自從丹甫股份擬通過資産置換及定向增發注入臺海核電100%股權的消息傳出後，公司的股價連續上演9個漲停板後，公司股價更是直接漲至35.5元/股的高點，截至8月7日，公司股價有所下降最後報收29.02元/股。

　　可是，即使丹甫股份的股價從35.5元/股的高點降至了29.02元/股，這個價格依舊比公司此前公佈的10.16元/股的增發價每股高出近19元。預案差價率高達185.63%。

　　對此，中投顧問金融行業研究員邊曉瑜向《證券日報》記者分析道：“定向增發對股價的影響主要取決於融資的用途，如果增發資金用於兼併收購、資産重組、主營業務改善，則普通投資者對輪融資較為看好，股價大漲乃必然現象；如果定向增發並沒有透漏出實質性的利好消息，則股價很難有大幅攀升，反而可能會進一步打壓股價，投資者多半會選擇拋售股票。”

　　牛散被疑涉嫌內幕交易？

　　從市場表現來看，丹甫股份股價是從6月23日復牌後開始漲停的，而正是這一天，公司發佈了“重大資産置換及發行股份購買資産並募集配套資金暨關聯交易預案”的公告。

　　據重組預案顯示，公司擬以除不構成業務的資産以外的全部資産和負債與臺海核電100%股份進行置換，差額部分由公司以非公開發行（又稱：定向增發）股份方式收購。重組完成後，丹甫股份將持有臺海核電100%股份，公司的控股股東變更為臺海集團，實際控制人變更為自然人王雪欣。

　　該公告發佈後，公司的股價連續9個漲停，此後，公司股價更是持續漲至了35.5元/股的高點。

　　公告顯示，丹甫股份以向臺海核電全體股東非公開發行股份的方式購買擬置入資産超過擬置出資産的差額。而臺海核電全體股東則包括臺海集團和其餘50名股東在內。

　　據計算，丹甫股份定價基準日前20個交易日的股票交易均價為10.41元/股，公司股票除息後，本次發行股份購買資産與募集配套資金的發行價格相應調整為10.16元/股。如果按照8月7日的收盤價29.02元/股計算的話，市場價與增發價的差額為18.86元/股，那麼，增發2952.76萬股所得的收購盈餘將約為5.57億元。

　　此前，有報道質疑丹甫股份此次通過定向增發的重組曾引起注入資産評估增值高、未來業績無法確定和有牛散提前入場等問題。

　　曾有報道稱，丹甫股份神秘牛散葉健顏在借殼重組前突擊進入，涉嫌內幕交易。該報道指出，按照丹甫股份股東變動時間節點看，葉健顏入手時間應該是在今年一季度。一季度，丹甫股份加權均價約為10.33元/股。如此算來，入手528.2萬股，葉健顏需拿出約5456萬元。但短短20天內，丹甫股份股價從10.03元/股飆升至30.26元/股，牛散葉健顏手裏持有的528.2萬股就給其帶來了約1.069億元的收益。

　　對於上述質疑，公司澄清稱，“葉健顏與交易相關方沒有任何關係”。

　　注入資産溢價率高達470.44%

　　此外，丹甫股份的此次定增重組還曾因注入資産高溢價和未來收益不確定而遭到質疑。

　　據重組預案顯示，以2013年12月31日為預估值基準日，本次重大資産重組擬注入資産臺海核電100%的股權預估值約為31億元，賬面凈資産（母公司）為5.43億元，預估增值25.56億元，增長率470.44%；丹甫股份全部資産和負債預估值為7.85億元，扣除4.13億元不構成業務的資産後，擬置出資産預估值約為3.72億元。擬置入資産與擬置出資産差額為27.28億元。

　　重組預案發佈後，臺海核電預估增值25.56億元曾遭到業內人士的詬病，同時，對於臺海核電預計的未來收益能否實現的問題也不被業內看好。

　　公告顯示，2010年、2011年、2012年、2013年臺海核電分別實現歸屬於母公司股東的凈利潤1.79億元、1503.44萬元、3060.44萬元、3175.67萬元。而據預案顯示，臺海核電預計2014年至2016年實現扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的凈利潤分別不低於2億元、3億元和5億元，單是2014年收益比2013年的收益高出5倍多。

　　有業內人士指出，從十幾家涉及核電業務近三年的利潤情況來看，近三年核電行業利潤整體平穩。而被臺海核電視為主要競爭對手的二重重裝自2010年上市後，三年虧損超過了60億元，目前已經暫停上市。

　　而面對上述質疑，公司董事會辦公室工作人員並未給予明確回答。此外，公司也曾在重組預案中預警稱，“2014年1月份至3月份，受核電站建設審批週期及春節放假因素影響，國內未進行任何核電項目主管道的招標，因此2014年1月份至3月份臺海核電未能實現盈利。若2014年全年臺海核電仍然不能實現盈利，可能造成本次交易被取消的風險”。

　　現如今，讓丹甫股份的投資者比較糾結的是公司的此次重組能否成功。

　　有投資者表示，本次重組存在可能被取消的風險，除臺海核電可能虧損導致重組終止外，還存在股東大會是否同意、是否因內幕交易導致重組終止及證監會是否審核通過等風險。

　　但也有投資者認為，臺海這艘航母未來還將走得更遠。（矯月）