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央行新年定向操作忙 周小川稱貨幣政策不是萬能藥

  • 發佈時間:2015-01-22 08:42:22  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:曹慧敏

  新年以來,央行定向操作頻頻。在上週五宣佈增加信貸政策支援再貸款額度500億元後,昨日晚間央行又主動證實了上周即已傳出的“央行續作MLF”的消息。央行的動作頻頻,充分顯示貨幣政策“在區間調控的基礎上加強定向調控,促進信貸結構優化”的思路將保持延續。

  要結構優化,而不是實施全面寬鬆,這點也可以從央行行長周小川昨日在2015年冬季達沃斯論壇上的表態得到再次印證。周小川強調,中國貨幣政策將保持穩定。貨幣政策可以為結構性改革提供空間和時間,但不是萬能藥。應將政府干預與央行的逆週期調控和宏觀審慎政策區分開來。

  他指出,中國金融市場日益受到國際市場波動的影響。地緣政治不確定性、大宗商品價格下跌和主要經濟體貨幣政策分化,是近期全球金融市場波動性上升的主要原因。他對中國經濟前景表示樂觀,認為油價下跌有利於中國經濟增長和就業,但可能會影響到對非化石能源的投資。

  央行官方微網志昨日晚間發佈消息確認,已于近期續作到期的2695億元MLF(中期借貸便利),並新增500億元,操作對象為股份制商業銀行、城市商業銀行和農村商業銀行,期限3個月,利率3.5%。

  關於續作的原因,央行表示是為繼續發揮MLF的結構性引導功能,強化正向激勵作用,同時也為應對春節前的流動性季節性波動,促進貨幣市場平穩運作。

  國信證券宏觀分析師鐘正生認為:“其實大可不必多想,這只是央行平滑流動性的操作而已。既然上次五大行MLF到期時,有銀行可以不續,那麼這次股份制MLF到期時,自然可以有銀行多續。”

  20日,市場上有消息指“央行對浦發銀行興業銀行到期的MLF加量續作,其中浦發銀行到期200億,續作400億;興業銀行到期300億,續作500億”,即浦發和興業獲得此次新增500億元MLF。截至發稿,記者並未證實該消息。

  一位不願具名的分析師認為:“如果消息屬實,應當更多是出於‘正向激勵’的考量。如果前一輪MLF在投向和利率上符合了央行的要求,就可以獲得央行的加量續作。”

  央行上週五增加信貸政策支援再貸款額度500億元,以及此次續作3195億MLF充分顯示了央行實施定向調控的操作思路。

  在本月上旬召開的央行2015年工作會議上,央行表示,要“繼續實施定向調控,引導金融機構盤活存量、用好增量,增加對關鍵領域和薄弱環節的信貸支援”。

  此後召開的2015年人民銀行貨幣信貸與金融市場工作會議重申“在區間調控的基礎上加強定向調控,促進信貸結構優化”,以及“要圍繞實體經濟中出現的突出問題,加強指導和調控”。對此,興業銀行首席經濟學家魯政委認為,2015年仍將是結構性和定向性的政策操作頻密的一年, 相關的引導、規範、激勵措施會更多。

  中央經濟工作會議強調,2015年的貨幣政策要更加注重“鬆緊適度”。魯政委認為,對於何時“松”何時“緊”,要與“區間調控”聯繫,觸及區間下限的時候,政策就會主動放鬆;而在區間範圍內,則政策就會無為而治;倘若面對過於迅猛的社會融資(特別是信貸),政策甚至也可能波段抽緊。

  鐘正生認為,目前央行在貨幣政策決策時,賦予了結構調整更多的權重。既然這些結構性貨幣政策工具還在使用,那麼全面降準的時點也就可以進一步推遲。不過,今年基礎貨幣缺口相較去年明顯擴大(估算近3萬億元),所以央行降準的必要性是一直存在的,問題只是全面降準的時點而已。

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