新聞源 財富源

2023年01月30日 星期一

財經 > 新聞 > 正文

字號:  

專家:黃金價格處於下跌趨勢中 但也有反彈力量

  • 發佈時間:2014-11-25 15:30:00  來源:中國廣播網  作者:佚名  責任編輯:孫業文

  繼日本央行10月意外擴大寬鬆規模後,中國央行上週五意外降息,這是中國央行2012年以來首次降息,歐洲央行行長德拉吉也在週五表示,“我們將盡我們所能儘快地提高通脹預期。”然而,與2008-2012年間央行寬鬆政策不同的是,此輪寬鬆並未成為金價上漲的助推劑,黃金在1200水準附近徘徊不前。 經濟之聲特約評論員、英大期貨研究所副所長粟坤全博士對此解讀。

  經濟之聲:為什麼同樣在寬鬆的政策下,黃金卻出現截然不同的表現?

  粟坤全:現在黃金行情和當時的黃金行情,雖然面臨很類似的貨幣政策環境,但是行情走勢截然相反。其背後原因是黃金市場的基本面發生了比較大的變化。在2008年到2012年期間,正值金融危機,金融體系乃至整個經濟體系的風險都比較高。當時的寬鬆政策基本上是為了吸收風險,緩衝經濟下跌,而貨幣供應量的增長幾乎沒有經濟總量的擴大來吸收。這就很容易導致未來的通貨膨脹。所以黃金的需求提高了,價格在上漲。但是現在的情況就有所不同,各個主要經濟體,基本上都走上了復蘇的軌道。貨幣當局提高貨幣供應量,或者降低融資成本主要的目的其實是在於提高復蘇的速度。也就是説貨幣的發行是有經濟增長作為保證的,所以,未來發生通脹特別是嚴重通脹的風險是很低的,這時黃金的需求就下降了,目前黃金的價格會出現震蕩下行的行情。

  經濟之聲:有分析認為,在金融危機期間,大型金融機構深陷其中,著名投行破産,市場恐慌情緒飆升並快蔓延,黃金不僅是對衝通脹的工具,也是對衝經濟不確定性的工具。投資者爭先恐後買入黃金避險。儘管目前全球經濟增速放緩,但金融體系所面對的不確定性大幅降低,各種風險也容易被投資者所認識和評估,黃金失去了用武之地。這種觀點有道理嗎?

  粟坤全:這個觀點是有道理。在現代的經濟體系當中,黃金的工業需求對價格影響還是比較小的。人們投資黃金主要就是來避免貶值。經過金融危機之後,各個國家的政府都在不同程度加強監管,控制很嚴格,資金也比較透明,前期的風險基本上也被消化,所以説金融體系的風險在下降。在風險下降的情況下,黃金避險的需求也在下降。人們更加傾向於將資金投到證券市場或實業當中,來獲取更高的收益,這個觀點也是有道理的。

  經濟之聲:還有一種邏輯是這樣的:全球股市,預期是美國股市自金融危機低點恢復,資金自金市流入股市。在股市淩厲上攻的情況下,黃金的投資需求大幅流出,有投資風向標之稱的SPDR黃金ETF在2013年流出了540噸。SPDR基金(世界上最大的黃金ETF)持有量自年初794.62噸跌至11月21日的720.91噸。股市風風火火,美元如日中天,而黃金則黯然神傷。接下來,還會出現這樣的情況嗎?

  粟坤全:黃金作為眾多投資工具中一種,價格不僅僅受到自身的基本面的影響。正常的情況下,黃金價格的走勢跟其他證券資産價格的走勢之間,存在一種此消彼漲的關係。這個關係無論是現在,還是在過去幾十年的歷史當中都比較明顯,當然在經濟危機時期情況會複雜一點。黃金作為一類投資品有兩個特徵,一是價格大部分是由遞減需求來支撐的。二是黃金本身直接帶來的資金,相對而言是比較低的。由此對比其他的資産,像美國股市,中國股市都在上漲,美元在升值,美元資産特別是國債和公司債都能帶來利息,這些優勢目前都不存在於黃金市場。所以,現在投資者更加願意投資證券市場,而不是黃金。只要這個趨勢不發生變化的話,黃金價格還有下跌的空間。

  經濟之聲:對於接下來黃金的走勢,我們注意到多家機構仍看空黃金。法國興業銀行分析師近期在報告中指出,“油價大跌增加了黃金的下行風險。油價走低意味著通脹低迷,增加了看空黃金的理由。”“黃金目前位於雙重不利因素,美國經濟強勁,其他經濟體寬鬆使得美元更為強勢;市場開始擔憂美國將開始加息。”黃金接下來會走出怎樣的行情?

  粟坤全:這麼多機構看空黃金,是有它的理由,這些理由有比較合理之處。當然我這裡説一下,一個反方的觀點,比如説目前在這個石油生産國之間,因為石油經過比較長時間的下跌他們受到很大的損失,所以這些石油生産國之間開始形成聯盟,來抗擊原油價格的下跌。如果聯盟成功,那麼情況可能會發生一些變化,那麼前面那個邏輯前麵條件也會發生變化。再比如説我們國家央行降息了,最近這周行情,有價格會受到一定的刺激作用,這些都是反方向的。所以,黃金雖然處在下跌的趨勢當中,但是也秉承了一些反彈的力量。

熱圖一覽

高清圖集賞析

  • 股票名稱 最新價 漲跌幅