理財頭條

　　隨著理財越來越深入普及，理財對存款的分流也開始越發明顯。央行在解讀7月存款數據大幅下滑時指出，由於理財、基於網際網路的貨幣市場基金等快速發展，企業、居民存款與金融機構存款之間在季末季初轉換更加頻繁，進一步加大了一般存款的季節性時點波動。初步估計，7月份銀行理財等資産管理産品分流存款約1.6萬億元。

　　●南方日報記者 黃倩蔚

　　近日，“全國銀行業理財資訊登記系統”（以下簡稱“理財登記系統”）發佈了《中國銀行業理財市場年度報告（2013年）》、《中國銀行業理財市場半年度報告（2014上半年）》（以下簡稱《年報》和《半年報》），全面梳理了當前我國理財産品的情況。報告指出，上半年全國銀行理財資金餘額已超過12萬億元，上半年加權年平均收益率為5.2%，其中超過67%的資金投向了實體經濟領域。

　　理財登記系統是在銀監會指導下，由中央結算公司設計、開發建設和營運管理，供銀行業金融機構進行理財産品報告、登記及相關業務操作的電子化系統。2013年6月，銀監會發文正式要求全國銀行業金融機構理財産品“全國銀行業理財資訊登記系統”集中登記。截至2014年6月末，全國已有498家銀行發行並登記了理財産品。今年2月，銀監會再度要求銀行發售一般個人理財産品時須在宣傳銷售文本中公佈所售産品在理財登記系統中的登記編碼，客戶可依據該登記編碼在中國理財網（www.chinawealth.com.cn）查詢該産品資訊，未在理財登記系統進行報告和登記的銀行理財産品一律不得對客戶發售。

　　全國理財餘額超過12萬億元

　　根據2014年上半年理財市場報告統計數據顯示，截至2014年6月30日，全國498家銀行業金融機構開展了理財業務，理財産品存續51560隻，理財資金賬面餘額12.65萬億元，較2013年末增長約2.41萬億元，增幅23.54%。受季度末因素的影響，理財資金餘額在3月份、6月份都出現了小幅的回調。

　　12萬億的理財餘額中，一般個人客戶産品資金餘額為7.52萬億元，佔全市場資金餘額的59.48%；其次為機構客戶專屬産品，資金餘額為3.89萬億元，佔全市場資金餘額的30.76%。私人銀行客戶專屬産品和銀行同業專屬産品資金餘額分別為7195.24億元和5148.51億元，分別佔全市場資金餘額的5.69%和4.07%。

　　《半年報》分析指出，從整體的變化趨勢來看，一般個人客戶産品的資金餘額佔全市場餘額的比例呈現逐月微降的趨勢，由去年底的64.16%下降到今年6月30日的59.48%。而機構客戶專屬産品資金餘額佔全市場餘額的比例則出現明顯的上升趨勢，由 2013年末的25.88%上升為6月末的30.76%。此外，銀行同業專屬産品佔比也有小幅上升。

　　非標債權投資

　　比例有所下降

　　值得注意的是，《半年報》還披露了銀行理財産品的資金投資標的配置情況。數據顯示，今年上半年銀行理財産品資金配置債券及貨幣市場、現金及銀行存款、非標準化債權類三類資産佔銀行理財資金投資的全部資産的比重為91.26%。

　　其中，非標準化債權的佔比從去年末的27.49%降至今年6月30日的22.77%，已明顯低於“8號文”中要求的35%的紅線。此外，非標準化債權類投資中投向重點監控行業和領域的資金餘額比2013年年初減少466.38億元。同時，由於上邊年債權市場走勢較好，銀行理財資金的配置也相對有所提高。

　　今年2月，銀監會發佈《關於2014年銀行理財業務監管工作的指導意見》（銀監辦發〔2014〕39號），重點對銀行理財業務管理架構、資金運用和投向、風險控制、會計核算與資本計提、資訊披露、銷售行為等方面提出了規範性監管要求。在資金運用和投向方面，要求理財資金進行真實投資，防止違規轉移內部收益，支援實體經濟發展。此外，風險管理方面，要求銀行設定各風險類別的限額指標，控制風險集中度，嚴格落實“8號文”的監管規定。

　　事實上除了監管要求，近年來銀行理財産品在風險累積下的剛性兌付問題日益暴露，讓理財行業回歸買者有責、風險自擔，需要推動理財向凈值化轉型，但在此過程中，非標理財如何公允估值是一個較大的問題。

