用好貨幣政策 降低企業成本
- 發佈時間：2014-08-09 05:52:39 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
降低企業融資成本，要保持適當的貨幣信貸增速和流動性狀況。繼續推進中小企業短融、集合債券等，拓寬中小企業融資渠道。加速發展多層次股本融資市場，推動中小金融機構發展
降低企業融資成本，貨幣政策將如何發力？2014年中國人民銀行分支行行長座談會指出，在保持貨幣政策基本取向穩定的同時，貫徹好定向調控要求，精準發力，加大對經濟發展重點領域、薄弱環節特別是“三農”和小微企業的金融支援，推動落實降低企業融資成本的各項措施。
“包括再貸款等定向工具會繼續使用。”中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿接受《經濟日報》記者採訪時表示，降低企業的融資成本，首先要保持適當的貨幣信貸增速和流動性狀況。
上半年，央行實施兩次定向降準，並新設信貸政策支援再貸款，包括支農和支小再貸款，支援金融機構擴大對“三農”和小微企業的投放。但對於定向降準，央行在二季度貨幣政策執行報告中指出，定向降準等結構性措施若長期實施也會存在一些問題，如數據的真實性可能出現問題，市場決定資金流向的作用可能受到削弱，準備金工具的統一性也會受到影響。
馬駿認為，貨幣政策主要是總量政策，定向降準長期實施的確存在一些問題，但目前看，我國經濟仍然面臨下行壓力，“三農”和小微企業融資貴問題突出，而貨幣政策的傳導機制並不順暢，仍然需要使用定向工具來進行調節。
“與美國的QE相比，我國實行的定向降準、再貸款等量級要小得多。”馬駿認為，就當前我國的經濟增長態勢而言，並不需要太大的刺激。這意味著下半年大水漫灌式的降準、降息概率並不高。
降低企業融資成本還須從直接融資市場著手。目前除了信貸市場外，股票、債券等融資渠道還並不通暢，尚不能有效滿足企業融資的需求，這也造成企業涌入信貸市場，使得融資成本上升。“財務軟預算約束的融資主體，包括部分平臺和國企對資金價格並不敏感，大量佔用信貸資源且能承受較高利率，對小微企業貸款形成‘擠出’效應。”馬駿認為，應該大力發展債券市場，如果能夠引導多數大企業轉向債市融資，可以為“三農”和小微企業等留出更多的金融資源。“一些金融創新如中小企業短融、集合債券等，可以繼續推進，拓寬中小企業融資渠道。”馬駿説。
“解決企業融資成本高企問題，根本上還需要深化改革。”馬駿表示，中長期的改革方向應該是，加速發展多層次的股本融資市場，推出一系列硬化地方政府預算軟約束的改革，推動國有企業混合所有制改革，進一步改善金融監管、縮短融資鏈條，並推動中小金融機構發展。
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