●今年的中國經濟,不僅觸底而且築底。中國經濟沒有出現新週期,但是由於供給側結構性改革使微觀經濟基礎得以夯實,企業開始全面盈利。在可預見的未來,經濟不會進一步下行,經濟增長將穩定在6.5%以上。中國經濟表現並沒有意外之舉,只是一種穩定的狀態。
●今年的政策安排從過去的確保經濟不繼續下滑、穩步增長,轉向為長期可持續增長奠定基礎。可以看到,十九大後,國有企業改革會加速,各級黨委和政府要樹立正確的政績觀、嚴控地方政府債務增量、實行終身問責,明年的財政體制改革也會加速。
●未來三年,中國經濟將處於新舊動能交替期。從宏觀經濟表現來看,中國經濟表面依然平庸,不溫不火,但是在平靜的表面下,新舊動能的轉換、結構的轉換正洶湧蓬勃,新動能的成長為中國經濟帶來新的動能、新的希望。
著名經濟學家、中銀國際研究有限公司董事長曹遠征近日在接受《經濟參考報》記者採訪時表示,2017年中國經濟不但已經觸底,而且築底。針對當前市場熱議的“新週期論”和“悲觀論”,曹遠征表示,中國經濟既沒有出現新週期,也不會進一步下行,經濟增長的新舊動能轉換和結構轉換正在加速,中國經濟正以全新面貌邁向可持續增長的道路,預測2017年全年經濟增長會在6.7%左右。
中國經濟沒有出現新週期
曹遠征説,去年我們曾預測,中國經濟已經觸底,今年的經濟表現證實了我們的判斷。中國經濟不僅觸底而且築底。今年前3個季度中國經濟分別增長6.7%,再往前追溯,過去8個季度中國經濟增速基本維持在6.7%至6.9%之間。經濟觸底,爭論也隨之而起。有人提出,中國經濟觸底後會不會出現新的反彈?會不會有新的上揚?會不會出現新週期?還有人相對比較悲觀,他們認為,中國經濟依然在寒冬中,春天遠沒有到來。於是,有必要就三個問題進行討論:第一,中國經濟真的出現新週期了嗎?第二,如果沒有出現新週期,它是什麼樣子?當前形勢下宏觀政策應該怎麼安排?第三,中國經濟可持續發展的前景在什麼地方?
曹遠征認為,週期是由需求變動引起的,在經濟結構穩定的情況下,需求的變動會引起經濟的波動,因此經濟政策基本是總需求控制政策,通過控制總需求來引導政策。如果經濟結構發生變化,週期也會發生變化。中國經濟結構跟過去相比至少有四個因素發生了變化。
第一,中國的勞動力成本持續快速上漲,這意味著中國勞動密集型産業的競爭優勢正在持續下降。部分省市的最低工資標準逐年大幅提升,每年增長10%左右,而且西部地區工資增長水準遠快於中東部地區。
第二,中國的人口結構正在發生深刻變化。過去中國人口是年輕化的,意味著新進入的勞動力不斷增長,現在人口結構發生了重大變化,意味著不僅僅新進入市場的勞動力在下降,更重要的是由於人口老齡化,花錢的多了、吃飯的多了、幹活的少了,儲蓄率在下降。2010年開始,中國居民儲蓄就在下降。由於儲蓄是投資的來源,如果儲蓄率下降,投資的動能就會大大減弱,投資驅動型經濟增長方式就要發生轉變。
第三,過去中國經濟發展走的是資源耗費型、環境不友好型的道路,這種發展方式現在顯然難以為繼。現在資源約束、環境約束日益趨緊,中國開始了積極的環保和資源節約政策,也改變了過去的增長模式。
這些因素都是結構性變動的因素,它使中國經濟告別了兩位數經濟增長。
第四,今年需求方面唯一的變化表現在出口方面。2017年中國出口告別了過去兩年的持續負增長,上半年出現了正增長,增長速度達到15%。但是,這個因素不大可能持續。全球經濟並沒有出現實質性好轉,仍然處於亞健康狀態。中國的出口主要針對歐美地區,這兩個地區佔中國出口總額的35%,但是,這兩個地區復蘇乏力,而且美國還啟動了“301條款”對中國進行反傾銷調查,出口能否繼續穩定增長還是未知數。實際上,今年7月、8月,中國出口增速快速下降。
總之,中國經濟進入新階段,這個新階段是結構變化、趨勢變化。過去經濟學家在推斷未來的時候,經常採取週期的分析方法,在假定經濟結構不變的情況下,用過去的週期衡量未來。當經濟結構發生變化,出現新的趨勢的時候,這個辦法就不靈了。