　　超過67%理財資金

　　流向實體經濟

　　今年以來國務院一直強調金融要有效支援實體經濟發展。《報告》也指出，今年上半年以來，理財資金通過多種形式直接或間接地投資于實體經濟（包括債券、非標準化債權類資産、部分權益類資産、理財直接融資工具、信貸資産流轉項目、商品類以及部分其他資産），支援經濟的結構調整和産業升級。

　　統計數據顯示，截至今年6月30日，12.65萬億理財資金餘額中約有8.48萬億投向了實體經濟，較2013年末增長約1.56萬億元，佔全部理財資金餘額的67.04%。其餘的理財資金主要投資于貨幣市場工具、代客境外理財産品等，用來滿足銀行流動性管理和風險管理需求，以及客戶的個性化需求。

　　而理財資金投向重點監控行業和領域的資金量則從2013年末的2406.61億元降到2305.22億元。其中商業房地産（保障房除外）的餘額從922.77億元下降到804.73億元，減少118.04億元。“兩高一剩”行業的餘額從234.80億元降至157.99億元，減少76.81億元；地方政府融資平臺的餘額略有增加，從1249.04億元升至1342.5億元，增加約93.46億元。

　　上半年理財加權

　　年化收益率5.2%

　　在到期收益率和兌付情況方面，2014年上半年，共有8.245萬隻理財産品進行了兌付，共兌付客戶收益2561.3億元（開放式凈值型理財産品兌付客戶收益暫不包括在內），加權平均的年化收益率為5.20%。

　　其中，一般個人客戶産品兌付客戶收益1265.02億元，佔全部兌付客戶收益的49.39%。機構客戶專屬産品兌付客戶收益1031.44億元，佔比40.27%。私人銀行客戶專屬産品兌付客戶收益122.94億元，佔比4.80%；銀行同業專屬産品兌付客戶收益141.90億元，佔比5.54%。

　　2014年上半年兌付的産品中，預期收益率型産品有66，098隻，市場“預期收益兌付實現率”為96.91%（“預期收益兌付實現率”是指理財産品到期兌付收益率不低於預期最低收益率的産品數佔預期收益率型産品兌付總數的比例）。其中，有10.44%的理財産品實際兌付客戶的收益率要高於預期的最高收益率。

　　共31隻産品發生了虧損，約佔兌付産品總數的0.04%。虧損的31隻産品的平均本金償付比例為90.59%，絕大部分是結構性産品和代客境外理財産品。

　　下半年理財投資風向標

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　　投資避風港：國債投資3年收益5%受青睞

　　隨著近期市場資金面持續寬鬆，銀行及“寶寶”理財産品收益率持續下滑，而風險厭惡型的投資人則將目光重新放到國債投資商。

　　據了解，自8月10日起發行的今年第七期、第八期電子式儲蓄國債3年期年利率5%，5年年利率5.41%。各銀行反映，目前國債認購踴躍，市場關注度明顯強於以往。不過，投資人要注意，從2014年8月10日開始計算，持有兩期國債不滿6個月提前兌取不計付利息，滿6個月不滿24個月按票面利率計息並扣除180天利息。滿24個月不滿36個月按票面利率計息並扣除90天利息；持有第六期滿36個月不滿60個月按票面利率計息並扣除60天利息。

　　理財專家則分析指出，由於下半年國內市場流動性預計保持穩定和充裕，包括銀行存貸比計算口徑變化等因素都將使銀行及“寶寶”理財産品收益走低，因此收益穩定的國債、政策性銀行債等産品有望持續升溫，低風險投資者可以關注這類理財項目。

　　風險警示：房地産信託違約風險上升

　　此外，下半年由於房地産風險持續發酵，房地産基金和信託産品都成為了燙手山芋。渣打銀行日前發佈的調查顯示，近幾個月開發商融資持續緊張。在渣打調研的30家開發商中，18家預計開發商信託貸款違約比銀行貸款違約將更為普遍。超半數開發商也表示即便銀行貸款違約可能性不大，但近期這一風險明顯上升。

　　該行調查的30家開發商中，有22家認為同行更關注或擔心企業頭寸，4家開發商認為若房屋銷售仍無起色，更大的問題將會浮現。

　　對多數開發商而言，銀行和信託的貸款是兩大主要融資渠道。渣打表示，多數受訪開發商稱由兩大融資來源融資的難度均有所增大。26家開發商稱較之3個月前，當前房企申請銀行貸款更為艱難。信託貸款方面，10家開發商稱目前狀況基本未變，19家稱獲取信託貸款難度增大。值得注意的是，開發商融資成本正在上升，其中銀行貸款成本上升更為明顯，渣打報告指出，此次調研中的銀行開發貸款利率行業水準約為12.3%，較第此前的調研的8.7%顯著上升。信託貸款成本則更高，約為17.6%。