經歷了數月低迷後，內地對香港貿易在9月意外回暖。

　　今年1至8月，內地與香港貿易減少(同比，下同)17.9%。而海關13日公佈的最新統計數據顯示，9月份，內地與香港雙邊貿易總值和出口總值均轉為正增長。當月，進出口總值內港貿易之間為2405.3億元(人民幣，下同)，增長32.1%，出口為2315.7億元，增長34.6%。進口89.6億元，下降10.4%。

　　對於這一現象，多家機構和分析人士判斷為“虛假貿易死灰複燃”。交通銀行金融研究中心的報告指出，9月內地出口增速錄得15.3%，對港出口增速躍升至34%是重要原因，“可能由於滬港通推出在即，吸引了海外資金流入國內，導致對港出口虛假貿易抬頭”。

　　澳新銀行中國區首席經濟學家劉利剛、瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光等人亦持相似觀點，認為對港虛假出口可能“死灰複燃”。

　　國家外匯管理局介紹，虛假貿易主要指企業利用偽造、變造商業單據、重復使用物權單證，或者套用已報關進口的一般貨物貿易單證等手法構造虛假貿易的行為。國家外匯管理局指出，虛假貿易使得轉口貿易成為投機套利的工具，甚至演變為熱錢乃至違法犯罪跨境資金流動的通道。

　　中國海關總署新聞發言人鄭躍聲13日表示，今年一、二季度外貿進出口同比增速不夠理想，其中很大的一個方面是受到去年1至4月高基數的影響，而去年4月份後，官方採取了一系列措施，“從去年5月份開始，我們的貿易數據回歸正常，對進出口的影響、對進口統計數據的影響基本消失”。

　　此次內地對港貿易猛增，重要背景是即將啟動的滬港通，以及近期以來持續走高的人民幣匯率。10月14日，人民幣對美元匯率中間價達到6.1408，較前一交易日升值38個基點，創下自今年3月20日以來近7個月高位。

　　“熱錢的流動實際上是借助於貿易渠道。”中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立向中新社記者表示，中國貿易項下的數據隱含著資金的流動，而對於“熱錢”這個名稱，存在一個官方的價值判斷，即“不歡迎熱錢來”，“但這個判斷的問題在於，不管喜不喜歡，市場的規律是人為控制不了的”。

　　尹中立舉例指出，8月份的出口數據大超預期，便與整個8月份人民幣匯率堅挺不無關係，而9月份進出口數據，尤其進口數據大大超出市場預期，也反映出了當月美元數據走強的影響。

　　不過，考慮到滬股通與港股通總額度分別為3000億元和2500億元，尹中立表示，這一規模意味著內地與香港雙向交易的金額總量實際上還比較小。“政策演變的路徑是否會擴大，還需要一段時間的觀察。實際上滬港通之所以設置這樣的前期金額限制，就是用於觀察。”

　　而對於虛假貿易與“熱錢流入”之間可能存在的關係，中國銀行國際金融研究所高級研究員周景彤向記者直言“不靠譜”。

　　“我們目前沒有找到相關的數據，能夠證明外部資金通過虛假貿易的形式流入內地。”在採訪中，周景彤數次向記者強調這一判斷。

　　對於是否應當“順應”國際資本流動趨勢、加快放開資本管制，周景彤指出，從過去亞洲金融危機的經驗來看，實際上一個經濟體存在對資本的管制，對於預防制約潛在的國際性金融危機風險可以起到一定的正面作用。

　　“放開資本管制要穩妥推進，而且要很好地衡量放開的收益和成本，激進地放開不是什麼好事。”周景彤説。

　　不論如何，官方打擊虛假貿易的行動已經初見成效。中國外匯管理局管理檢查司副司長武瑞林在9月例行發佈會上表示，截止到目前外匯局已經查實虛假轉口貿易單證金額近百億美元，其中有15起案件交給公安機關追究刑事責任。隨著打擊虛假轉口貿易工作的逐步深入，虛假轉口貿易得到了有效遏制，轉口貿易投機套利行為呈現收斂狀態。