大盤重心逐步上移

　　本報綜合消息

　　上周滬綜指在2200點震蕩，究其原因，7月份的數據特別是貨幣數據嚴重不達預期是市場震蕩的根本原因。

　　大盤連續上攻後，投資者的心態正逐步變得敏感，因此市場只要有所風吹草動便會引發投資者的集體恐慌。不過這只是市場的一次短期調整，宏觀環境並沒有發生大的變化，數據短期不及預期並不代表三、四季度經濟增速的逆轉，市場在短期調整後仍有繼續向上拓展的空間。

　　看多

　　行情向好

　　切忌心浮氣躁 頻繁換股

　　上周兩市大盤繼續震蕩攀升。從各方面情況看，五礦證券認為這一趨勢有望延續。隨著行情的深入發展，各方分歧逐步加大，此時也是投資者心態最容易産生浮躁之時，憑以往經驗看，越是行情向好時，越需要以淡定心態應對，方可真正抓住機會。

　　A股經歷了6年多熊市後，投資者需要對當前行情重新認識。即便是2006年、2007年的牛市行情裏，也有不少投資者是賺了指數不賺錢，根本原因在於心浮氣躁，頻繁換股。其實，在每次上漲行情裏，板塊通常是以輪動方式進行的，就是説只要手中的標的總體品質不錯，而且只要大盤行情趨勢向上，那麼手中個股行情總有一天能輪到。

　　就目前來看，至少大盤短期行情仍將上行，理由有三：

　　一是資金面將保持寬鬆，這是行情向上的堅實基礎。時隔兩周之後，央行公開市場操作再現全周凈投放。在7月數據顯示經濟下行壓力仍大、托底需求猶存的背景下，預計未來貨幣政策寬鬆力度有望適度加大。

　　二是EPFR(新興市場基金研究公司)數據顯示，儘管全球股債基大幅“失血”，但新興市場股基仍繼續回暖。EPFR指出，上周地緣風險因素堆積，致使市場避險情緒升溫，加之美國就業數據強勁使市場對美聯儲將早于預期加息的看法更加穩固，無疑將加大新興市場特別是A股的吸引力。

　　三是7月份我國用電量增速跳水，經濟下行壓力大。財政和貨幣政策反而存在進一步放鬆的空間。

　　K線兩陽夾三陰

　　大盤重心將逐步上移

　　近日滬深兩市股指呈窄幅震蕩的格局，上證指數在2198點至2230點之間反覆震蕩，上證指數的K線組合兩陽夾三陰的形態，這是典型的上升K線組合。近日盤面有如下特點：第一，上證指數跌至2200點就有資金進場護盤，但上證指數漲到2230點就有回調的壓力，股指處於上下兩難的境地；第二，近日煤炭、汽車、軟體、環保等板塊輪番上漲，但是地産、銀行等卻出現震蕩回落的走勢；第三，近日滬市上漲時明顯縮量，下跌時卻明顯放量，價量配合不理想，表明多空雙方有一定分歧。

　　從近期市場走勢來看，滬指步入2200點上方後，震蕩明顯加劇，但從股指總體走勢來看，較為平穩，並沒有出現連續的回調走勢。此外量能一直維持高位，滬指單日成交金額均在1200億以上水準，反映當前市場參與熱情較高，做多能量並沒有出現明顯的下滑。預計短線震蕩休整並不能改變市場的中線反彈趨勢。

　　此外，目前政策面轉暖，市場人氣回升，板塊有序輪動，上證指數有望突破2230點，並可能挑戰前期高點2260點，關鍵是突破2230點附近平臺後，將打開股指上行空間，大盤重心將繼續穩步盤升。理由如下：第一，經過近期反覆震蕩整理，短線獲利盤或解套盤已經基本得到消化；第二，目前銀行、地産等大盤藍籌股經過一段時間的回調，短線指標已經處於低位，隨時可能止跌回升，這樣將推動大盤繼續維持上漲行情；第三，近期股市人氣明顯回升，7月股市開戶數增加三成。雖然7月銀行新增貸款僅為3852億元，但是對股市資金面影響並不大。

　　看平

　　震蕩加劇

　　局部活躍延續

　　上周大盤高位震蕩，上證指數圍繞2200點震蕩加劇。市場情緒有所反覆，但支援本輪行情的邏輯尚未發生根本轉變，震蕩走勢更有利於局部熱點和行情的延續。

　　從上周震蕩的原因分析，主要還是在於政策面對於股指的邊際效應減弱，在缺乏進一步的刺激舉措情況下，投資者對於快速拉升後的行情走向有所猶豫，因而面對超預期回落的經濟金融數據表現敏感。投資者不應對其過分悲觀，畢竟股指從2000點一線重心上移至2200點後，投資者情緒明顯改善，而在政策扶持下，包括過剩産能清理行業、國資國企改革和並購重組等局部熱點持續活躍，全面刺激舉措反倒容易引發行情將迎來最後狂歡的擔憂。

　　其次，本輪行情的核心邏輯在於政策面不斷加碼引發經濟小週期回暖，而滬港通預期和政策利好板塊持續表現，吸引了包括週邊熱錢在內的增量資金提振市場。就短期看，這一邏輯尚未根本轉變：一是利好政策仍在不斷出臺，包括金十條、滬港通細則等，雖然單月數據表現不理想，但其中不乏季節性和經濟轉型等因素，不能簡單理解為政策轉向，經濟運作的趨勢還有待觀察；二是深成B指下半年以來持續強勢，已創出3年多以來的新高，這不失為觀察滬港通熱情延續性的一項指標；三是人民幣匯率跌勢趨緩和多頭排列的遠期走勢顯示週邊資金對後市並不悲觀。

