新華網上海8月7日電（記者桑彤）7月22日以來的短短10個交易日，上證指數拉升近200點。與此相對應的，是主流藍籌股的集體走強。

　　涼傻淖折令投資者疑惑：主流藍籌股集體走強的推手是誰？又是誰在行情啟動後推波助瀾？急速上漲後Ａ股市場將何去何從？

　　推手一：海外資金率先涌入

　　業內人士告訴記者，7月上旬人民幣合格境外機構投資者（ＲＱＦＩＩ）額度曾一度告急，後來允許開放式基金額度調劑，才讓情況有所緩解。

　　港交所數據顯示，作為市場上最大的投資Ａ股的ＲＱＦＩＩ-ＥＴＦ産品——南方富時中國Ａ50ＥＴＦ7月份獲得近10億基金份額的凈申購，為Ａ股市場注入近75億元人民幣凈資金。這與整個上半年僅僅57．83億元的凈申購資金形成鮮明對比。

　　對此，南方東英公司表示，南方富時中國Ａ50ＥＴＦ頻頻獲得申購且成交活躍的原因是：近期中國經濟利好消息不斷，ＰＭＩ數據創出新高，“滬港通”計劃逐步落地，投資者希望捕捉Ａ股投資時機。

　　不難發現，海外資金率先涌入Ａ股是行情啟動的主要力量，合格境外機構投資者（ＱＦＩＩ）、ＲＱＦＩＩ低價掃貨佈局Ａ股已有時日。

　　資金流向監測機構ＥＰＦＲ的數據顯示，在今年二季度，主要覆蓋ＱＦＩＩ的中國股票基金吸引到6000萬美元資金凈流入，7月以後這一趨勢明顯加強。在截至7月30日的一週，中國股票基金凈流入金額甚至達到14億美元，創下2008年第二季度以來規模最高的單周資金凈流入額。其中，有超過40％的新投資資金流入到中國金融行業。

　　外管局公佈的ＱＦＩＩ投資額度審批情況表亦顯示，截至7月30日，ＱＦＩＩ投資額度已升至578．98億美元，較去年末的497．01億美元增加了81．97億美元，其中7月份新增13．5億美元。

　　推手二：滬港通是“催化劑”

　　“滬港通”無疑是點燃海外資金熱情的導火索。瑞銀證券首席策略分析師陳李表示，市場可能低估了“滬港通”的能量，海外已討論得熱火朝天，這極有可能是重要的“催化劑”。

　　近日，上海證券交易所已向各家證券公司下發了《關於開展港股通技術系統測試的通知》，“滬港通”測試計劃于8月11日至9月30日期間持續開展，意味著“滬港通”進入全力衝刺階段。

　　“隨著‘滬港通’日益臨近，海外資金已大量聚集香港，等待一鳴鑼就正式進場Ａ股。”國泰君安分析師調研後透露，“由於藍籌股在Ａ股估值低於香港10％－20％，外資投資Ａ股熱情相當高，現在很多ＱＦＩＩ額度都相當緊張。”

　　瑞銀證券Ｈ股策略分析師陸文傑也表示，現在香港投資Ａ股的興趣高過內地投資港股的興趣。對於海外投資者而言，“滬港通”比ＱＦＩＩ更加便利，可以説提供了一個更具流動性的投資渠道。

　　值得注意的是，由於熱錢持續涌入香港，香港金管局7月一共向外匯市場注資650億港元（84億美元），狙擊不斷走高的港元匯率。

　　對此，摩根士丹利大中華區首席經濟學家喬虹直言資金涌港意在Ａ股。“不可否認有一些資金希望在‘微週期’向上時賺一票就走，但總的來看Ａ股現在是一個短期信心恢復的過程，吸引資金流入比較自然。”

　　“另一重要因素是，中國改革推出的措施正在逐步加深，未來幾個月會有更多的政策措施逐步出臺，海外資金流入不論是對中國經濟基本面，還是對改革、制度紅利都有一些期許。”喬虹稱。

　　推手三：基金加倉搏反彈

　　股票市場10個交易日拉升近200點，顯然將重倉成長股的公募基金打了一個措手不及，基金忙不迭加倉搏反彈。

　　眾祿基金研究中心倉位測算結果顯示，7月28日—8月1日，開放式偏股型基金平均倉位上升0．25個百分點，股票型基金較前期上升0．70個百分點。

　　國投瑞銀基金預計藍籌股行情仍將延續，光大保德信基金也認為，未來一段時間只要不發生流動性等方面的風險事件，市場的風險偏好不受到打擊，目前走勢仍有慣性維持的較大可能。

　　不過值得注意的是，目前市場往往上漲與調整相伴，投資者應對適度回調有一定的預見，珍惜目前的上漲機會。

　　從近兩日大盤的走勢看，滬深指數已現小幅回調，在好買基金研究中心看來，短期內大盤藍籌的估值修復行情仍將繼續，但階段性上漲過快可能會引起一定調整，至“滬港通”兌現前夕，市場上是否有新的“重量級”熱點接力，將成為左右大盤階段性走勢的重要因素。