全球央行年末大動作在即 外匯市場暗流涌動

　　歲末將至，全球央行步入密集議息週期。

　　在接下來的兩周時間裏，全球各大央行貨幣政策會議接踵而至——本週，包括歐洲央行、加拿大央行、澳洲聯儲、瑞士央行等在內的多家央行將公佈利率決議；下周，美聯儲、日本央行和英國央行等也將輪番登臺攪動市場風雲。

　　本週將迎多家央行利率決議

　　按照日程安排，本週澳洲聯儲、加拿大央行、瑞士央行和歐洲央行等將陸續公佈利率決議。

　　其中，最大的看點無疑是歐洲央行。由於歐元區經濟活動放緩，12月降息已毫無懸念——目前市場已完全定價歐洲央行本月降息25個基點，但考慮到歐洲脆弱的經濟和政治局勢，隱含大幅降息50個基點的預期。

　　“我們認為歐洲央行將堅持循序漸進的做法，連續第三次會議降息25個基點。”牛津經濟研究院首席經濟學家裏卡多(Ricardo Amaro)表示，預計歐洲央行的預測將顯示近期歐元區經濟增長和通脹走弱，但關鍵的中期通脹前景不會有太大變化。最近的事態發展提振了對長期連續降息的呼籲，但歐洲央行行長拉加德可能繼續堅持“採取數據依賴和逐次會議”的方法，不會就即將作出的決定或利率的最終走向提供明確指導。

　　對於加拿大央行和瑞士央行而言，降息已是“板上釘釘”。加拿大央行在本輪降息潮中走在前列，截至目前已經降息4次，並在10月降息50個基點。市場預期，加拿大央行本次將至少降息25個基點。瑞士央行自3月啟動降息，打響G10國家降息“第一槍”，市場預計瑞士央行將再度降息25個基點，成為其連續第四次降息。

　　澳洲聯儲尚未開始降息週期。嘉盛集團分析師表示，澳洲堪憂的GDP增速以及疲軟的大宗商品價格給澳元帶來非常明顯的衝擊，也增加了市場對於澳洲聯儲明年初降息的猜測。預計澳洲聯儲本週大概率將“按兵不動”，但是否會在聲明中為降息做出鋪墊值得關注。

　　美日央行年末議息在即

　　美聯儲將於北京時間12月19日淩晨公佈利率決議，最新點陣圖預測和美聯儲主席鮑威爾的表態牽動市場。

　　美聯儲多位官員靜默期前陸續放“鷹”，強調對未來降息保持謹慎，有關可能暫停降息的討論進入視野。日前公佈的數據顯示，美國11月新增非農就業22.7萬人，高於市場預期的20萬人，10月的數值從1.2萬人上修至3.6萬人；失業率4.2%，高於市場預期和前值4.1%。

　　非農就業數據公佈後，12月降息25個基點的預期出現上行，但市場遠未形成壓倒性意見，市場焦點轉向本週三即將公佈的美國通脹數據。

　　東方金誠研究發展部高級副總監白雪對記者分析稱，最新公佈的美國11月非農就業數據環比大幅改善，但整體就業依然難言強勁。而週三即將公佈的11月CPI數據，市場普遍判斷，通脹可能在去年低基數效應下出現一定反彈。

　　“從最近幾個月的通脹數據來看，通脹下行趨勢並未終結，只是去通脹的速度與斜率較為波折。若11月CPI數據並未大幅走高，預計美聯儲12月仍會維持降息步伐。”白雪説。

　　日本央行方面，在通脹數據超預期支撐下，結合市場對日本央行行長植田和男發言的揣摩，近期日本央行加息預期起伏波動。受此影響，日元對美元匯率一度向上突破149的整數關口。中金公司外匯研究組提示，本週依然有可能會有媒體對日本央行的貨幣政策做出一定吹風性質的報道，目前仍然無法排除12月加息的可能性。此外，本週將公佈的相關數據也會成為日本央行判斷依據。

　　外匯市場波動受關注

　　全球央行年末大動作在即，外匯市場難言平靜。

　　回顧過去幾年的匯率走勢，美元指數往往在第四季度呈現季節性偏弱走勢。然而，在經歷11月末的震蕩調整後，美元指數于12月初溫和走強。

　　12月9日，美元指數盤中升破106關口。非美貨幣分化承壓，韓元對美元匯率逼近1440韓元兌換1美元大關；歐元對美元自低位小幅反彈，目前在1.05下方偏弱運作；日元相對抗壓，日元對美元匯率在150點位附近波動。

　　美元偏強再度給非美貨幣敲響警鐘。近日，印尼央行表示，已準備好干預貨幣市場以穩定印尼盾匯率，因為印尼盾對美元匯率已跌至16000的心理關口。另據報道，印度央行可能正在拋售美元以支撐盧比匯率。受南韓政局動蕩影響，韓元匯率面臨貶值壓力，南韓金融監管機構誓言採取一切可能的措施穩定金融和外匯市場，包括提供“無限流動性”。

　　展望後市，美元走勢或仍然是外匯市場的重要敘事。國泰君安國際發佈研報稱，目前，市場對於強美元仍然抱有信心，站在了“再通脹”和“強美元”的陣營裏。如果美聯儲在下周的議息會議上表態偏“鷹”，那麼美元在年底前保持強勢是可以期待的，這也意味著美元會在今年打破過去數年年底走弱的慣性。過去數年中另一個慣例是，年初的美元會相當強勢，換個角度而言，如果美元在2025年初重拾季節性，那麼對於非美貨幣而言，未來的路將顯得崎嶇不平。

　　白雪表示，美元指數短期內可能偏強運作。在美元保持強勢且波動性可能較大的背景下，預計非美貨幣將在短期內承受一定的貶值壓力。

　　人民幣匯率方面，白雪稱，美元波動性較大情況下，人民幣匯率也會隨之呈現寬幅波動狀態。不過，未來在美元劇烈波動過程中，人民幣匯率仍會保持相對穩定，具體表現就是CFETS等一籃子人民幣匯率指數會處於穩中偏強狀態。