臨近年底，資本市場上的國資力量動作頻頻。隨著上市公司國資控股股東將控股權轉讓給民企的案例逐漸增多，國資改革再度提速。

　　一位分析人士認為，不少國企和央企旗下會有眾多上市公司，在進行集團資産整合、轉型之後，部分上市公司會成為“空殼”，出讓部分殼資源也成為國資整合過程中出現的常見現象。

　　退位讓賢

　　11月23日，大橡塑(600346.SH)股東大會高票審議通過了重大資産重組、發行股份及支付現金購買資産並募集配套資金的相關議案，恒力股份借殼大橡塑走出了關鍵性一步。根據重組方案，大橡塑擬置出全部資産和負債，並作價104.99億元購買恒力股份99.99%的股份。本次資産重組完成後，大橡塑的控股股東將變更為恒力集團，實際控制人將由大連市國資委變更為陳建華、范紅衛夫婦。

　　據悉，今年8月份，大橡塑原控股股東大連國投集團通過公開徵集受讓方的方式，與恒力集團達成了協議，前者以5.84元/股的價格將所持有的2.002億股公司股份轉讓給恒力集團，轉讓總價11.7億元。此後，恒力集團持有公司總股本的29.98%，成為公司第一大股東，大連國投集團的持股比例將降至11.55%。“民營資本無疑是有備而來，在獲得控股權之後，隨即啟動注入優質資産，實現上市公司的成功轉型，將總盤子做大，無論是國資還是民資，都能獲得更好的收益。”上海一位長期關注國資改革的研究員對經濟觀察報稱。

　　恒力股份是國內規模最大、技術最先進的滌綸民用長絲、滌綸工業長絲製造商之一。控股股東承諾，恒力股份2015年、2016年、2017年合併報表歸屬於母公司的凈利潤分別不低於7.7億元、8.3億元和10億元。

　　今年以來，已有包括中海海盛、河池化工、中炬高新、大橡塑等近十家國資上市公司的實際控制人發生改變。國資股東讓位於民企已經漸漸成為風潮。

　　中國化工集團旗下的河池化工11月9日發佈公告稱，公司實際控制人中國化工集團擬通過公開徵集受讓方的方式協議 轉讓控股股東廣西河池化學工業集團公司持有的本公司8700萬股股份，如本次股權轉讓能實施，將可能導致公司的控股股東及實際控制人發生變更。資料顯示，廣西河池化學工業集團公司持有42.34%的股份。

　　不過，根據《國有股東轉讓所持上市公司股份管理暫行辦法》的規定，轉讓公司股權事項須經國務院國資委同意後才能組織實施。目前，中國化工集團公司就上述股權轉讓事宜正在與國資等相關部門溝通，尚存在不確定性。

　　平安證券分析師郭哲在研究報告中指出：“推薦關注國企改革中央企資産證券化、混改和借殼等三個方面的投資機會。國務院印發《關於深化國有企業改革的指導意見》顯示國企改革再加速，建議關注有望被劃分為充分競爭的商業類國有企業推動整體上市帶來的國有資産證券化機會。”中泰證券也建議，按照青島鹼業的“小集團小公司”轉型“騰殼”和“大集團小公司”資産注入兩條線掘金山東國資改革新動向。

　　改革倒逼

　　11月4日，國務院發佈《關於改革和完善國有資産管理體制的若干意見》，明確要求，清理退出一批、重組整合一批、創新發展一批國有企業，建立健全優勝劣汰市場化退出機制，加快淘汰落後産能和化解過剩産能，處置低效無效資産。推動國有企業加快技術創新、管理創新和商業模式創新。推進國有資本控股經營的自然壟斷行業改革，根據不同行業特點放開競爭性業務，實現國有資本和社會資本更好融合。

　　值得一提的是，國資股東易主民企後，上市公司隨之盈利能力也有望大幅提高。2015年7月2日，中國海運(集團)總公司將其持有的8200萬股中海海盛股份(佔公司總股本的14.11%)轉讓給上海覽海上壽醫療産業有限公司(以下簡稱“覽海上壽”)。前述股權轉讓完成後，公司第一大股東變更為覽海上壽，持有公司8200萬股股份，佔公司總股本的14.11%；中國海運持有公司7780.25萬股股份，佔公司總股本的13.38%。此外，覽海上壽的一致行動人上海人壽保險股份有限公司(下稱“上海人壽”)已分別於2015年7月3日、2015年7月7日，通過上海證券交易所交易系統增持了公司股份586.9萬股、277.44萬股，合計增持了公司股份864.34萬股，佔公司總股本的1.49%。覽海上壽及其一致行動人上海人壽合計持有公司股份9064.34萬股，佔公司總股本的15.6%。此外，中海海盛已分別於2015年6月10日、2015年7月13日召開董事會、股東大會審議通過了關於公司非公開發行股票的相關事項，公司擬非公開發行2.9億股股票，並全部由上海覽海投資有限公司(下稱“覽海投資”)以現金方式認購。本次發行完成後，覽海投資將持有公司33.43%的股份，成為公司控股股東，密春雷成為公司的實際控制人。

　　控股股東易主之前，中國海運集團下一直存在著中海發展和中海海盛業務範圍重疊，存在同業競爭現象。業績報告顯示，1-9月公司凈利為8577.88萬元，同比扭虧為盈。去年同期公司凈利潤為虧損。

　　經濟觀察報注意到，在目前滬深兩市的ST公司中，相當一部分是國企或央企控股，多分佈在傳統行業，如*ST夏利、*ST海龍、*ST中魯、*ST川化、*ST天化、*ST銀鴿、*ST建機等公司。由於再不能實現扭虧，公司將面臨暫停上市，因此倒逼國企改革、賣殼、重組。上海一位投行人士對經濟觀察報透露：“實際上，已經有不少這類上市公司確立了重組意向。”

　　例如，今年5月，*ST海龍控股股東中國恒天與興樂集團有限公司簽訂股份轉讓協議，擬向後者轉讓*ST海龍股份2億股，佔總股本的23.15%，轉讓價格為5.19元/股，轉讓總價為10.38億元。隨後，公司宣佈擬收購醫療器械行業相關資産，該標的單位的主業為生産、銷售醫療設備，主要産品為高級檢測、治療設備，面向國內、外市場銷售。鋻於該事項尚存在重大不確定性，公司股票自2015年10月13日開市起停牌。隨後公司進一步明確，經與有關各方論證和協商，本公司擬以發行股份購買資産的方式購買北京大基康明醫療設備有限公司全部或部分股權並募集配套資金，該事項對公司構成了重大資産重組。

　　銀河證券研究員李平祝在最新報告中稱：“對於央企和平臺較大的地方國企，旗下資産很多有資産注入的資本和條件，又因為本輪國家鼓勵集團整體上市和並購重組，故具有很大的整合機會和預期，我們預期這些企業會嘗試資産重組和注入從而帶動改革，優化結構避免同業競爭，先做大再做強。對於平臺較小、旗下資産不豐富的地方國企和校企，我們預期他們會通過引入戰略投資者開展混合所有制改革輔以激勵機制先做強，再通過尋找一系列並購重組的機會實現做大。”