受日歐中三大央行集體寬鬆刺激，加之瑞士黃金公投臨近，上周國際金價觸及三周最高水準；美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示，紐約金屬交易所黃金期貨與期權的凈多頭頭寸環比大增56%，為黃金多倉四週來首次環比攀升。

　　分析人士認為，當前全球多家央行的寬鬆措施使市場存在較多流動性，對金價構成支撐。瑞士黃金公投短期內導致金價波動性較大，最新民調顯示公投通過的可能性不大，公投結束後金價可能出現下跌。

　　黃金多頭回歸

　　上周，歐洲央行行長德拉吉兩度發表公開言論釋放寬鬆信號，強調“歐洲央行將繼續在職責範圍內、不惜一切代價採取行動提升通脹，非常規措施可能會包括購買國債。”。日本央行行長黑田東彥也重申將維持寬鬆措施支撐匯價。中國人民銀行當周決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。此外，瑞士央行本週將舉行黃金公投，若公投通過，該行將停止售金、取回黃金儲備並保持資産中至少有20%為黃金。

　　受上述消息的綜合影響，21日，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格上漲6.80美元，收于每盎司1197.70美元，漲幅為0.6%，觸及三周最高水準。上周，黃金期貨價格累計上漲1.1%，追蹤22種原材料價格的彭博大宗商品指數上漲1.1%。儘管今年以來，以美元計的金價有所下跌，但以日元計的金價累計漲幅已達12%，以歐元計的金價上漲了11%。

　　CFTC數據顯示，截至18日當周，紐約金屬交易所黃金期貨與期權的凈多倉環比增加2.1634萬份至6.0307萬份，環比增幅達56%；同期空倉減至6.5405萬份，創9月9日以來新低。這是黃金多倉四週以來首次環比攀升。

　　管理資産規模達8億美元的貴金屬與礦産品投資基金——USAA貴金屬與礦業基金的基金經理丹·鄧波表示：“歐日中三大央行的貨幣刺激手段足夠支撐黃金的需求，可以將市場想像成一個水準儀，黃金就是來回滾動的泡沫，當投資者的注意力集中在美元身上，就會壓縮泡沫；但當央行加碼刺激措施，泡沫就會膨脹。”

　　芝加哥交易商亞瑟金融公司高級市場策略師亞當姆·克洛普費恩斯坦恩稱：“人們開始認為紙幣變得越來越不值錢，其他資産的價值變得虛高，投資者自然想要更安全的黃金。”

　　霸菱資産管理的投資經理克裏夫·伯斯托認為，目前黃金面臨兩個困難，一是美國經濟較全球其他主要經濟體更為強勢；另一方面，市場預期美聯儲即將加息，這都將令美元持續走強。

　　黃金公投恐難通過

　　目前距離瑞士黃金公投已不到一週，瑞士央行24日再度表明瞭對公投的反對態度。瑞士央行行長托馬斯·喬丹警告稱：“公投是很危險的，這會極大限制央行的貨幣政策操縱空間，妨礙央行對瑞郎和歐元固定匯率控制的能力。”喬丹表示，瑞士央行目前既沒有買入、也沒有賣出黃金的計劃。

　　分析人士認為，若公投通過，將迫使瑞士央行20%的外匯儲備以黃金形式持有，屆時瑞士央行將有兩項選擇，一是出售大量外匯資産，減少資産負債表規模，提高黃金儲備比率；此外是大量增持黃金，但將使央行資産負債規模上升，導致瑞士央行的瑞郎對歐元匯率底線1.20面臨重大考驗。

　　路透社24日公佈的最新民調結果顯示，瑞士黃金公投通過的可能性不大，目前公投提案的支援率較10月份的調查下滑了6個百分點至38%，與確保該提案通過最低門檻50%的差距進一步拉大。受此影響，24日國際金價出現回調，截至北京時間24日18時，紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格下跌0.2%至每盎司1195美元。

　　德意志銀行認為，若瑞士黃金公投通過，短期內將對國際金價産生巨大影響，但即便如此，也難以給黃金價格帶來顯著的長期影響；若公投未能通過，預計金價將承壓下跌，因此當前投資者不宜過分樂觀。