曹遠征表示,中國經濟之所以能夠築底是供給側結構性改革和去産能的結果。以鋼鐵工業為例,2016年,鋼鐵工業去産能6500萬噸,今年繼續去産能5000萬噸,今年6月底要求全面停止生産“地條鋼”,剩餘鋼鐵産能基本可以實現全部盈利。因此説,經濟築底是供給側結構性改革的結果,不是靠需求拉動,而是來自減少産能。
因此,曹遠征認為,中國經濟沒有出現新週期,但是由於供給側結構性改革使微觀經濟基礎得以夯實,企業開始全面盈利。在可預見的未來,經濟不會進一步下行,經濟增長將穩定在6.5%以上。他預計,今年第三季度中國經濟增長率在6.7%左右,全年經濟增長在6.7%左右,與去年相同。從這方面來看,中國經濟表現並沒有意外之舉,只是一種穩定的狀態。
政策安排轉向為長期可持續增長奠定基礎
在當前的形勢下,經濟政策應怎樣安排?曹遠征説,去年,中國的宏觀經濟政策曾面臨政策焦慮。既要去産能,又要去杠桿,去産能意味著經濟下行,去杠桿意味著風險暴露,中國的産能過剩部門主要是高杠桿部門,高杠桿跟過剩産能相互纏繞在一起,使得宏觀經濟政策安排十分困難。去年上半年,有建議認為應該擴大需求,呼籲政府採取刺激政策,還有意見認為應該進行改革,實行結構調整。最後,5月19日的《人民日報》發表權威人士觀點,説“不能大水漫灌”。
今年,這些問題已得到相當程度的緩解,中國經濟宏觀上已經趨於穩定,更重要的是微觀經濟基礎發生了變化,主要表現在兩個方面:
一是,PPI在經歷了54個月連續負增長後,從去年下半年開始由負轉正。這意味著企業銷售收入在增加,企業現金流在好轉。二是,從去年下半年開始,中國的工業企業,無論是國有企業還是民營企業,利潤都大幅上升,這意味著企業的還本付息能力在提高,杠桿率在下降,並且日趨穩健。反映在銀行中間,銀行業的壞賬水準終於處於穩定狀態,而且環比出現下降,杠桿開始穩定。從歷史角度來看,這給宏觀經濟政策提供了新的空間。如果説去年還在焦慮去産能與去杠桿的相互纏繞,今年無需再擔心經濟下行,除宏觀經濟政策轉為中性外,政府開始了去杠桿的過程。今年初開始,金融監管逐步加強,以金融業去杠桿為代表的去杠桿過程加速。
今年的政策安排從過去的確保經濟不繼續下滑、穩步增長,轉向為長期可持續增長奠定基礎。從經驗來看,這個是可以做到的。以鋼鐵工業為例,中國鋼鐵工業2015年産能達到11.3億噸,産量8億噸,換言之,有將近4億噸産能不再進入生産,2016年數據更加穩定了,鋼鐵企業就開始盈利了。但是到了2016年下半年,由於鋼鐵企業盈利,鋼材價格高起,大量産能又重新投入生産,鋼鐵企業盈利不及預期。這給政策制定者提了一個醒,2016年鋼鐵企業效益好轉是由去産能引起的,2016年鋼鐵企業不及預期是去産能不徹底所致。通過去産能創造去杠桿的條件,就變成了政策安排的新思路,這個安排是通過去“僵屍”企業,真正的、實質性的去産能,從而為實際上去杠桿創造條件。這也是今年全國金融工作會議所傳達的含義。金融工作會議有兩句話非常重要,“去杠桿核心是國有企業去杠桿,最重要的是通過去‘僵屍’企業,通過去‘僵屍’來去杠桿。”
由此可以看到,十九大後,國有企業改革會加速,各級黨委和政府要樹立正確的政績觀、嚴控地方政府債務增量、實行終身問責,明年的財政體制改革也因此會加速。曹遠征認為,以十九大為契機,為供給側結構性改革加速創造了新機會。把降低國有企業杠桿作為重中之重,意味著國企改革必須深化,國有企業收購、兼併、重組將會加速。嚴控地方政府債務增量意味著必須深化財政體制改革。未來亟須重新厘定中央和地方政府的支出責任,包括PPP在內的地方政府債務重組也將提速。
中國經濟正邁向可持續增長的道路
對於中國經濟可持續增長的未來,曹遠征列舉了四組數據指標:
