“去杠桿”重在增加産業資本投入(2)
- 發佈時間：2016-01-14 16:54:05 來源：新華網 責任編輯：王斌
如果企業負債—權益比繼續攀升，不僅會帶來企業經營日益困難和活力下降的問題，根本無力去調整經濟結構和增強供給能力，同時償債能力下降也會引發局部性甚至系統性的金融風險，企業因債務危機破産而引發的失業等社會問題也會凸顯。因此，降低企業負債—權益比勢在必行。其措施無非兩條：一是在分子上控制負債總量；二是在分母上增加權益資本。但在保增長和求穩定的經濟社會目標約束下，企業去杠桿主要的出路應該放在補充權益資本上。這就需要採取多種政策措施，鼓勵引導各種資金投入實體經濟，增加企業的權益資本。目前來看，至少需要解決以下三個問題。
首先，增加産業資本的收益。在目前經濟下行和企業發展能力不足的情況下，比較可行的是政府一方面通過運用財政政策、貨幣政策和産業政策等手段，調節不同類別的資本收益，重點是相對降低金融資本的收益率；同時降低企業融資成本，尤其是非銀行金融機構和股權融資的成本，抑制影子銀行、網際網路金融和民間借貸的高利率，讓利於企業。另一方面，通過推進完善相應的制度和改革行政管理，為企業增強活力和盈利能力創造良好的制度環境和經營氛圍。只有提高産業資本的回報率，才能吸引更多的外部資金投入到企業成為權益資本，才能激發企業增加內源資本積累的積極性。
其次，優化産業資本投入的渠道。在發展多層次資本市場的過程中，不應將重點放在股票的二級流通市場，而應優先發展股票的一級發行市場，強化股市籌集資本的基本功能，為企業發行各類股票、股權重組、債轉股等股權籌資提供便利條件並降低籌資費用，增加産業資本的形成能力。
最後，著力培養理性的長期投資者。股票的資本收益本來應該以長期分享企業利潤的股利為主，而非依靠短期炒股獲取的價差收益。因此，在股票市場上，真正的理性投資者是那些具有健康的投資理念和良好的投資心態，不求炒股追逐暴利，只要略高於長期債權收益的股利回報者。因此，改善投資者結構的重點並不在於是散戶為主還是機構為主，只有尊重産業資本的貢獻和企業發展創造的價值，鼓勵並培育大批真正的理性投資者，才能從根本上杜絕股市投機炒作、追逐價差暴利的戾氣，形成風清氣正的股市氛圍，才能使産業資本有源源不斷的投入，進而從根本上改善企業的財務結構，降低信用風險並增強發展後勁。
