分析預計明年一季度歐版QE或出臺

　　歐洲央行4日舉行了年內最後一次貨幣政策會議，決定維持現有利率政策不變。目前歐元區的主要再融資利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別維持在0.05%、-0.20%和0.30%的歷史低點。然而，歐元區經濟增長幾乎停滯，通脹率仍在下滑，失業率也居高不下。歐洲央行面臨的出臺更大膽刺激措施的壓力不斷增大。一些分析預計，歐洲央行明年第一季度或將資産購買計劃擴大至包括購買歐元區國家的主權債務，即啟動歐版量化寬鬆政策（QE）。

　　在會後的新聞發佈會上，歐洲央行行長德拉吉表示，歐洲央行已經在加緊準備推出新的刺激措施，但預計直到明年年初才會就新措施最終作出決定。德拉吉表示明年年初將會評估現有政策的效果，以及不斷下滑的油價對經濟造成的影響。一些分析認為，德拉吉的表態可被視為更正式地承諾將擴大資産購買的範圍。

　　英國市場研究機構馬基特集團3日的數據顯示，今年11月份歐元區綜合採購經理人指數（PMI）終值跌至16個月新低，為51.1；製造業PMI終值降至50.1；服務業商業活動指數降至51.1，為今年來最低。其中，德國PMI為51.7，創17個月來新低；法國商業活動持續萎縮，PMI指數為47.9，創9個月新低。

　　馬基特高級經濟師克裏斯·威廉森表示，這意味著該地區今年第四季度經濟可能僅增長0.1％。除非市場需求出現復蘇跡象，否則該地區明年經濟很可能陷入萎縮。有跡象顯示經濟惡化的情況正向歐元區核心國家擴散，其中法國依然是最大的隱患。

　　此外，歐元區11月份通脹率初值為0.3％，低於10月份的0.4％，更遠遠低於歐洲央行設定的接近但低於2％的通脹率目標。歐元區的通縮風險正不斷加大。歐洲央行為2015年設定的通脹目標是0.7%的水準，但目前的情況與目標之間還存在著巨大差距。

　　這令外界對歐洲經濟將持續拖累全球增長的擔憂日益加深，有關催促歐洲央行儘快推出更大膽刺激措施的呼聲越來越高。不少分析均預期歐洲央行會在明年年初採取行動，歐洲央行可能會將目前的資産購買計劃擴大至包括購買主權債券。

　　高盛發佈報告預計，歐洲央行必須在接下來的幾次貨幣政策會議中作出重大決定，一個可能的選擇就是購買國債。美銀美林預計，歐洲央行最晚將在2015年3月宣佈購買主權債務計劃。

　　11月初，歐洲央行宣佈將擴大歐洲央行資産負債表規模至2012年初水準，即從當前2.1萬億歐元擴大至近3萬億歐元規模。歐洲央行目前主要通過資産支援債券（ABS）購買計劃、定向長期再融資操作、擔保債券購買擴充資産負債表。

　　自11月21日起，歐洲央行開始執行新的資産購買計劃。最新數據顯示，過去一週該行累計購買了3.68億歐元的資産支援證券。歐洲央行今年9月推出了第二輪長期再融資操作的首批貸款，12月11日還將推出第二批貸款，計劃共向銀行業提供4000億歐元的廉價流動性。有分析指出，明年1月，歐洲央行將能看到第二輪長期再融資操作的相關結果數據。這一數據相當關鍵，第二輪長期再融資操作的效果是歐洲央行進行下一步決策的重要參考。

　　歐洲央行副行長維托爾·康斯坦西奧上周表示，明年一季度歐洲央行將能更好地評估是否需要買入主權債務。

　　目前，歐洲央行內部對於啟動QE仍存分歧，主要阻力來自德國。歐洲央行管理委員會委員、德國央行行長魏德曼表示，認為歐洲央行能通過購買國債在一段時間內提升歐元區經濟的想法“不切實際”。