因規模小、信用體系不健全、無有效抵押貸款等諸多因素，中小企業的融資困局長期難以得到解決。儘管不少金融機構已經開始通過縮短業務流程、創新設計貸款産品等來尋求解決之道，但中小微企業融資仍然面臨渠道狹窄、融資能力低下、成本難以負擔等重重困境。有市場人士指出，近期市場對降息呼聲逐步加強，由於目前中小企業融資難問題突出，未來不排除為穩定經濟增長而採取寬鬆貨幣政策，緩解企業融資成本高企的問題。

　　不少企業負責人表示，目前越來越多網際網路金融平臺開始出現，成為小微企業融資的新興通道，其流動性與靈活性也在彌補區域間融資成本差異、補充傳統金融不足、標準化小微金融服務等方面佔據優勢。不過，網際網路金融輸血小微企業能力依舊有限，在構建多元化融資渠道的同時，推動國內徵信系統及法律制度的完善，才能有效降低小微企業融資成本和風險。

　　 銀行發力 難解中小融資需求

　　業內普遍認為，中小企業融資難融資貴是一個世界性難題，在中國也是老大難問題。一方面，我國金融體系的主要特點是以銀行間接融資為主導，銀行具有市場壟斷的地位。另一方面，中小企業貸款由於額度小、企業財務記賬不規範、資訊不透明、有效抵押物相對不足、單個企業金融需求個性化不明顯，銀行出於效益與成本控制方面的考慮，中小企業難以成為銀行的主流客戶。

　　不過在監管部門最近幾年的引導下，商業銀行對中小企業的服務得到不斷改善，利率市場化加速推進也倒逼銀行必須將服務目光下移至中小企業，尋找新的業務增長點，例如民生銀行(行情，問診)、招商銀行(行情，問診)等在中小企業貸款方面異軍突起，中小企業貸款成為部分銀行的重點競爭業務之一。

　　隨著最近兩年網際網路金融、大數據技術的興起，商業銀行在服務中小企業上也找到了更好的路徑。據中國證券報記者觀察，目前多家股份制銀行推出了供應鏈金融系統，供應鏈上下游企業的訂單、應收賬款、存貨和運輸倉儲等資訊可以通過這些進行分類歸集和傳遞到所需的供應鏈各方。銀行可以通過實時分析處理業務項下的額度資訊、交易資訊、資金資訊、物流資訊等各類數據，自動識別和控制信用風險，實現快速放款。該類創新惠及了供應鏈上下游大量的中小企業。

　　另外，商業銀行在中小企業貸款産品設計上也有所創新。例如，商業銀行貸款到期，按照慣例企業續貸需要先還貸，而企業資金往往投入到生産中抽不出來，這種狀況給部分資質較好的企業造成困擾。據記者觀察，部分銀行近年來對破除“先還後貸”進行嘗試。興業銀行(行情，問診)在2013年10月就推出小微企業信貸産品——“連連貸”，對經營情況良好、以興業銀行為主要結算銀行的小微企業，在貸款到期日無需償還本金，通過放款與還款的無縫對接，延長還款期限，實現借款人貸款資金在原授信到期後延續使用，以此支援小微企業日常生産經營的資金週轉。這類業務在一定程度上解決了部分小微企業過橋資金籌措難、成本高等問題。

　　近期，管理層也進一步發力引導金融機構提高中小企業金融服務水準。繼7月23日國務院常務會議部署十項措施緩解企業融資成本高難題之後，銀監會緊接著也公佈了《關於完善和創新小微企業貸款服務提高小微企業金融服務水準的通知》（下稱《通知》），要求對流動資金週轉貸款到期後仍有融資需求，又臨時存在資金困難的小微企業，經其主動申請，銀行業金融機構可以提前按新發放貸款的要求開展貸款調查和評審。這有望解決銀行業流動資金貸款業務中存在的期限設定不合理、業務品種較單一、服務模式不夠靈活等問題。

　　有業內人士認為，雖然管理層和商業銀行在中小企業貸款上均不斷突破，但是仍遠遠不能滿足中小企業的需求。央行統計數據顯示，截至上半年末，主要金融機構及小型農村金融機構、外資銀行人民幣小微企業貸款餘額達到14.17萬億元，同比增長了15.7%，比同期大型和中型企業貸款增速分別高出5.6個和2.3個百分點，比同期各項貸款增速高1.7個百分點。雖然今年上半年中小微企業貸款增長較快，比重有所提高，但是小微企業人民幣貸款餘額佔人民幣貸款餘額的比重在6月底比3月底低了0.04個百分點，為18.25%。

