今天2018年1月15日是新三板走進集合競價時代的第一個交易日,這就正式宣告新三板的盤中協議轉讓時代在歷經了十多年的風雨後於上週五1月12日收盤正式退出了新三板的歷史舞臺。
協議轉讓作為一個特殊時期的特殊産物,對新三板的成長和發展起到了不可磨沒的貢獻,但其交易的複雜性和價格的可操縱性因為違背了交易的三公原則也一直為市場所詬病。直到2014年8月25日做市轉讓的引進,也是為了彌補新三板協議轉讓價格在交易和定價功能上的不足。今天集合競價的正式落地更是為了讓新三板的交易回歸“公開公平公正”的三公原則,讓新三板二級市場價格回歸公允性。
今天新三板集合競價第一個交易日收盤後,很多人特別是對新三板協議轉讓歷史不清楚的朋友驚奇地發現了,不管是創新層還是基礎層的集合競價公司,都出現了漲跌幅異常大的股票。很多關心的朋友也在盤後向我諮詢這個奇怪的現象,在此特寫小文統一回復,個人觀點僅供參考:
一、管理層在設計集合競價方案時,就充分地考慮到了萬家協議轉讓股票在協議轉讓時期最後收盤價的真實公允性,為了不影響協議轉讓轉集合競價股票的交易性和公允性,特意制訂了“首日無漲跌幅限制” 的特殊政策:所有採取集合競價的股票,無論之前是否有成交,其第一個集合競價成交日內所有報價無漲跌幅限制,自産生集合競價成交價這一交易日的下一個交易日起設置“上漲不超過100%下跌不超過50%”申報有效價格範圍,也就是每支集合競價票的第一個集合競價日,所以今天會出現很多漲跌幅異常的股票,這屬集合競價首日交易的正常現象。
二、今天收盤漲跌幅異常的股票絕大多數是對協議轉讓操縱價格的自然正常回歸,由於在之前的協議轉讓時期,不少投資人也包括企業原始股東和賣老股仲介,為了特殊的目的比如避稅或者市值管理等的需要,故意操縱收盤價,有意將股價抬很高或者打壓成極低。今天由於轉為了集合競價,操縱者無法再故伎重演了,只能讓價格正常回歸。極低的價格往上回歸,自然漲幅極大,極高的價格往下回歸,自然跌幅極大。
三、舉兩個實例,今日以漲幅14900%居集合競價榜首的中航太克(839957),收盤價為3元/股,但僅成交1000股,成交額3000元。資料顯示中航太克主要從事工業級UPS等電力裝置的研發、生産、銷售和服務,總股本2600萬股。2017年上半年營業收入為2359.3萬元,歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為158.98萬元,半年報每股收益0.06元。該股之前只在2017年6月12日和7月11日分別以0.02元成交了130萬股,所以之前0.02元交易價格可能是基於避稅的交易行為。
四、再看看跌幅93.33%的鵬海制藥(870773),收盤價為3元/股,也僅成交1000股,成交額3000元。資料顯示鵬海制藥主營業務為大容量注射劑的研發、生産和銷售,總股本7241萬股。2017年上半年營業收入為3005.57萬元,歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為561.9萬元,半年報每股收益0.09元。該股在上周協議轉讓的最後四天從1月9日開始竟然通過協議轉讓從5.28直接拉到了1月12日的45元最後收盤,這是標準的之前市值管理導致今天回歸到3元時的暴跌。
文章最後,我們應當欣喜地看到集合競價首日巨幅漲跌其實也是一種正常價格回歸,是集合競價對協議轉讓價格進行合理糾偏,集合競價讓新三板協議轉讓中的老千股仲介股等市值管理股回歸原形,雖然表現出來很“暴力”,但今天的異常是為了該股第二個交易日的正常。
(本文作者係南山投資創始合夥人周運南)
(責任編輯:金易子)