阿根廷政府近日向海牙國際法院起訴美國，稱美國聯邦法院關於阿根廷債務問題的判決“侵犯了阿根廷的主權豁免”。而美國政府則很快回應：不接受國際法院有關此案的管轄權。這場國際官司，給阿根廷曠日持久的債務困局又添續集。

　　從2001年底阿根廷發生千億美元債務違約，至今年7月30日再次違約，阿根廷政府與外國投資人之間的債務博弈經歷了13年。從目前雙方態度看，短期之內這場官司還很難了結。

　　最近幾年來，從希臘債務危機、美國債務上限到日本債務新高，主權債務風險問題一直受到高度關注。截至2014年第一季度末，歐元區18國公共債務佔其國內生産總值的93.9%，美國的佔比為103.3%，日本約為247%。與美、日的高債務負擔相比，阿根廷的主權債務佔國內生産總值的比率為44%，相對而言算是健康得多。

　　但從基本面看，日本國債的持有人多為日本國內投資者，10年期國債利率低於1%；美國國債則多為他國以外匯儲備的方式持有，其10年期國債利率約為3%。美國和日本都能以很低的成本借到錢。而阿根廷由於違約記錄差、國家風險系數高，在國際市場上的債券利率經常超過10%。

　　從1950年至今，阿根廷已經出現過6次主權債務違約。現在很少有人還記得，著名的巴黎俱樂部，實際上就是由阿根廷一手推動成立的。1956年，處於主權債務違約的阿根廷政府向國際債權人提議，由於索債者太多，各國最好組織到一起與阿根廷集體談判，商討違約債務重組問題。由於第一次集會在巴黎舉行，巴黎俱樂部也因此産生。

　　根據美國哈佛大學教授羅格夫和馬利蘭大學教授萊因哈特的一項研究，從1800年至今，全世界違約次數最多的10個國家，有9個在拉美，阿根廷是其中之一。對主權債務違約的研究還發現，每一次債務違約重組，雖然看似逃掉了一些債務，但隨後多年都會伴有利率高企、資本逃離、投資減少等後果，致經濟出現衰退。阿根廷從上世紀初排名全球第七大富國，倒退至今天的中等收入國家，其中不乏債務問題處理不當的因素。

　　當今世界的金融秩序遠遠談不上公平，但遵守一些必要的規定，為經濟發展營造穩定的金融環境，這是實現可持續發展的基本前提。在這個問題上，阿根廷顯然不能僅停留在批評國際評級機構不公正或對衝基金太狠。應當看到，在這次阿根廷違約債務的持有人中，既有強悍的風險對衝基金，也有許多普通的儲蓄者，甚至有以債息為生的退休老人，義大利就有約5萬名個人投資者購買了阿根廷債券，其中一些人因此生活陷入困境。

　　資本市場流動著風險，任何投資者都不能對此掉以輕心。對債務違約高風險地區進行投資，更需要把握準時機和分寸。