　　不良率高 銀行風控無奈惜貸

　　“對於小微企業而言，銀行渠道的貸款隱形成本太高，除了要考慮比較長的貸款週期外，可能還要額外付出一些成本。現在傾斜中小微企業的貸款政策非常多，但是從我們企業看卻沒有看到實際的效果。”經營一家紙箱廠的陳生表示，這幾年公司經營利潤不高，資金緊張的情況時有發生，但現在去銀行貸款的壓力卻越來越大，融資成本急劇提高。

　　在陳生眼中，規模不大的企業除了承受比較高的貸款利率外，還需要付出很多其他的隱形負擔，比如為了拿到銀行貸款，很多銀行要求企業一部分的保證金，即在貸款前存以部分款項；或者要求企業在一年度期前將所借款項付清然後再發還下一期貸款，若銀行貸款資金收緊，企業也可能拿不到下一期資金；又或者銀行要求企業購買理財産品，最終到手的貸款仍難滿足企業所需要的資金。“表面上銀行的貸款利率不高，但申請貸款過程還要繳納其他費用，或者做一些存款承諾，加上偶爾的人情公關，這筆費用實際上也是企業的貸款成本。”

　　不過，對於小微企業的信貸困局，銀行也有不少難言之隱。在某國有大行從事企業信貸業務的徐平告訴記者，目前中小企業不良率不斷攀升，貸款風險加劇，銀行不得不謹慎考慮放貸。“經濟形勢不好，銀行的風險控制就會更加嚴格，很多中小企業風險非常高，在浙江還有不少企業的負責人在外面欠下很多賭債，申請貸款的財務報表也有不少作假的成分，這些在風控上肯定不能過關。”與此同時，由於此前承兌匯票和信用證因“套利”而被收緊，一些企業開始轉而通過偽造業務合同或者多做利潤等方式進行騙貸，令銀行也不得不警惕這類金融犯罪。

　　徐平坦言，儘管政策上要求銀行更多傾斜小微融資，但從銀行內部風控和合規化角度考慮，從嚴放貸也是無奈之舉。據了解，針對中小企業貸款，銀行內部考核實行的是責任認定制度，若經辦人手中的貸款項目出現壞賬，將會受到扣除一定額度的績效獎金的懲罰，同時相關負責人還會受到銀行內部的警告，“嚴格的考核制度，雖然是為了規避風險，其實也讓銀行人員會主動選擇繞開一些企業的貸款申請。”徐平同時提到，銀行自身也有放貸壓力，需要疏通貸款渠道，儘管考核嚴格，但對於符合銀行風控條件的優質企業，除了直接的貸款渠道外，還會為他們積極定制合適的貸款産品以滿足企業貸款。

　　另在某城商行工作的銀行人士透露，目前不少放貸項目還存在企業負責人將所獲貸款用於其他用途的現象，一些貸款項目的工作人員只在乎能收回貸款，對貸款流向把控並不嚴。但對於銀行而言，貸款用途是重要的審查環節，需要相應的材料佐證，一旦發現用途不合規，銀行就需要控制貸款發放或者收回貸款。

　　“輸血”有方 網際網路金融仍待考驗

　　一方面，小微企業經營和成本壓力居高不下、融資能力低下、“資金饑渴症”難消；另一方面，則是傳統金融渠道放款有限、服務難以滿足需求，這也促使當下網際網路金融市場異常火爆，不少企業借款人紛紛轉身網際網路平臺尋求融資服務。在業內人士看來，針對企業融資，網際網路金融有著放貸速度快、貸款審批流程簡單的優勢，能夠以快速便捷的金融服務滿足中小企業所需資金。從服務實體經濟的角度來看，網際網路金融平臺既可以彌補傳統金融缺失的部分，也可以將民間借貸陽光化，降低借貸者的融資成本，推動了實體經濟的發展。

