中國網市值管理研究中心 李楊

　　2014年12月4日，券商股全部封板漲停！這一幕深深震撼了在熊市淪陷了多年的中國股民。

　　今日午後，券商股集體暴動，除兩家停牌個股外，以中信證券為首的17隻券商個股全部封死漲停，總成交額高達843億元。而港股的中資券商股更是不甘落後，申銀萬國一度飆漲60%，尾盤收漲39.3%，報6.84元；國泰君安大漲17.8%，第一上海急升25%。對於券商的高歌猛漲，高盛發表報告將中國銀河和中信證券等目標價大幅上調逾五成。

　　數據統計顯示，自11月21日此輪牛市行情開啟，券商板塊整體均漲高達55.42%，成為此輪牛市中最耀眼新星。而大漲過後，波瀾壯闊的券商股行情能否延續成為股民最關心話題。

　　今日晚間，券商月報業績的集體暴增，再給券商的牛市行情吃了一劑定心丸。數據顯示，11月份由於市場整體成交量大幅飆升，兩市單日成交額逼近萬億大關，也直接反映在11月份上市券商的業績上。

　　11月份經營數據顯示，中信證券母公司實現凈利潤8.86億元，與10月凈利的5.29億相比，環比增長67%；廣發證券母公司實現凈利4.61億元，環比增長27%；東吳證券母公司實現凈利1.25億元，環比增長34.5%；太平洋證券母公司凈利潤5531萬元，環比增長58.29%。

　　而從今年前三季度整體上看，19家上市券商扣除非綜合收益、凈利潤分別同比增長59%和47%，在大牛行情下，券商全年盈利增速將再上臺階。

　　從業績貢獻上看，當前經紀業務收入仍是對券商收入貢獻彈性最大的業務。2006年-2007年大牛市，市場日均交易額從2002年-2005年的日均交易額100億-160億元提升至1850億元，2007年至2013年市場日均交易額均值在2000億元左右，而近日市場成交量驟增至8000億元左右，無疑會對券商經濟業務有巨大的推動。

　　市場人士分析稱，如果維持目前市場日均交易額6000億元，那券商佣金收入和保證金收入規模將大幅增加，經紀業務收入也會較之前大幅增加。

　　亦有業內人士繼續看好券商股，其稱在資金涌入的大環境下，市場上漲格局一旦形成，很難打破。當前大券商中信證券、海通證券的市凈率僅為2.1倍左右，仍比較便宜，只要市場不大幅回調，大券商就會漲至2.8-3倍市凈率水準，相對當前的估值水準還有20%以上空間。

　　申萬分析師何宗炎分析稱，在大牛市下，券商行業收入保守預測將達4400億元，而由於行業稅費總成本相對比較剛性，大部分均轉化為凈利潤，預計行業凈利潤將達3000億元。按照15-20倍的市盈率推算，券商對應市值為2.5—3.5萬億元，而當前上市券商總市值為1.27萬億元，還有約200%的上漲空間。