中國巨大的外匯儲備規模以及相應的宏觀調控政策和外儲管理一直為市場關注。 近日,中國外儲管理體制改革呼聲再起。中國人民銀行參事、中歐陸家嘴國際金融研究院常務副院長、人民銀行調查統計司原司長盛松成認為,貨幣投放取決於央行的貨幣政策,服務於國家經濟發展。 外匯佔款可以通過各種方式進行抵消,並不存在綁架基礎貨幣投放的問題。
盛松成指出,問題的關鍵在於中央銀行的貨幣政策立場,要害並不在於外匯佔款多還是少,而是國家是否利用貨幣政策調節經濟。
中央銀行對基礎貨幣具有主動調節的能力。中國外匯儲備從加入WTO開始的這十幾年不斷增加,到2014年6月達到3.99萬億美元的峰值,而人民銀行通過央票的發行,部分抵消了外匯佔款增加對基礎貨幣和貨幣供應的影響。“一方面,投放貨幣是央行購買外匯的結果,如果不這樣做,當時的人民幣匯率很可能會大幅飆升,對經濟的影響會很大。我國現在是全世界最大的貿易進出口國,之所以能維持較高的國際貿易份額,與當時我們不放任人民幣升值是有關係的。如果放任不管,外匯佔款不會那麼增加,但是經濟允許我們這樣做嗎?不允許。所以不能説外匯佔款綁架貨幣政策,實際是貨幣政策為國家經濟穩定、經濟發展服務的。當時我們持續購買外匯,是為了維護匯率穩定。另一方面,貨幣發出去了,要想辦法把它收回來,比如向商業銀行發行央行票據。”
與“外匯佔款過多導致貨幣超發”恰恰相反,目前我國貨幣創造機制的一個變化在於,中國外匯佔款最近幾年來持續負增長,對貨幣供應量的增長已形成掣肘,央行因此開啟了貨幣政策新工具,包括逆回購、常備借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)等來調節貨幣投放。反映在央行資産負債表上,可以看到,目前“對其他存款性公司債權”的在央行總資産中的佔比提高到了27.2%,而2014年6月末,“對其他存款性公司債權”僅佔央行總資産的4.4%。
“貨幣投放取決於央行的貨幣政策,服務於國家經濟發展。 外匯佔款可以通過各種方式進行抵消,並不存在綁架基礎貨幣投放的問題。”盛松成強調。
對於外匯資産配置的管理, 盛松成指出,官方外儲從流動性、安全性等角度考慮,主要投資于美國國債等美元資産,同時也進行了多幣種的配置。 這是國家資産安全和宏觀調控的戰略需要。
“外匯儲備管理首先不是考慮盈利性,首先考慮的是安全性和流動性,比如在必要的時候用以調節匯率和防範資本流動風險。盈利當然要考慮,但盈利是第二位的,”盛松成表示。
(責任編輯:吳起龍)