多方合力，用智慧和創新防範和化解金融風險
- 發佈時間：2015-12-25 20:34:41 來源：光明網 責任編輯：張少雷
作者：上海國際金融中心研究院副院長、上海財經大學現代金融研究中心主任 丁劍平
中央經濟工作會議的五大任務之一就是防範化解金融風險。尤其是在美聯儲加息週期啟動的大環境下，重視外債和內債等由還債成本遞增引發的危機尤為重要。在向實體經濟提供流動性資金同時又要防範化解金融危機，這就需要智慧和監管創新。
現代金融市場發展觸及到該市場的參加者、衍生品和制度法規等等。隨著金融開放和創新，市場參加者的範圍越擴越大，然而金融機構與非金融機構、居民和非居民之間的界線卻變得越來越模糊，身份屬性也隨著時空也在變動。
就金融衍生品來説，從其誕生的第一天起就具有三種特性：“對衝”、“分散”和“保險”。從某種程度上説，金融衍生品設計具有“風險厭惡”和“放大杠桿”兩個方向。投機商可利用衍生品來放大杠桿，加劇金融市場動蕩。為此，金融市場從參加者到産品變化具有兩類服務範疇：為實體經濟部門規避風險；也為虛擬經濟製造泡沫。即便在實體經濟融資和避險方向中，也可以再分兩類實體經濟：潛在有創新能力的企業；産能已經過剩的僵屍企業。在經濟結構調整中，由這類僵屍企業“捆綁”的債務激增，不僅會導致本幣債務，而且會出現外債。隨著美聯儲升息週期的開始，由債務引發的危機將會頻繁暴發。全球金融監管標準也在提高：諸如巴塞爾協定III還在更新以及美國主導的TPP在金融監管模式上進行轉變。事前、事中和事後監管從程式上變相增加了“檢測”的成分。有效的金融監管要將可能出現的風險遏制在萌芽狀態之中。也就是要在經濟結構調整中，辨別出源自僵屍企業債務鏈條的風險、在虛擬經濟中投機者可能放大杠桿的風險、國際資本流動突然逆轉風險等，並通過“科創”和“大數據”等手段來“預知”。在此基礎上來既避免“監管過度”，又實現監管的全覆蓋。預警機制的設定只是第一步，還需法律體系的匹配。單單預警機制不能解決落實和操作問題。防範和化解金融風險必將是多部門多學科的“合力”。
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