地産不調整股市難牛
- 發佈時間：2014-08-01 06:31:31 來源：華西都市報 責任編輯：羅伯特
□易憲容
最近一個多星期來國內股市走出5年多來難得行情，股市指數上漲達到了10%以上。有人認為，這波股市上漲，主要原因是人民幣單邊升值預期改變、滬港通即將啟動等因素。當然，這些因素都有一定的解釋力，但如果國內金融市場資金流向的利益格局不發生巨大的變化，國內股市的牛市是無法到來的。
在金融危機之後的五年（2009年至2013年），中國的名義GDP加起來超過了230萬億（不考慮物價指數），新增的資本，在扣除折舊後，仍有80萬億左右。但這些增加財富並沒有進入股票而流入房地産市場。也就是説，這幾年國內信用體系釋放出來的大量流動性只是製造了財富增值，而沒有直接參與價值創造的活動。但美國的情況則完全不同，美國在金融危機之後通過量化寬鬆也向市場注入了大量的流動性，但這些流動性並沒有讓美國經濟快速復蘇而是持續增長平庸，而美國股市則能夠持續上升。
這是為什麼？最大的問題就是政府注入大量的流動性沒有流入實體經濟參與財富價值的創造，而是流入房地産資産製造了財富增值。國內房地産市場也就成了消耗金融市場流動性最大的黑洞。可以説，如果中國房地産市場不能夠調整與轉型，讓投資性行為改變，並擠出大量的流動性，那麼國內股市要想進入牛市是不可能的。
（作者係中國社會科學院金融研究所研究員）
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
