8月中採聯及匯豐製造業PMI雙雙回落。中採聯PMI回落至51.1%，而匯豐PMI終值則較初值再次下調至50.2%，逼近榮枯線。製造業雖仍呈現擴張態勢，但增速放緩，表明下半年經濟面臨下行風險。

　　分析人士認為，下半年穩增長仍是宏觀政策主線。從上周央行開啟針對三農的“定向降息”來看，下一步貨幣政策放鬆的力度可能繼續加大，不排除全面降準、降息的可能。

　　中國物流與採購聯合會、國家統計局1日發佈數據顯示，8月份製造業PMI為51.1%，比上月回落0.6個百分點，新訂單和新出口訂單等分項指數也紛紛回落。

　　“8月份PMI指數出現明顯下降，表明當前經濟運作存在一定的下行壓力。” 國研中心宏觀經濟研究員張立群説。

　　經濟下行壓力大

　　同一天公佈的另一項先行指標也出現回落。據匯豐數據，8月匯豐製造業PMI終值為50.2%，較此前公佈的初值50.3%再次下修，並且大大低於上月終值51.7%。

　　匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌分析稱，製造業在8月仍呈擴張態勢，但增速較7月有所放緩。中國經濟在下半年仍面臨下行風險，政策需進一步寬鬆以穩固經濟復蘇。

　　下半年以來，諸多宏觀數據均表現不佳，尤其投資、工業生産增速等持續回落也增加了經濟下行的壓力。

　　張立群指出，此次中採聯PMI分項指數中，生産、新訂單、採購量和購進價格指數下降幅度超過1個百分點，也反映了從市場需求到企業生産經營活動都出現下降，預示未來工業增長率可能繼續小幅下降。

　　國家統計局數據顯示，7月份工業生産增速已經回落至9%，市場普遍預期，即將於下周公佈的8月份工業生産增速或會進一步下滑。

　　此外，8月的房地産投資和基礎設施投資增速可能都有顯著放緩，從而進一步拖累整體投資增速。中金公司在最新研報中就指出，“8月份高頻的房地産銷售數據顯示銷售面積同比跌幅仍然較大。房地産銷售持續不景氣的情況下，房地産投資增速將大概率延續下滑態勢。”

　　不排除降準、降息可能

　　從目前情況看，經濟平穩增長態勢沒有改變，但基礎仍需鞏固。因此，穩增長仍是下半年宏觀政策主線。

　　上周央行發佈消息稱，近期央行對部分分支行增加了200億支農再貸款額度，同時允許對符合條件的農村金融機構的支農再貸款利率在優惠利率基礎上再降1個百分點。此舉被視為央行開啟“定向降息”，也傳遞出央行相對寬鬆的貨幣政策態度。

　　“經濟增速放緩導致政策放鬆壓力增加。”中金公司首席經濟學家彭文生指出，如果未來經濟數據繼續惡化，貨幣政策放鬆的力度可能加大，不排除全面降準、降息的可能。

　　在屈宏斌看來，全面降準或者降息也不失為調控經濟的良策。他指出，當前的政策要點應該側重於刺激工業需求，其重中之重是降低企業的融資成本。

　　此外，財政政策應該發揮更積極作用。中國物流資訊中心就建議，要加大穩投資力度，加快推進基礎設施建設和棚戶區改造，另外還要從減稅等政策入手，對企業降本擴需，進一步提高微觀經濟活力。

　　昨日中採聯PMI數據還顯示，大、中、小型企業PMI集體回落，尤其小型企業PMI在上月短暫回歸臨界點以上後便大幅回落至49.1%的收縮區間。

　　連平就此指出，“這表明前期系列穩增長措施的政策效應開始減弱，當前經濟復蘇基礎仍不穩固，特別是對小微企業發展扶持政策效果有限，生産經營狀況並沒有實質性的好轉，未來政策支援措施仍然不可或缺。”