本週三，國內一季度宏觀經濟數據將對外公佈，但目前業界對此的預期非常不看好。

　　昨日(4月13日)海關總署發佈的數據顯示，3月份，我國進出口總值1.76萬億元人民幣，同比下降13.5%。其中，出口下降14.6%；進口下降12.3%。

　　民生證券分析稱，“進口十分疲弱的狀況意味著中國一季度GDP增長可能低於7%。我們預料中國一季度經濟僅增長6.9%，這可能將成為近六年來的最低增速之一。”

　　這一判斷與交行給出的數字完全相同。

　　交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，當前經濟下滑壓力增大，物價水準下行，工業通縮加劇，財政收入增速放緩，社會融資成本偏高、缺乏創新制約了微觀企業發展，資金來源受限、去産能與房地産調整導致固定資産投資減速。

　　一季度GDP或顯著下滑

　　當下經濟的主要下行壓力體現在投資一端。

　　1~2月固定資産投資增速下降至13.9%，比去年低了1.8個百分點，固定資産投資增速顯著下滑是拉低經濟增速的主要原因。

　　連平分析説，基建投資的高增長難以抵消房地産和製造業投資增速的快速下滑。1~2月工業增加值同比增速降至6.8%，為近6年來最低水準，預示GDP增速將顯著下滑。

　　儘管3月數據並未公佈，但一些先行指標也並不讓人樂觀，其中，3月匯豐PMI初值49.2，較2月大幅下滑，並創去年5月以來低點。

　　安信證券報告稱，3月6大發電企業耗煤同比-20%，接近去年8月低點；重要工業品價格平均值較2月改善輕微；草根調研商用車銷量和利用小時仍然偏弱等等。結合這些數據來看，3月國內經濟動能偏弱，是大概率事件。今年一季度GDP增速下行幾成定局。

　　此外，今年3月周頻的中鋼協綜合鋼材價格指數持續走低至74.19點，板材、冷軋薄板、熱軋卷板分別下跌至75.45、74.5、69.8點。從高頻的水泥價格指數走勢看，全國水泥價格指數下降至95.51點。

　　連平分析説，分行業看，去産能和去杠桿過程中製造業投資仍將下探；前兩月商品房銷售額下滑-15.8%，上半年房地産投資增速可能繼續下降。齊魯證券報告則稱，結合3月份價格數據來看，實體經濟較前期稍見起色，但總體仍呈現疲弱之勢。

　　經濟增長動能弱勢待解

　　雖然中國股市接連攀上近年新高，但實體經濟的表現的確乏善可陳，與GDP掛鉤最為緊密的工業增加值持續在7%左右徘徊。

　　連平認為，這一數字主要受到兩方面制約。一是受到經濟結構轉型和房地産市場調整兩重壓力，工業領域面臨去産能過程，與此同時，工業生産方式和生産技術短期之內難以顯著提升，新的利潤增長點沒有形成。

　　二是工業出廠品價格持續下跌，近幾個月同比價格下降幅度加大，工業通縮的加重對工業生産的衝擊加重，不但制約當前工業增加值形成，而且對未來生産預測造成較大影響。

　　上月PPI數據有所收窄，但摩根大通首席經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，由於産能過剩及房地産市場經歷調整，國內需求仍然疲軟，因此，PPI通縮收窄是否可持續仍值得注意，這一點非常重要。

　　從中長期來看，中國經濟增長動能主要受制于資金來源問題。相關專家稱，政府性基金和地方融資平臺支援的財政性支出的系統性下滑，仍然是實體經濟供需平衡和企業盈利層面的重要風險。

　　政策接連出臺助力發展

　　目前決策層對於經濟形勢的表態已經與一年前相比有明顯變化，雖然依舊屢屢強調並不片面追求高增速，但同時穩增長的政策也在接連出臺。

　　專家表示，國務院穩增長意願強烈，在財政政策、貨幣政策以及房地産行業政策方面均有作為。這些努力對短期經濟的支援作用，值得期待。

　　4月9日~10日，李克強總理專程奔赴吉林長春，重點考察了地下基礎設施工程建設和重大裝備製造企業，並在長春主持召開東北三省經濟形勢座談會，現場“督陣”東北經濟。

　　更早時候，央行行長周小川在博鰲論壇上表示要警惕通縮風險，一改此前的通脹態度。因此有分析認為，二季度可能迎來偏寬鬆的貨幣政策。二季度下調存款準備金率將是大概率事件，也不能排除降息的可能。

　　連平説，基建投資是穩定固定資産投資的主要力量，政策措施仍以基建投資為主。政策層面圍繞“7大類重大投資工程包、6大領域消費工程”和“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶三大戰略，促成重大項目建成達效，力求發揮投資的關鍵性作用。