　　“對於國內金融服務而言，90%的小微企業實際上很難從銀行方面拿到貸款，有些是貸款額度不高，銀行操作風控和流程的成本太高；有些則是短期大額貸款，銀行也無法通過貸款申請，但這些中小企業貸款往往可以通過網際網路金融平臺來得到滿足。”地標金融總裁劉俠風分析指出，網際網路金融本身的出現有其合理性，主要是作為銀行金融服務的有益補充，解決中小企業融資難的問題，能夠滿足小微企業靈活、高效的貸款需求。

　　“有些企業可能是為了短期彌補資金缺口，需要短則7天或半個月的借款，這種借款項目相對利率較高；而有些企業則可能是為了生産或經營性項目的需要，會申請半年或1年期的借款項目，利率則會相對較低。”針對P2P平臺高於普通銀行渠道的貸款利率，劉俠風表示，網際網路金融平臺的借貸相對是一個利率市場化的平臺，企業提出借貸需求，並有償還條件，投資人就可以進行資金出借，“網路借貸平臺本身也需要風險控制，如果借貸企業資料完備、資訊充分、有抵押物及其他還款來源保證，借款利率就會相對低一些。”

　　儘管行業發展呈現井噴狀態，但網際網路金融平臺的風險事件也層出不窮，從去年10月開始，不少P2P網貸平臺出現負責人跑路、平臺倒閉等事件。不少網際網路金融平臺負責人坦言，平臺選擇的經營模式將直接決定企業的風險承受能力，行業仍在發展初期，需要各方面的完善和規範。與此同時，網際網路金融主要解決的是小額、快速的融資項目，融資服務實際上是杯水車薪，相比龐大的小微企業融資需求，其輸血能力有限。

　　有P2P業內人士建議，未來網際網路金融平臺的完善，一方面在未來可以通過對網際網路徵信平臺上金融數據的分析建立起相應的評判標準，對各類貸款項目做好風險定價和貸後管理，以降低平颱風險和小微企業的融資成本；另一方面則需要完善網際網路金融的法律體系，出臺相應的監管政策細則，以避免行業出現的騙貸、造假、圈錢等行為擾亂網際網路金融秩序。

　　破解“融資難”任重道遠

　　今年以來，管理層在引導金融機構服務中小企業和改善中小企業信貸環境的力度上明顯加大。

　　央行在今年進行了兩次定向降準。第一次降準發生在4月份，央行決定自4月25日起下調縣域農村商行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農合行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　一個半月後，央行宣佈從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行(不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構)下調人民幣存款準備金率0.5個百分點。此外還為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發揮好提高企業資金運用效率及擴大消費等作用，下調其人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　央行統計數據顯示，上半年小微企業貸款增長速度比同期大型和中型企業貸款增速高，小微企業新增貸款佔同期全部企業新增貸款的佔比也比一季度高。不過截至6月底，小微企業人民幣貸款餘額佔人民幣貸款餘額的比重比3月底要低。分析人士認為，中小微企業融資難的問題仍沒有得到較好改善。

　　為進一步提升對小微企業金融服務的水準，監管層近期再度兩次出手。首先是國務院在7月5日下發《關於金融支援經濟結構調整和轉型升級的指導意見》(簡稱“金十條”)，其中提及：抑制金融機構籌資成本的不合理上升，遏制變相高息攬儲；縮短企業融資鏈條，清理不必要的環節，整治層層加價行為；清理整頓不合理收費等。

　　隨後，銀監會于7月24日發佈了《關於完善和創新小微企業貸款服務 提高小微企業金融服務水準的通知》，《通知》提及：一是首先要求銀行業金融機構合理設定貸款期限，主要是指流動資金貸款；鼓勵商業銀行積極地開發符合小微企業資金需求特點的各類貸款産品，“倒貸”問題有望得到解決。

　　分析人士認為，監管層各項措施落實後，有望督促和引導銀行業提高小微企業貸款管理的精細化水準，通過精細化的管理，有效地滿足小微企業靈活多樣的資金需求。“金十條”出臺後，短期企業融資利率或將小幅下降，惠及小微企業。

　　但也有觀點指出，經濟企穩和銀行動力不足，相關措施對緩解中小企業資金壓力預計比較有限。例如“金十條”的內容屬於銀行表外資産業務指導，綜合來看實施效果可能一般。如果嚴厲實施，則可能導致銀行被動性降低非標業務息差。如果銀行放棄非標鏈條，直接給小微企業貸款，相當於把表外不良挪回表內，非銀行所願。另外，銀行負債成本上升趨勢確定，壓縮息差直接影響利潤，其動力明顯不足。

