昨日(7月28日)早上8時44分，央行官網比較少見地挂出“將於8月初召開分支行行長座談會”的新聞稿。而在此前的年份，這類座談會一般是在會議結束之後再挂出總結性質的會議決議通稿。

　　7月27日，A股市場再現大跌後，市場上出現諸如“豬肉價格上漲或引起CPI漲幅反彈，從而限制貨幣政策放鬆空間”的觀點，而央行在前述新聞稿中，央行也罕見地直接談及物價問題，稱“受穩增長政策效果等多重因素的影響，近期物價水準低位企穩，其中個別商品價格也出現了一定的漲幅，但總的看，居民的物價預期保持穩定。”

　　昨日A股開市前，央行在這份不是回應的回應中表示，央行主要觀察總體物價水準等宏觀指標，下半年仍會堅持穩健的貨幣政策取向。

　　國開證券宏觀經濟分析師杜徵徵對《每日經濟新聞》記者表示，近期豬肉價格上漲，主要原因在於供給減少。另外，預計年內還有1～2次降準。

　　豬肉價格已連漲11周

　　農業部最新數據顯示，豬肉價格已經連漲11周。國家統計局公佈的50個城市主要食品平均價格變動情況則顯示，7月中旬，豬五花肉價格為28.25元/公斤、豬後腿肉價格28.06元/公斤，價格較4月中旬上漲幅度均超過15%。

　　杜徵徵對《每日經濟新聞》記者表示，在豬肉價格上漲的帶動下，預計到今年底，單月CPI漲幅將達到3%，今年四季度平均CPI漲幅在2.5%左右，國慶和春節期間豬肉價格將達到階段性高點。

　　記者注意到，今年的《政府工作報告》提出，CPI增長3%左右，比上年的3.5%左右有所調低，從上半年的物價指數表現來看，距離政策目標還有很大空間。

　　國家統計局公佈的數據顯示，6月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅僅1.4%，漲幅比5月擴大0.2個百分點，這已是CPI漲幅連續第10個月低於2%。

　　昨日，國家發改委秘書長李樸民表示，目前豬肉價格上漲比較快的原因是多方面的，其中一個很重要的原因就是現在豬肉價格的調節，都是由市場形成的。既然豬肉價格是由市場形成的，必然有漲有落，但現在豬肉的供應是充足的，所以説，經過一段時間的調整，豬肉價格會回歸到一個正常的水準。

　　根據歷史經驗，豬肉價格與CPI關聯性較強，針對近期豬肉價格連續走高，機構分析認為，豬價走高可能在一定程度上制約下半年貨幣政策空間，降息、降準的頻率很可能低於上半年。

　　貨幣政策還有空間

　　昨日，央行表示，央行主要觀察總體物價水準等宏觀指標，下半年仍會堅持穩健的貨幣政策取向，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長，改善和優化融資結構和信貸結構，降低社會融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定，穩定金融市場預期，繼續支援實體經濟企穩上升。

　　上週四，國家統計局公佈的數據顯示，6月份，我國工業生産者出廠價格同比下降4.8%，同比降幅比上月擴大0.2個百分點。此外，上半年各項經濟數據的表現也並不樂觀，市場普遍預期財政和貨幣雙寬鬆的政策將延續到下半年。

　　杜徵徵分析認為，最近幾個月，豬肉價格對CPI的拉動在0.2～0.3個百分點左右，如果明年一至二季度豬肉價格上漲幅度達到50%，對CPI的推動將可能達到1.5個百分點。

　　至於未來的貨幣政策調控方向，杜徵徵向《每日經濟新聞》記者表示，考慮到幾個方面的因素，首先當前的一年期定存利率水準在2%左右，限制了利率工具的使用空間。

　　同時，杜徵徵還表示，地方債置換依然需要提供充分的流動性環境，實體經濟企穩並不牢固，下半年股市也需要釋放流動性，而美聯儲加息的概率大增也將導致外匯佔款規模進一步縮小，因此，未來可能還有1～2次降低存款準備金率的操作，但利率工具或會選擇性使用。