在震蕩市中捕捉機會
- 發佈時間：2014-08-15 05:59:57 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
近日出爐的基金二季報顯示，基於對債市牛市行情延續的樂觀判斷，二季度各類型債券基金持倉全面大幅提升。截至二季度末，可比開放式債券基金整體倉位120.51%，較一季度末增加13.75%，其中可轉債型基金在轉債持續大幅上揚背景下增倉幅度高達30個百分點，新股申購型與完全債券型等純債基金在牛市行情中也均加大了操作杠桿。
債市也未辜負基金的偏愛。二季度債市再現系統性上漲態勢，中高等級信用債與利率債中的金融債均表現亮麗，各期限各等級品種收益率全線大幅下行。受益於此，二季度債券基金凈值也隨之水漲船高。
但是，目前債市陷入了震蕩，如何在震蕩中捕捉機會？整體來看，三季度債市震蕩背景下靜態票息收入或將取代資本利得收益成為回報的主要來源，基於這一判斷，絕大多數基金經理在下季度展望中表達了對中高評級債券基金配置價值的一致認可。匯添富季季紅基金經理認為，信用利差已經處於歷史低位，預計未來信用利差難以繼續壓縮，但信用債絕對利率水準仍較高，具備持有價值。招商信用基金亦表示，在經濟回升之前，銀行間市場資金大概率將維持寬鬆，無論是杠桿操作的息差空間還是借錢的容易程度，都意味著信用債仍具備一定的配置價值。
不少的基金還表示，積極捕捉三季度高收益債券利差壓縮帶來的交易性投資機會。在資金相對寬鬆的環境中，市場風險偏好有望提升，中低等級信用債中資質較好的個券存在階段補漲需求，可從收益性與安全性兼顧的角度關注擅于精選高收益債券且下行風險控制能力較強的品種。
債基又該如何配置？我們篩選出近一年偏好中高評級債券、較好把握牛市行情、業績持續性有較好保障的産品，結果顯示，廣發純債、招商産業債、中銀添利、富國強回報、民生增利、中銀雙利、招商強債等符合條件且上半年業績居前，可作為組合穩健配置品種。
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