第一組,中國居民收入。2009年後,中國居民收入增速轉入正增長,而且增長速度持續高於GDP增速。十八大報告提出,到2020年,實現國內生産總值和城鄉居民每人平均收入比2010年翻一番。尤其是中國農民收入在過去7年年均增速超過10%,意味著7年間實現了翻番。於是就出現一些很有意思的現象,雖然很多産業産能過剩,但是,有些傳統産業,比如電視機、冰箱、洗衣機卻並沒有過剩。這些家電被賣到哪去了?基本上都被賣到農村去了。中國房地産正在去庫存,但是,中國增長最快的行業是非常古老的行業——家居行業。家居行業的增速達到30%以上。這些商品也被賣到農村去了。農民收入增加為中國創造了龐大的消費市場。中國有13億人口,佔全球人口總數的1/5,如果這1/5人口在十年內實現收入翻番,相當於再造一個中國,這也是中國經濟增長的希望,消費會成為新的增長點。
第二組,“十一五”期間有一項經濟指標未能完成任務,即研發支出佔GDP比重。按照規劃,研發支出要佔GDP的2%。2012年,研發經費支出佔到GDP的2%,從那以後,逐漸達到2%以上。在研發支出中,80%來自企業。為什麼企業會投入大量資金到研發當中?因為勞動力成本貴了,企業要用機器人代替人力勞動。過去三年,中國工業機器人銷售佔全球銷售額的1/3,今年上半年中國工業機器人銷售速度增長90%。很多傳統製造業的面貌發生了巨大改變。例如,海爾的洗衣機生産已實現智慧製造,晚上生産不需要電燈。美的的所有産品都實現智慧製造,而且美的今年收購了德國最大的工業機器人製造商Kuka機器人公司,這些都表明中國的技術進步正在加速中。技術進步不僅是衛星上天,蛟龍下海,更重要的是點點滴滴的技術革新和技術進步,中國正在呈現這樣一種態勢,這是中國經濟增長的希望。
第三組,“十一五”期間還有一項指標沒有完成計劃,就是服務業增加值。2013年服務業增加值高出第二産業5.6個百分點,第三産業比重超過第二産業。目前服務業佔GDP比重的53%,我們預測,到2020年這個比例會輕鬆超過55%,服務業會成為中國最重要的經濟部門。服務業的重要性還不在於它的體量有多大,而在於內容有了質的提升。現在的服務業已不再是簡單的吃喝玩樂,是高端的服務業。過去幾年,中國經濟增長最快的幾個部門分別是:醫療、教育、旅遊、網際網路、金融、物流,基本上都是服務業,這些都是中國經濟增長的新希望、新熱點。
第四組,以前中國經濟增長中一直存在著區域發展不平衡的問題,西部地區經濟增速往往落後於東部地區。而近幾年,西部地區增長速度都是最快的。不僅增速快,而且品質有了明顯提高。比如,成都已經變成高新技術企業的聚集地,貴陽成為大數據和雲計算中心,中國最好的紡織技術在新疆。正是由於西部地區經濟快速發展,“一帶一路”才有了現實的經濟基礎,才能向西開放。從這個意義上來看,西部地區的經濟發展,尤其是“一帶一路”的國內段值得關注,西部地區正以新型增長極展現在人們面前。
總之,中國經濟正在呈現一種過去不曾見過的全新面貌。儘管一些産業很古老,但是它們正在長出新的嫩芽。通信器材、傢具和裝潢材料等消費不斷擴大,服務型消費,比如傳統的金融、養老、旅遊業正在改變地産業,與此同時中西部成為新的增長極。
“什麼是宏觀調控?宏觀調控就是為這些嫩芽遮風避雨,什麼是供給側結構性改革?供給側結構性改革就是為它們澆水施肥,改善環境,改良土壤。如果這些嫩芽長成參天大樹,中國經濟就能夠實現可持續增長。” 曹遠征説。
曹遠征預計,在未來三年,也就是在“十三五”期間,中國經濟將處於新舊動能交替期,呈現焦灼狀態,新動能的累計、新結構正在産生之中,但同時老結構、老動能依然頑強存在。從宏觀經濟表現來看,中國經濟表面依然平庸,不溫不火,不好不壞,但是在平靜的表面下,這種新舊動能的轉換、結構的轉換正在洶湧蓬勃,這些新動能的成長為中國經濟帶來新的動能、新的希望。經過一段時期,中國經濟會走向可持續的發展。
(責任編輯:王擎宇)