近來，日元對美元匯率快速下跌引發各界熱議。11月14日，東京外匯市場日元對美元匯率以116.31比1收盤，跌至7年多來最低點。兩個月間，日元對美元已經貶值了近10%，而和2012年9月的高點相比，日元的貶值幅度已經超過50%。

　　日元緣何“跌跌不休”？

　　市場分析人士認為，近期日元不斷貶值的成因有多方面：日本央行實施超寬鬆貨幣政策；美國結束量化寬鬆貨幣政策並可能加息；日本經濟前景不樂觀，投資者對日元缺乏信心。

　　超寬鬆貨幣政策是日元貶值的最主要原因。寬鬆貨幣政策是安倍政府上臺後刺激經濟的“第一支箭”。日本央行為了提高通貨膨脹率，通過大量購買國債等有價證券的方式向市場投放大量資金。貨幣供應量的大幅增加導致日元貶值。

　　今年4月日本將消費稅從5%提高到8%之後，一度出現好轉的經濟形勢惡化，第二季度國內生産總值環比下降了7.1%。為此，日本央行10月31日決定擴容寬鬆政策。這一決定導致日元持續下跌。

　　其次，美國聯邦儲備委員會宣佈結束量化寬鬆貨幣政策導致美元升值，也是日元對美元貶值的重要原因。市場分析師預計，美國很可能從明年春季開始加息，日美之間的利率差將導致投資者拋售日元、增持美元，這將導致日元進一步貶值。

　　再次，日本經濟形勢不樂觀也助推了日元跌勢。近期公佈的各種數據均顯示日本經濟很可能陷入原地踏步境地，投資者對日元前景缺乏信心。

　　有人歡喜有人愁

　　日元大幅貶值對日本汽車、電子機械和旅遊等行業來説是巨大利好。對日本汽車業來説，日元每下跌1日元，豐田公司就可以增加400億日元利潤，本田可增加120億日元利潤，日本5大家汽車公司合計可增加800億日元利潤。如果日元對美元匯率維持在115比1水準，今年將給日本5大汽車商帶來8000億日元的額外利潤。

　　日立製作所、三菱電機、佳能、小松製作所和川崎重工等電子和機械行業也是日元貶值的受益者。大和證券的調研結果顯示，匯率每下跌1日元，這些企業就能增加盈利0.5個百分點。

　　此外，旅遊飯店業也從日元貶值中獲益良多。日元貶值導致旅日費用大降，遊客暴增。今年1月至9月，來日旅遊人數已突破1000萬人次，同比增幅超過30%。

　　不過日元貶值同時也令能源、資源進口行業叫苦不迭，電力業更是雪上加霜。由於日本石油天然氣和煤炭等能源基本上全部依賴進口，日元貶值導致成本急劇上升。據測算，匯率每下跌1日元，東京電力的燃料成本就要增長330億日元。目前，日本八大電力公司有6家虧損。

　　運輸、造紙和食品業也未能倖免。匯率每貶值1日元，日本制紙公司的利潤就會減少8億日元。日本除大米之外的很多食品都需要進口，因此日元貶值必然提高了進口食品價格。記者發現，近來日本蔬菜價格出現了少見的快速上漲情況。

　　日元貶值未提振出口

　　從理論上來説，日元貶值應該有利於日本産品的出口，但由於日本經濟結構已發生變化，這一輪日元貶值並未明顯提振日本出口。

　　日本製造業企業為了避免日元升值風險以及減少貿易摩擦，紛紛在海外投資設廠，國內製造業有所萎縮，商品出口勢頭趨緩。因此，儘管日元貶值幅度很大，但對日本出口的提振作用卻並不明顯。同時，由於能源進口大幅增加，日本貿易赤字創歷史新高。日本財務省的統計顯示，今年4月至9月，日本出口總額同比增幅僅為1.7%，而進口同比增幅達2.5%。

　　但是，由於日本在海外的投資不斷增加，其投資收益也年年增長。日本財務省的統計顯示，今年4至9月，日本對外投資獲得的利潤額同比增長了1.4%至9.1487萬億日元，創下同期歷史最高值，

　　日本學者認為，由於日本對外經濟活動已經從商品出口主導型過渡到資本輸出主導型，匯率變動對出口貿易的影響程度正逐步減弱。