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中國經濟"冷暖":傳統業苦樂不均 地産增收不增利

  • 發佈時間:2014-09-01 07:20:00  來源:人民日報  作者:佚名  責任編輯:曹慧敏

  上市公司業績歷來是觀察整體經濟的窗口。到8月底,2014年上市公司中報已披露完畢。在上半年經濟總體平穩,結構調整成效明顯的大背景下,哪些行業和公司正面臨發展機遇?哪些行業和公司卻處於“寒流”之中?

  萬得資訊統計顯示,截至8月27日,滬深兩市共有2058家上市公司披露半年報,整體實現凈利潤6608.57億元,同比增長10.86%。其中,1790家公司上半年實現盈利,佔比86.98%。從整體增速看,較一季度有所回升,這一點與經濟運作大勢基本一致。而伴隨著經濟轉型,各行業之間仍是“冰火共存”的局面。

  新經濟景氣度走高

  生物醫藥、電子、傳媒等産業盈利能力回升

  作為經濟結構轉型的受益者,無論是食品飲料和生物醫藥等消費産業,還是電子、傳媒等新興産業,上半年行業景氣度走高,盈利能力明顯回升。

  據統計,上半年醫藥生物行業有超過七成公司實現盈利正增長,實現凈利潤平均增幅在28%左右,遠超上市公司平均水準。市場對生物醫藥産品的需求日益增加,這為行業成長提供了有力支撐。

  電子行業整體面臨著較為旺盛的需求。130余家電子行業上市公司中,大部分業績都實現同比正增長。其中,聯建光電宇順電子華燦光電等上市公司的業績增速在100%以上。

  雖然新經濟成長可期,但作為成長股較集中的創業板,盈利增速卻出現回調,引起不少關注。此前,創業板公司業績自2013年一季度以來一直加速上升,特別是今年一季度,在主機板公司盈利增長大幅下降時,創業板公司盈利仍在加速增長。從半年報情況看,創業板公司業績在連續五個季度加速後首次出現減速。究其原因,一方面是連續增長後,後勁有所不足,另一方面,從結構上看,主要是創業板的權重股增速放緩明顯,二、三線公司雖然增長不錯,卻無法決定創業板整體業績走向。

  新經濟成長較快,規模卻依然比較弱小。從盈利的絕對值看,金融業仍是當仁不讓的老大。雖然與前些年相比,銀行股盈利的增速沒那麼高了,但利潤額還是很搶眼。中國銀行的半年報顯示,該行上半年實現集團凈利潤934.09億元,平均每日賺近5億元;農業銀行上半年實現凈利潤則超過1040億元。

  傳統産業苦樂不均

  煤炭業日子不好過,電力企業利潤大幅增長

  週期性産業的經營狀況與經濟增速關係最為密切。在需求下降和産能過剩的雙重擠壓下,一些産業仍在苦苦掙扎中。鋼鐵業最為典型。在行業持續低迷的情況下,鋼鐵業上市公司的業績可謂慘澹。

  在鋼鐵企業中,韶鋼松山上半年虧損超過7億元,與去年同期的微利形成明顯對比。對此公司給出的解釋是,上半年,鋼鐵行業産能過剩更加突出,鐵礦石價格在二季度下行明顯。2014年上半年公司庫存較高,處在被動去庫存的環節,導致鐵成本偏高,成本競爭力下降,經營出現較大虧損。

  韶鋼松山的巨虧既有行業整體原因,也有其自身經營不當的因素。但總體看,鋼鐵公司狀況均不佳。如淩鋼股份上半年虧損2.7億元,馬鋼股份重慶鋼鐵新鋼股份三鋼閩光等公司也處於續虧狀態。

  同為産能過剩大戶,煤炭行業的日子也不好過。大部分煤炭公司今年上半年或者是虧損,或者是盈利下滑。對於虧損原因,多家煤企均提及,是由於煤炭市場産能過剩、煤炭價格不斷下跌造成的。

  煤價下跌,擠壓煤企,對於電力企業來説卻是利好。今年一季度,由於煤價下跌帶來成本下降,電力在各行業中的利潤增幅排名第一。這一勢頭依然延續到了二季度。多家火電企業上半年業績大幅增長。其中,建投能源上半年實現凈利潤約9.57億元,同比增長約286%。東方熱電上半年實現凈利潤約1.2億元,同比增長103%。