　　此外，從技術面看，上證綜指前期放量突破2000點-2140點一帶的箱體格局，目前向上逼近2240點一線更大級別箱體的上軌，本身即存在震蕩整固要求，而每天維持兩位數的漲停個股和相對高位的量能顯示市場的活躍度依舊，具有一定的可操作性，投資者可逢調整適當參與熱點，波段操作為主。

　　看空

　　獲利盤較多

　　高位震蕩後將下跌

　　上周大盤高位震蕩，8月13日曾創出2013年12月11日以來的新高2230點，週五一度逼近這一高點，站穩2200點。周內小市值品種表現明顯強于大市值品種。中小板指本週大漲2.25%，創業板指本週上漲1.09%。兩市成交金額維持在2700億元以上的高水準。

　　流動性上看，上周公開市場有640億元正回購資金到期，其中，週二到期200億，週四到期440億，無央票和逆回購到期。週二，央行在公開市場回籠貨幣200億元。週四央行開展300億14天正回購，利率繼續持平于3.70%，據此計算，在連續兩周凈回籠資金後，上周將實現凈投放140億元。此前兩周實現資金凈回籠200億元、150億元。儘管央行操作轉向，但規模很小。

　　經濟數據上看，2014年7月份社會消費品零售總額增長12.2%，比6月份減少0.2個百分點。2014年1月份-7月份，全國固定資産投資(不含農戶)同比名義增長17.0%，比1-6月份減少0.3個百分點。7月份規模以上工業增加值同比實際增長9.0%，比6月份減少0.2個百分點。1月份-7月，全國全社會用電量同比增長4.9%，比1月份-6月份減少0.4個百分點。多項數據顯示經濟增速出現放緩，顯示微刺激效應開始減弱。

　　從目前來看，儘管經濟數據顯示增速放緩，但週邊股市走強，對A股形成利好刺激。權重股處於休整狀態，小市值品種有明顯走強跡象。本週是股指期貨1409合約成為主力合約的第一個交易周，股指在經歷了高位巨量震蕩後將作出方向性選擇。由於目前大盤處於年內高點位置，獲利盤較多，對於空方更為有利，預計將出現下跌走勢。

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　　儘快發佈實施新退市制度

　　證監會回應五大熱點

　　儘快發佈實施新退市制度

　　據《證券日報》報道

　　證監會新聞發言人張曉軍15日就目前市場關注的一些熱點問題進行了解答。他表示，證監會將在進一步完善《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》（下文簡稱《退市意見》）後儘快發佈實施。同時，爭取年內推出原油期貨。

　　談及退市，張曉軍介紹，自《退市意見》公開徵求意見以來，引起了市場的高度關注。截至公開徵求意見結束，證監會共收到反饋意見136條。總體來看，社會各界對《退市意見》的內容表示了支援和肯定，認為上市公司退市制度是資本市場基礎性制度，解決好市場退出問題，將進一步健全資本市場功能，並具有懲戒違法行為、凈化市場環境、塑造理性投資文化等多重意義。《退市意見》進一步豐富了退市制度內涵，而主動退市與重大違法公司強制退市更是其中的兩大亮點。該文件的出臺將“為股市注入正能量”，有助於“營造一個有進有出的健康股市”，“提振市場信心”。

　　此外，社會各界從進一步完善《退市意見》的角度，提出了增加強制退市重大違法行為類型、細化投資者保護措施等很有價值的意見和建議。下一步，證監會將對反饋意見作認真研究，進一步完善《退市意見》後儘快發佈實施。

　　談及原油期貨的最新進展，張曉軍介紹，證監會一直在會同相關部委和單位積極推進原油期貨市場建設工作。目前各項工作正有序推進，證監會將繼續紮實做好原油期貨上市的準備工作，爭取年內推出原油期貨。

　　關於原油期貨相關交割、檢驗標準事宜，張曉軍表示，據了解，上海國際能源交易中心在7月下旬曾組織召開過研討會，目前尚處於論證研究階段。

　　談及私募基金的監管，張曉軍介紹，自7月11日《私募投資基金監督管理暫行辦法》公開徵求意見以來，證監會共收到58份書面反饋意見，總體來看，社會各界提出了一些意見和建議。“目前，證監會正在根據各方意見修改完善《私募投資基金監督管理暫行辦法》，修改完成後發佈實施。”張曉軍説。

　　日前，有媒體報道安信證券擬曲線借殼上市，這是否意味著證監會對金融、創投等特定行業借殼上市規定有所調整？對此，張曉軍表示，根據現行《上市公司重大資産重組管理辦法》的有關規定，金融、創業投資等特定行業暫不適用借殼上市規定，由證監會另行規定。

　　目前市場上有很多上市公司與PE成立並購基金，證監會對此的態度如何？對此，張曉軍表示，《國務院關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見》（國發[2014]14號）中明確，鼓勵各類財務主體通過設立並購基金參與兼併重組；證監會近日發佈的《上市公司重大資産重組管理辦法（徵求意見稿）》中，也針對並購基金等投資機構新增了相應鼓勵性條款。“證監會在日常監管中，要求並購基金等各類投資機構在開展並購重組等業務中應當依法合規，切實保護投資者的合法權益。”張曉軍説。