小覷，客戶也很可能成為“企鵝公募”旗下産品的持有人。

　　“對於公募基金來説，業績永遠是第一位的，但是別忘了，沒有哪家基金公司能夠連續多年做到業績領先，公募基金公司的優勢，在於長期持續穩定的業績，而不是一時的業績領先，以騰訊和高瓴資本這樣的完美合作，憑什麼設立的基金公司連平均水準都達不到呢？這種可能性極小！”北京一家基金公司的電商總監表示。

　　（本版稿件均轉自今日出版的《中國基金報》）

　　猜想一：

　　這會是一支怎樣的夢幻之隊？

　　“企鵝公募”，究竟會搭建一支怎樣的夢幻之隊呢？

　　中國基金報記者了解到，“企鵝公募”的董事長或為高瓴資本創始人張磊。張磊畢業于耶魯管理學院，恩師是耶魯投資基金負責人、與巴菲特齊名的投資大師大衛·史文森，而史文森的恩師是諾貝爾經濟學獎得主詹姆斯·托賓。

　　據了解，“企鵝公募”的總經理或為原南方基金公司投資總監邱國鷺。邱國鷺在華爾街做了約十年專戶投資和對衝基金投資，2008年底加入南方基金，2009年4月份被正式任命為南方基金總經理助理、投資總監。在公募圈內，邱國鷺以堅定的價值投資理念聞名，2014年3月，他作別南方基金。

　　記者採訪了解到，“企鵝公募”正在大力挖人，從投資到市場、從網際網路金融到IT團隊均有。

　　猜想二：

　　固收挂帥還是權益産品先行？

　　從目前“企鵝公募”的核心成員結構來看，張磊和邱國鷺均是股票投資出身，設計權益類産品具有先天優勢，但面對與以往不同的客戶群體，權益類産品如何在網際網路的風口乘風而起？“企鵝公募”的首發陣容是否也會選擇以固收類産品挂帥？

　　不少接受記者採訪的網際網路金融人士對“企鵝公募”首發産品的觀點較一致，認為將是一款類似餘額寶的固收産品。不過，受訪人士均認為，騰訊的親生子不會完全複製餘額寶。

　　深圳網際網路金融協會籌備組秘書長、網際網路金融千人會華南秘書長曾光接受採訪時表示，“企鵝公募”的首發産品應該不會脫離網際網路用戶的喜好，固收類和現金管理産品是最好的選擇。他認為首發産品有三種可能：一是類似餘額寶的産品；二是基於網際網路大數據設計的基金産品；三是基於社交平臺的産品。

　　易寶支付首席執行官唐彬也認為，騰訊更適合設計基於社交衍生出來的理財産品，比如炙手可熱的微信紅包就是這一類。

　　也有已經推出網際網路理財産品的公募基金人士認為，和餘額寶相比，騰訊做貨幣基金沒有太大優勢，而阿里巴巴控股天弘基金後，除餘額寶外，天弘基金也沒有太多亮點。

　　猜想三：

　　微信是渠道殺手锏嗎？

　　年均增長率超過1000%，月活躍用戶數量達到4億的微信，被業內一致認為是騰訊拓展金融産品的重要渠道。

　　傳統的公募銷售渠道是銀行、券商和直銷，而網際網路金融公司的銷售渠道則是基於網際網路公司的社交、支付平臺或是自建的直銷渠道。微信就是典型的基於社交網路的銷售渠道，與QQ相比，除了具有支付功能，還更具有私密性和安全性。目前，QQ活躍用戶超過7億，微信的活躍用戶數量超過QQ一半，並在2013年8月與財付通合作增加微信支付功能。

　　易寶支付首席執行官唐彬認為，騰訊通過微信可以將産品送達幾億用戶，完全擺脫了傳統公募依賴的銀行渠道。

　　嘉實基金執行總經理、網際網路金融千人會發起人曾光認為，微信正在發展電子商務業務，也將受惠于理財産品銷售渠道的搭建。目前理財通的貨幣基金有兩三千億，現在微信上的微店正在發展，如果推出類似餘額寶的支付交易功能，對阿里巴巴來説會是一種顛覆。

　　猜想四：

　　讓股權激勵來得更猛烈些？

　　從最早的萬家基金借專戶子公司試水股權激勵，到中歐基金首家真正從基金公司層面直接實施激勵，再到天弘基金倡導的全員持股，目前實施股權激勵的基金公司已超過10家。

　　如果“企鵝公募”的股權激勵屬實，證明這家帶有網際網路基因的新基金公司確實在體制突破上走出了一條路。

　　不過，接下來會否全員持股呢？北京一家基金公司的副總經理向中國基金報記者表示，高瓴和騰訊都是在市場中打拼出來的頂尖級企業，本身就是企業管理的典型案例，在股權激勵上應該比現有公募基金放得更開，比如一次性實行全員制股權激勵等。有業內人士表示，全員持股的可能性極大，且不排除期權等其他形式的創新。

　　有基金業資深人士向記者表示，高瓴資本和騰訊之所以能夠在金融行業和網際網路行業成為翹楚，與這兩家企業的文化基因密不可分，兩者合辦一家公募基金，如何突破基金業體制機制上的眾多“死結”，業內寄予厚望。

　　猜想五：

　　姓“金融”還是姓“網際網路”？

　　企鵝公募”，企業文化姓“金融”還是姓“網際網路”？

　　北京一家大型基金公司的市場總監表示，騰訊雖然不差錢，但金融文化需要積澱，網際網路企業可以讓一家公司在短時間內爆髮式發展，但金融企業，尤其是基金公司，説到底要靠扎紮實實的業績説話，網際網路主要給公司帶來資産管理規模的擴大，但基金公司投研團隊的充實和壯大則需要嚴格遵守金融行業的規律，不能急功近利，而是需要團隊成員的密切配合和投資文化的積澱。

　　“最大的挑戰是不同的文化觀念怎麼磨合，這個問題不易解決，比如目標規模是做大還是小，是引領創新還是跟隨策略，由誰來決策等。”易寶支付首席執行官唐彬對中國基金報記者表示。