  當然,對於傳統産業也不能一概而論。這其中有些在上半年也遇到了“小陽春”。如化工産業的一些細分行業,行業週期性調整進入尾聲,市場需求回暖,也刺激業績反彈。不少化工上市公司不僅上半年盈利增長,而且對前三季度也作了“預喜”。

  地産股增收不增利

  銷售均價偏低,土地成本上升,使得毛利率處於低位

  今年以來,房地産市場出現一些新信號,這讓市場對於房地産股的中報尤其關注。上半年房地産公司的營業收入雖然仍保持增長,但凈利潤出現了下滑。地産股中報顯示,之所以增收不增利,原因之一是房屋銷售均價偏低,土地成本上升,使得毛利率處於近年來歷史低位。

  以地産龍頭萬科為例,上半年中期凈利潤僅同比增長5.6%,毛利率則創下2008年以來最低水準。其他幾隻地産龍頭股中,保利地産情況稍好,上半年實現營業收入339.99億元,凈利潤38.22億元,同比分別增長11.31%和12.19%。而金地和招商地産就相對不盡如人意。金地實現營業收入90.84億元,凈利潤1.58億元,同比分別上升3.29%和下降49.91%;招商地産[微網志]上半年營業收入160.47億元,同比下降0.54%;凈利潤17.85億元,同比下降30%。

  對於上半年的業績表現,多數地産股在中報裏表示,是源於公司上半年實際結算項目的減少。也有公司認為,房地産行業在國家調整産業結構、主動放緩經濟增速的背景下,呈現出整體增速下降態勢,公司業績也出現相應下滑。

  在地産公司的中報裏,“庫存加速去化”頻頻出現。未來房地産市場將如何變化,地産公司們又將如何應對,值得關注。

  “搶灘”網際網路金融

  網貸平臺短期想要盈利不容易

  金融業向來是上市公司投資的熱點。前幾年小貸公司迅速發展,很多上市公司都投資參股其中。今年以來,網際網路金融興起,又成了上市公司眼中的“香餑餑”。

  涉足網際網路金融的公司大體分兩類。一類是傳統的金融企業,如銀行、券商、保險等,為了順應形勢變化,紛紛加大對網際網路金融的投入。尤其是幾家中小股份制銀行,佈局網際網路金融的願望更為強烈。

  另一類則是非金融企業。上半年,上市公司紛紛涌向網貸平臺領域,基本都是“跨界”的多元化經營。如原本以煙花為主業的熊貓煙花,出資1億元建立網貸平臺銀湖網,算得上是其中的大手筆。而以網際網路金融為主業的一家深圳公司鵬鼎創盈,在近期的增資擴股中,竟先後吸引了16家上市公司投資入股。上市公司對網際網路金融的熱情可見一斑。

  然而,網際網路金融前景誘人,風險也不小。目前網貸平臺公司絕大部分都是虧損運作,而近期倒閉、“跑路”頻繁上演,讓整個行業都蒙上了一層陰霾。作為外來者的上市公司,能否獲得期望收益,需要觀察。但從中報情況看,短期想要靠此盈利不容易。如萬好萬家子公司浙江眾聯線上資産管理公司上半年就虧損122萬元。

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  怎麼看待超高速增長股

  每次上市公司公佈業績時,都會出現一批超高速增長股,每股凈利潤的增幅達到幾倍甚至幾十倍。如今年上半年,美亞柏科凈利潤同比增長92.6倍;大慶華科凈利潤同比增長79.51倍;黑貓股份凈利潤同比增長27.61倍。這樣的公司是不是格外有投資價值呢?

  其實,這些超高速增長的公司大多有一個共同點,即去年同期的凈利潤較為微薄。這樣,由於基數較小,只要今年上半年盈利稍有增加,增長幅度就會很大。業績增長當然是好事,但這樣的超高速增長畢竟有特殊性,也不具備持續性。因此,投資者不宜將這樣的增長當成常態,並以此為據對公司的投資價值作出判斷,而是需要多角度分析後再下結論。

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