3月11日將有10隻新股申購。其中滬市5隻，深市5隻。在滿足市值要求前提下(頂格申購深市市值12萬元，滬市市值300萬元)，本期10隻新股按照上限頂格申購需要的資金量451.23萬元，投資者可根據其持有市值對應的網上可申購額度，提前做好申購資金的準備。

　　東方證券(600958)

　　東方證券此次發行總數為100000萬股，網上發行30000萬股，發行市盈率22.98倍，申購代碼：730958，申購價格：10.03元，單一帳戶申購上限300000股，申購數量1000股整數倍。

　　【基本資訊】

　　【公司簡介】

　　證券經紀；融資融券；證券投資諮詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券自營；證券投資基金代銷；為期貨公司提供中間介紹業務。

　　【機構研究】

　　方正證券：東方證券合理價格為20.71元

　　東方證券擬於上交所掛牌上市，公司預計募集金額100.3億，發行股份數量不超過10億股。

　　【點評】：

　　全牌照經營，具有良好區位優勢：東方證券成立於1997年，是一家全牌照證券公司，主要經營指標位於行業20位左右。公司第一大股東為上海市國資委的獨資企業申能集團，東方證券主要經營地區是上海，上海的金融市場正不斷享受來自國家的金融優惠政策的培育，東方證券也將受益於上海優惠的金融政策。

　　特色化發展，資管和研究業務行業領先：公司在資産管理業務一直保持行業領先地位，目前業務包括了集合、定向、專項和公募業務，並且是“新基金法”實施後第一家資産管理機構。同時，研究業務也是公司優勢業務，公司研究業務收入長期維持在行業前十，與可比券商相比，具有較為明顯的領先優勢。

　　盈利預測與投資建議：我們預計東方證券的發行價格為10.03元。IPO補充資本金，公司資本實力將得到極大增強，有利於緩解資本瓶頸、優化業務和盈利結構。在資管和研究業務上的優勢也有利於公司機構業務多元化發展，符合行業發展趨勢。參照可比券商估值水準，預計公司合理價格為20.71元，對應15年30倍PE，與發行價格相比有較大上漲空間。給予“強烈推薦”評級，建議積極參與申購。

　　風險提示：二級市場如調整影響公司業績增速。

　　松發股份(603268)

　　【基本資訊】

　　【公司簡介】

　　設計、生産、銷售：陶瓷製品，衛生潔具，瓷泥，瓷釉，紙箱(不含印刷)，鐵製品，塑膠製品?藤、木、竹的陶瓷配套産品。

　　　【機構研究】

　　申萬宏源：松發股份合理價格區間為12.80-16.00元

　　國內日用陶瓷領軍企業。廣東松發陶瓷有限公司是一家集研發、設計、生産、銷售及服務於一體的專業化、高品質日用瓷供應商，自有品牌“松發”主要定位於中高端日用瓷市場，使産品成為“品位生活”的承載體。2014 年，公司實現營業收入3.07 億元，同比增長5.2%；歸屬於母公司股東凈利潤4868.09 萬元，同比增長13.4%。

　　陶瓷行業經營模式佳，成長性高。2014 年我國日用陶瓷製品行業收入為998.6 億元，2012年全國日用陶瓷製品總産量330 億件，佔世界總産量的62%以上，出口占比較大。1)陶瓷行業迅速發展，日用陶瓷消費旺盛，未來仍有廣闊發展空間。隨著經濟的快速發展，收入增長帶動陶瓷消費的增長，同時旅遊、酒店業的迅速發展增加了日用陶瓷消費量。2)高品質日用陶瓷需求增長，陶瓷市場的發展趨向多樣化、個性化，高端、健康、環保也成為人們日漸重視的標準。隨著消費需求的升級，消費者對與食品接觸的陶瓷製品的要求不僅停留在經濟實用層面，高品質、外觀造型美、低鉛、鎘溶出量、熱穩定性好等指標成為消費者選購陶瓷産品重要的標準，高品質日用陶瓷的市場需求將進一步提升。3)日用陶瓷企業受上游原材料廠商限制較低。陶瓷製品的主要原材料為高嶺土，陶瓷用的釉料主要原料石英、長石、硅酸鋯等礦産，而我國日用陶瓷上游資源較豐富，目前能夠滿足陶瓷製造業對資源的需求，受上游原材料廠商限製程度較低。

