出口增長疲弱使得全球出口經濟體進一步承壓。日前，有報道認為，為提振經濟，各大出口國或將削弱本國貨幣，貨幣戰爭一觸即發。

　　對全球經濟而言，出口增長無法達到預期目標是普遍存在的問題。數據顯示，貿易順差居世界首位的德國，去年出口增長僅0.9%，其金融危機前的年均增長在8%以上。全球第二大經濟體中國去年的出口增長降至8.6%，而此前十年中國出口年均增長20%。

　　即便是經濟不那麼依賴出口的國家，如美國，出口增長停滯也是限制其今年經濟發展的因素之一，隨著美元持續堅挺，其出口增長疲軟的趨勢或將不斷惡化。

　　國際貿易組織(WTO)最近下調了對全球貿易增長的預期，預計明年國際貿易增長4%，此前預期為5.3%。國際貨幣基金組織(IMF)也于近日下調全球經濟增長預期，IMF主席拉加德最近表示，“全球經濟比我們預計的更糟糕。風險在於世界陷入了低增長困境。”

　　《華爾街日報》認為，經濟復蘇乏力使得決策者開始貶值本國貨幣，以保證本國出口商品的價格更具競爭力。隨著高層財政官員看低本幣匯率，全球貨幣戰爭警報聲已經響起。這種針鋒相對的貨幣貶值將提振本國出口短期增長，代價是其他國家遭受損失。

　　歐洲央行行長德拉吉此前稱讚了歐元的下跌，向投資者暗示歐元疲弱是歐洲央行政策的核心目標之一。日本央行行長黑田東彥上週五也重申，他認為日元疲弱並未給日本整體經濟帶來負面影響。

　　除了貨幣戰，從基礎設施投資到養老金法律改革，再到簽訂貿易協定推進貿易自由化，全球主要經濟體為了復蘇經濟煞費苦心。據報道，美國去年就計劃完善泛太平洋夥伴關係協定，再將十幾個國家納入協定範圍，但最快要明年才能取得進展。美歐之間的貿易對話也仍在早期階段。

　　而與上述深層經濟改革會遇到政治阻力不同，貨幣貶值實施起來更容易。這樣一來，在全球出口經濟體磨刀霍霍之際，貨幣戰爭更有可能成為刺激經濟增長的先行手段。

　　如果要振興經濟，促貶本國貨幣是比推出全面改革更簡單的做法，對債臺高築和高失業率的國家更是如此。巴西正考慮投資新基礎建設、縮減行政程式、強化國民教育及改革稅務和法律制度。

　　Lombard Street Research宏觀經濟研究主Diana Choyleva于CNBC發表評論稱，“如果日本和歐元區進行大規模QE，亞洲新興市場將會因貨幣升值而遭殃。如果人民幣不響應貶值，中國經濟增長將很難維持現有步伐。結合美元升息，對歐元區的打擊是致命的。”

　　另有消息稱，中國向工、農、中、建、交五大行進行類同投放基礎貨幣的短期非常規操作“常備借貸便利”(SLF)，為期3個月，總規模人民幣5000億元，效力近似全面降準0.5個百分點。經濟學家認為，這一舉措是為了應對近期歐洲央行公佈的進一步寬鬆計劃。

　　此外，由於貨幣政策被過度使用且推出財政刺激措施的空間有限，許多國家開始視貿易協議為提振經濟成長的長期策略，但即使這類協議也面臨重大政治障礙。美國官員原本計劃去年敲定跨太平洋夥伴協議(TPP)，如今最快要到明年才有結果。