11月1日，中國物流與採購聯合會(以下簡稱CFLP)、國家統計局服務業調查中心發佈的2014年10月份中國製造業採購經理指數 (PMI)為50.8%，較上月回落0.3個百分點，創下最近5個月新低。

　　CFLP高級經濟師陳中濤認為，10月份主要指標仍處在合理區間，沒有突出的異常變化，綜合來看，當前經濟運作基本正常，品質持續改善。

　　CFLP報告特別提醒説，進入四季度以來，企業反映資金緊張的矛盾明顯加劇，值得關注。在調查的企業中，反映資金緊張的企業數量佔總數的比重最近兩月一直保持在44%以上。由於資金緊張，企業縮減了採購活動。採購量指數下降0.5個百分點，降至50.7%。

　　整體疲弱狀態無顯著改善

　　在官方PMI的12個分項指數中，同9月相比，産成品庫存和從業人員指數上升；供應商配送時間指數持平；生産、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、原材料庫存和經營活動預期等指數有所下降。其中，購進價格指數下降幅度最大，降幅為2.3個百分點。

　　交行首席經濟學家連平告訴記者，三大訂單指標回落，內外需求齊走弱，新出口訂單跌回收縮區間預示未來出口形勢可能存在不確定因素。

　　10月新訂單指數回落至52%以內，較上月回落0.6個百分點。其中，中小型企業新訂單指數回落明顯，大型企業穩中略升。中型企業新訂單指數較上月回落2.2個百分點，至50%以內。小型企業新訂單指數在50%以下繼續回落。

　　陳中濤稱，據調查，臨近年底，企業資金緊張矛盾加劇，為了控制資金風險，一些中小企業主動放棄利潤薄、回款慢的訂單，在一定程度上導致新訂單指數回落。

　　10月PMI生産指數為53.1%，比上月回落0.5個百分點。從企業規模來看，大型企業高於50%，為51.9%；中型企業和小型企業低於50%，指數分別為49.1%和48.5%。

　　這其中包含一定的季節性因素，一些企業為了消除放假影響，國慶節前趕工生産，節後回歸平常生産節奏，在一定程度上導致生産指數回落。

　　交行報告結合此數據分析説，原材料庫存指標也環比回落0.4個百分點，企業缺乏補庫存動力，並且10月進口指標也跌至8個月新低，一方面是由於前期累積的去庫存壓力，另一方面是由於當前需求減弱導致供給端收縮。

　　連平説，需求旺季出現供給端收縮，表明經濟增長整體疲弱的狀態沒有顯著改善，經濟下行壓力不減。

　　中小企業資金問題較突出

　　CFLP特約分析師張立群認為，10月份PMI指數出現小幅回落，顯示當前經濟增長仍有一定下行壓力。今年三季度出臺了一系列穩增長措施，其效果在市場方面已經開始顯現，雖然尚未表現在PMI指數變動中，但支援經濟增長趨穩的作用預計會日益明顯。

　　陳中濤説，由於資金緊張，在一些地區企業間相互拖欠現象增多，銷售回款較慢。為了控制資金風險，一些企業主動放棄風險較大的訂單。現金流不暢，對目前企業採購、生産等經營活動均産生了一定影響，要落實相關政策措施緩解企業資金緊張矛盾。

　　這其中尤以中小企業資金來源問題最為突出，9月渣打中小企業信用指數連續第二個月下滑，由8月的53.5降至53。過剩現金分項指標亦再次下滑，由8月的57降至53，訂單取消數量分項指標由8月的53.1降至52.9。銀行放貸意願分項指標仍在中位線50左右徘徊。

　　渣打銀行[微網志]宏觀分析師申嵐告訴記者，中小企業信心指數整體指數和多個地區中小企業信用指數走勢呈現差異仍令人擔憂。例如，9月各地中小企業的産量和銷售額雖有所改善，但過剩現金仍持續減少，這部分反映出目前銀行對中小企業放貸仍持保守態度。

　　中國社科院經濟所所長裴長洪也坦言，企業融資成本居高不下，這是今年以來工商企業經常抱怨的一個話題，同時也是對金融體制改革提出的一個重大命題，即怎麼樣使企業融資難的問題和融資貴的問題能夠得到解決或者是緩解。

　　在第十屆北京金博會上，央行[微網志]副行長易綱説，要加快推進金融業對內對外的開放。在對內方面，要進一步放寬市場準入，加快民間資本發起設立中小銀行，這樣可以緩解中小企業貸款難的問題。

　　短期來看，目前央行的放鬆措施包括面向部分農村金融機構的定向降準；以再融資方式進行的定向流動性注入和常設借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)等新工具，以及近期降低公開市場操作利率，但從實際看這些措施的效果並不明顯。

　　申嵐説，廣義降準和減息在以前週期中有效地降低了貸款利率，因為向公眾釋放出了清晰的信號。預計央行將分別在2014年四季度和2015年一季度降低1年期存款利率，幅度各為25個基點。“降息措施，以及持續定向放鬆，應能在未來幾個月穩定經濟增長，支撐經濟活動恢復。”