　　業內人士認為，冰凍三尺非一日之寒，監管層和商業銀行緩解中小微企業融資壓力仍然任重道遠。

　　金融創新拓寬融資渠道

　　目前，監管部門鼓勵資本市場相關機構，圍繞中小企業及實體經濟的實際需求，推動業務創新和産品創新，以解決中小企業融資難問題。分析來看，加快推動未盈利企業在創業板上市、培育中小企業私募債市場以及擴大債務融資工具和規模等，將有助於中小微企業更加便利地直接融資。同時，全國中小企業股份轉讓系統及區域股權交易市場也不斷發展，通過豐富做市商、協議轉讓、發行債券等方式支援中小企業開展融資。

　　資本市場拓展融資渠道

　　對於企業融資成本高企的難題，資本市場一直在通過制度和業務創新等，促進金融與實體經濟進行良性互動。

　　實際上，目前資本市場市場化改革措施也大多和服務實體經濟、解決中小企業融資問題進行掛鉤。今年8月，證監會提出要完善創業板制度，在創業板建立單獨層次，支援尚未盈利的網際網路和高新技術企業在新三板掛牌一年後到創業板上市，進一步支援自主創新企業的融資需求。《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》推出“小額快速”的定向增發機制，大幅縮減再融資週期。另一方面，全國中小企業私募發行制度也正在逐步完善。深交所有關人士表示，近年來交易所持續推動債券品種創新，結合深市中小、民營企業多特點，推出可交換債，股債結合為上市公司股東盤活存量，拓寬融資渠道。8月11日，深交所又推出公募可交換債規則，公募可交換債有望亮相。

　　與此同時，近年來新三板及區域股權交易市場的快速建設也成為草根企業重要的融資平臺。統計顯示，截至8月1日，新三板掛牌公司達898家，總股本為358.56億元，已出函同意掛牌並正辦理股份登記等相關手續的企業達217家。據了解，多家在新三板掛牌的中小微企業已通過定向增發、股權質押貸款等方式提高了融資比例，實現了投融資的直接對接。此外，全國各地政府及金融機構也積極參與建設本地區域股權市場，形成以中小企業融資服務為主、交易為輔的運作特點，通過私募股權、債權以及衍生出股權質押融資業務，為企業提供融資服務。

　　機構合力解決企業煩惱

　　圍繞金融服務實體經濟的命題，監管層積極推動機構和中小企業的融資需求進行直接對接，通過推動業務和産品創新，整合各方金融資源，搭建産融之間良性的互動平臺，多舉措紓緩中小企業融資難問題，形成對中小企業從早期創業到成長成熟的完整服務鏈條。

　　在8月20日“聚焦前海金融創新，促進經濟轉型升級”的論壇上，深圳證監局人士表示，深圳證券公司等市場機構也從中小企業實際需求出發，推出了包括中小企業私募債、券商小額借貸平臺等一系列快捷便利的融資服務渠道。目前，深圳證券公司承銷發行的中小企業私募債已累計超過60家，規模近百億元。在創業融資方面，深圳目前已經培育和聚集了超過8000家創投機構，管理資本超過4000億元，成為全國創投最活躍的地區。深圳創投機構投資的中小企業累計已經超過3500家，培育上市企業超過400家，對深圳乃至全國中小企業的早期創業發展發揮了重要作用。

　　而針對成長成熟階段企業進一步發展壯大的需求，中信、國信證券等部分市場機構通過單獨或與上市公司合作等方式先後設立了40余家並購基金，通過這種新型市場並購機制，幫助深圳企業孵化全産業鏈優質資源。此外，多家證券公司在海外設立了專門的分支機構，為深圳企業“走出去”，在海外並購技術資産、發展業務提供了較好的服務。

　　此外，資産證券化産品的創新和突破也為化解中小企業融資難的矛盾提供新鮮思路。據深交所方面人士介紹，繼去年成功推出阿裏小貸資産證券化産品後，今年以來積極運用資産證券化産品支援棚戶區改造、重大設備租賃融資和信貸資産證券化，為重點領域和薄弱環節提供創新型融資服務。