中國網財經4月24日訊(記者 劉小菲)繼維格娜絲、歌力思、安正時尚後,又一家女裝企業叩響資本市場大門。
4月13日晚間,主打“broadcast:播”品牌的日播時尚集團股份有限公司(以下簡稱“日播時尚”)在證監會官網更新招股説明書。公司擬在上交所發行不超過6000萬股,所募集資金將使用於行銷網路建設、研發設計中心和資訊化系統升級三大項目。
資料顯示,日播時尚是一家專注于中高端時尚女裝設計、研發和生産銷售的公司,目前公司有“broadcast:播”、“PERSONAL POINT”和“CRZ”三大自創品牌。
服裝銷售量逐年下滑 毛利率行業內偏低
從公司整體業績來看,日播時尚2014-2016年分別實現營業收入9.11億元、8.98億元和9.49億元,複合增長率4%;同期凈利潤分別為8.44億元、7.53億元和7.74億元,複合增長率-9%。
與日播時尚營業收入相對穩定不同,其服裝産品銷售數量報告期內出現連續下滑,2014年-2016年合計銷售量分別為408.45萬件、343.07萬件和326.55萬件。對此,日播時尚方面給出的解釋是因為公司商品策略調整為想精品發展,提高貨品檔次和平均單價。
日播時尚毛利率與同行業比較分析(資料來源:日播時尚招股書)
或許受平均售價提升影響,日播時尚的綜合毛利率不斷走高,不過與同行業公司相比似乎還存在著差距。招股書顯示,2014年-2016年日播時尚毛利率分別為58.84%、61.73%和61.74%。
值得一提的是,國內服裝公司如瑪絲菲爾、欣賀股份、江南布衣、安正時尚、朗姿股份、歌力思、維格娜絲2015年毛利率分別達到了79.74%、67.21%、61.40%、68.87%、58.99%、67.61%、70.33%,其中,安正時尚、維格娜絲2016年毛利率更是分別高達71.06%、70.24%。
庫存居高不下 佔流動資産比例接近五成
與其他多數服裝企業類似,日播時尚還面臨著高庫存“煩惱”。招股書顯示,2014年-2016年末,日播時尚存貨賬面餘額分別為2.29億元、2.56億元和2.59億元,佔流動資産的比例分別為51.12%、52.7%、48.19%。其中庫存商品餘額分別為1.69億元、1.844億元和1.838億元,佔存貨餘額的比例均超過了70%。
日播時尚2014-2016年末存貨數據(資料來源:日播時尚招股書)
有業內人士告訴中國網財經記者,如果日播時尚未來存貨率持續增長,那麼存貨佔用資金比例將進一步擴大,容易産生經營風險。此外,公司利用存貨計提應對存貨産生的風險,一旦存貨率增加,存貨計提也將進一步增加,或將影響公司業績。招股書顯示,日播時尚2014-2016年存貨跌價準備金額分別為3128.43萬元、3724.92萬元及4184.29萬元。
據中國網財經記者了解,同樣專注高端女裝領域的維格娜絲在首次衝擊IPO時曾被否,證監會發審委給出的解釋裏其中一條便是“存貨大幅增長,未來盈利能力存在較大不確定性”。
一邊開店 一邊關店
根據日播時尚招股書,此次IPO預計募集資金5.52億元,其中3.47億元將用於公司行銷網路建設項目。按照計劃,公司未來三年內將新建直營店209家,包括10家旗艦店、46家形象店、15家會所店以及138家標準店。
一位券商長期跟蹤服裝行業的分析師告訴中國網財經記者,“現在中高檔服裝企業競爭日趨激烈,在店面租金等成本越來越高,電商衝擊越來越大的背景下,企業再以擴店等方式尋求外延式增長,似乎難以持續。”
日播時尚IPO募集資金投資項目(資料來源:日播時尚招股書)
對於上述分析師的看法,日播時尚似乎並不認同。其在招股書中提到,上述行銷網路項目預計為公司帶來8.39億元的年均銷售收入、0.77億元的年均凈利潤。
然而,就在日播時尚著力描繪行銷網路建設項目未來的美景之時,其招股説明書卻透露出與之完全相反的資訊。招股書顯示, 2014-2016年日播時尚共關閉直營店121家,至於原因,日播時尚表示主要有經營業績未達到預期、商場定位與品牌定位不再匹配等。
對於日播時尚這種“一邊關店一邊開店”的做法,正如證監會否決維格娜絲第一次IPO申請時所言,新增店舖實現盈利需要一定的時間,因此充滿不確定性。
(責任編輯:董文博)