　　松發股份：外銷為主、內銷為輔，ODM/OEM 與自主品牌相結合。公司産品以外銷為主(收入佔比超過75%)，主要為中高檔日用陶瓷産品，客戶群體主要為酒店、連鎖商超及經銷商，主要銷往東南亞、澳大利亞、歐洲、北美洲等地區。內銷産品主要分為日用瓷、精品瓷和陶瓷酒瓶等系列，自主品牌“松發”定位於中高端日用陶瓷市場，高品質、獨具匠心是産品的特色，主要經營模式為直銷(通過商場專櫃、直營店、星級酒店、禮品定制等渠道)，目前已在北京、鄂爾多斯、鄭州、潮汕機場等地設立專櫃或直營店，培育公司自有品牌形象。

　　募集資金將用於年産2,300 萬件日用陶瓷生産線建設項目和松發陶瓷展示中心。本次公司擬募集資金2.1768 億元，將先後投入年産2,300 萬件日用陶瓷生産線建設項目(81.55%)和松發陶瓷展示中心(18.45%).

　　核心假設風險：1)原材料價格波動對公司盈利能力産生負面影響；2)募投項目風險。

　　據測算，松發股份發行價格為11.66 元，合理價格區間為12.80-16.00 元。公司發行後總股本為8800 萬股，據測算，發行價格為11.66 元。我們預計公司2015-2017 年攤薄後每股收益分別為0.64、0.74 及0.80 元(發行價對應2015年18.2 倍市盈率)，參考同行業其他公司估值水準，給予公司2015 年20-25 倍市盈率，合理價格區間為12.80-16.00 元。

　　特別提示：本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現，而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。

　　立霸股份(603519)

　　立霸股份此次發行總數為2000萬股，網上發行800萬股，發行市盈率20.13倍，申購代碼：732519，申購價格：13.69元，單一帳戶申購上限8000股，申購數量1000股整數倍。

　　【基本資訊】

　　【公司簡介】

　　許可經營項目：普通貨運。一般經營項目：覆膜金屬板、高級膜、有機玻璃製品、家用電器配件、鋁合金型材、新型墻體及其原材料的製造，鋼材加工，金屬材料、建築材料、木材的銷售，本公司生産的隔熱夾芯板(非承重)售後安裝服務，自營和代理各類商品及技術的進出口業務。

　　【機構研究】

　　安信證券：立霸股份合理價值區間為20.91-24.40元

　　公司主營家電用複合材料：公司主營覆膜板(VCM)産品和涂層板(PCM)産品，主要應用於冰箱、洗衣機、熱水器、微波爐、空調等領域。與海爾、伊萊克斯等國內外知名家電企業進行長期、穩定合作。

　　市場增長穩健處於錯位競爭狀態：家電用複合材料行業市場增長穩健，主要是基於以下三個原因：1)家電消費增長；2)複合材料使用率提高；3)在家電行業外適用範圍廣闊。此外，行業集中度較高，前五家企業的市場份額合計超過50%。主要的家電複合材料企業都有各自“核心客戶”，市場處於錯位競爭狀態。

　　公司優勢突出：1)公司是行業內規模較大且具有品牌影響力的企業，市場佔有率高，2013 年公司市佔率為12.5%，且與客戶保持穩定合作關係；2)擁有複合膜自産能力，一方面大幅降低了生産成本，另一方面複合膜的用途十分廣闊，還可以用於手機、LCD、PDA 顯示屏等産品中，未來這些都將成為公司新的增長點。

　　募投項目料將提高盈利能力：本次募集資金將用於：(1)環保新型家電用覆膜板生産線技改擴能項目；(2)家電用複合材料研發中心項目；(3)補充公司營運資金。募投項目投資額預計為2.22 億元，新型家電用覆膜板生産線技改擴能項目投産後將帶來年收入5.3 億、稅後利潤3872 萬元。

　　投資建議：預計公司2014-2016 年的收入增速為8.8%、20.4%和17.5%，凈利潤增速為13.2%、24.5%、19.6%，EPS 分別為0.70、0.87 和1.04 元。考慮A 股同類公司估值水準，我們認30-35 倍是較合理的估值水準，對應合理的價值區間為20.91~24.40 元。

　　風險提示：1. 原材料價格波動的風險；2. 銷售集中度較高的風險；3。人所得稅稅收優惠發生變化的風險。