中國經濟這一輪下滑有明顯的週期性因素。中國經濟一直出口占比很大，尤其是發達國家是我們主要的出口市場，而自2008年以來，發達國家普遍沒有走出危機。更重要的是，導致危機的很多體制問題並沒有因為危機而進行改革，西方發達國家什麼時候能重回健康良性的增長，很難預期，比較悲觀。這意味著中國經濟增長的三駕馬車中，出口在今年相當長一段時間都將難以發揮作用。

　　三駕馬車中的消費增長很好，但我不建議政府通過刺激消費來拉動經濟增長。因為刺激出來的消費如果不是建立在勞動生産率提高，進而收入提高的基礎上，就終將難以持續。人們超過收入水準的高消費一旦成為習慣，就必然去貸款，這無疑加大金融危機的風險。

　　現在有聲音説，中國過去的投資拉動型的經濟增長不可持續，應該變成消費拉動型的增長。我認為消費非常重要，但消費是經濟增長的目標，不能作為未來長期經濟增長的拉動力。

　　消費增長的潛力，是勞動生産率水準不斷提高。勞動生産率水準怎樣才能不斷提高？應是技術不斷創新，産業不斷升級，提高每個勞動力的産出水準和附加價值水準。但不管是企業成本的技術創新産業升級，還是社會成本的基礎設施完善，都需要投資。未來，中國有沒有好的投資機會？

　　首先，産業升級。中國作為一個發展中國家，固然有很多過剩産能的産業，但産業升級的空間還非常大。與歐美發達國家相比，中國的産業基本上在中低端，可以往中高端升級，升級會有很高的經濟回報，也有很高的收益。

　　第二，基礎設施。過去，高速公路、高速鐵路、飛機場等方面的投資非常多，但主要是連接城市與城市的城際交通基礎設施，城市內部的基礎設施還相當短缺，比如地鐵、地下管網等基礎設施還不完善，這部分的投資也有很高的經濟和社會回報。

　　第三，環境改善。經濟高速增長付出的代價，是環境污染非常嚴重。要改善環境，應在現有的生産基礎上改進技術，採用節能環保的新技術，這方面投資的社會和經濟回報會非常高。

　　第四，城鎮化。現在中國城鎮化率是54%，一個發達國家城市化的比重一般超過80%甚至90%。中國要向高收入國家邁進，還要不斷地城鎮化，人口進入到城鎮，需要住房、交通基礎設施等一系列公共服務，這方面的投資也會有很高的社會和經濟回報。

　　應對當前經濟挑戰，應堅持選擇三駕馬車中的投資，堅決反對粗放投資、盲目投資。中國不僅需要投資，更需要有效的投資。

　　中國當前仍然具備投資的有利條件包括：財政赤字不高，居民和企業儲蓄率高，外匯儲備也充足。尤其是與發達國家相比，每人平均GDP還有很大差距，這也意味著産業投資的空間還有。

　　在投資方式上，投資並非以政府為主體，而是以企業家為主體。企業根據比較優勢，根據市場需求進行産品與服務的升級換代，這是最大的投資。而在政府方面，主要投資于外部交易成本的下降，比如交通、通訊。

　　如果投資得當，企業家和政府都能把手裏的牌打好，中國經濟到2020年實現每人平均收入12615美元，進入高收入國家依然是有可能的。