據《經濟參考報》10月13日報道，標準普爾評級服務機構2014年10月10日將法國AA主權信用評級展望由穩定下調至負面，對法國總統奧朗德核心政策的有效性提出質疑，並警告在經濟增長放緩的同時，公共財政狀況可能惡化。

　　標普下調法國評級不僅是法國的事情，而是整個歐元區國家的大事，這説明整個歐元區國家經濟遭遇了罕見困難，預示著歐元區國家尚未從歐債危機中完全走出來，且歐債危機大有捲土重來之勢。這對歐洲經濟的負面影響將是巨大的。

　　從法國本身來説，二季度法國經濟出現零增長，預計三季度將增長0.2%，即經濟基本處於停滯狀態。而法國折射的是歐元區國家經濟的整體性不景氣。數據顯示，今年第二季度，歐元區國內生産總值環比出現零增長，低於正常市場預期的0.1%。歐元區三大經濟體表現均不樂觀，除了法國經濟出現零增長外，德國和義大利經濟環比出現0.2%的負增長。另外，歐元區8月的通脹率再度降至0.3%，僅為歐洲央行2%政策目標的七分之一。通縮跡象非常明顯。

　　在這種情況下，歐洲央行被迫於2014年9月初將主導利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別由原來的0.15%、-0.1%和0.4%下調至0.05%、-0.2%和0.3%。至此，歐元區利率已經處於歷史最低水準。如果歐元區經濟還不見好轉，歐洲將可能陷入流動性陷阱之中，即中央銀行可以降低利率來刺激經濟，但是名義利率的下限為0。如果中央銀行把利率降低到零，仍然不能刺激經濟發展，便會陷入一個被稱為“流動性陷阱”的泥沼中，不可以再降低短期利率。此時，中央銀行調節經濟的武器庫已經彈盡糧絕，這主要是嚴重通貨緊縮導致貨幣政策變得無效的一种經濟現象。

　　美國在2008年底陷入了流動性陷阱。從當年底到2009年初，美國的短期無風險債券(如90天國債)利率一度跌至千分之一以下。在這種情況下，2009年初由奧巴馬新政府提出大規模財政刺激計劃，即利用財政政策。財政刺激會提高總需求，並且不會産生高利率水準所帶來的危害。

　　然而，歐元區成立之初的一個先天性缺陷是統一了貨幣，而財政卻各自為政。在歐洲央行彈盡糧絕後，本來應該啟動歐元區財政政策加以應對，但由於歐元區統一體沒有“財權”，只能眼睜睜看著經濟持續下降，貨幣政策跌入流動性陷阱之中卻無能為力、無所作為。歐債危機爆發後，歐元區國家曾經對一些債務過高國家做出了財政預算限制和約束，但是效果不明顯。

　　最為重要的是，隨著經濟下滑，歐元區國家財政狀況每況愈下。作為歐元區三大經濟體之一的法國就是顯著例子。法國政府本月初證實，由於經濟增長和通脹水準不及預期，其將不會以此前向歐盟承諾的速度來削減公共財政赤字。根據標普的預計，2014年至2017年間法國政府的財政赤字將平均佔國內生産總值的4.1%，高於4月份預計的3.2%；同時期的平均經濟增速將僅為1.2%，比此前預期的增速低0.1%。

　　貨幣政策可能失效，歐共體又沒有財權，加之法國等國財政狀況每況愈下，宏觀經濟政策的兩大工具——貨幣和財政手段都可能難以發揮作用。歐洲經濟前景著實堪憂。

　　歐洲經濟不景氣將會給新興市場帶來一定的影響，最大的影響是出口。歐洲是新興市場的國家包括中國在內的主要出口市場之一。同時，新興市場體包括中國持有不少歐洲債券，歐洲經濟不景氣帶來的財政惡化必將使得歐債違約風險上升。標普下調法國評級就預示著法國財政出現惡化傾向，法國國債違約率提高。對此，持有歐債多的新興市場的國家應該高度重視和密切觀察。

　　從世界格局來看，目前美國經濟一枝獨秀。一方面説明美國通過財政貨幣政策工具調控取得了成效，另一方面説明美國將金融危機惡果完全轉嫁給了歐洲和新興市場。危機爆發在美國，而危及的卻是歐洲和新興市場。

　　世界經濟已經成為一個大迴圈體系，各個國家都處在這個大迴圈之中，誰也離不開誰。美國本月將徹底退出量化寬鬆政策，加息預期也在提升。這對新興市場國家和經濟低迷中的歐洲無異於重棒一擊。而如果歐洲和新興市場國家經濟持續低迷甚至爆發動蕩和危機，最終也會影響到美國經濟。希望美國把握好貨幣政策操作的節奏。

　　總之，新興市場對歐洲經濟走勢應有充分的思想準備，短期內不要抱過大希望，迅速調整包括出口在內的經濟活動行為，以把握主動，避免遭受過多損失。