資金利率低位運作 寬鬆預期持續升溫
- 發佈時間：2014-10-21 17:17:11 來源：新華網 責任編輯：孫業文
記者獲悉，人民銀行于週二以利率招標方式開展了200億元14天期正回購操作，中標利率持穩于3.40%。
來自中債的數據顯示，截至10月20日收盤，銀行間回購利率延續低位運作態勢。其中，隔夜、7天和14天品種分別落于2.430%、2.970%和3.355%附近。
實際上，伴隨上周正回購利率的下調，以及央行SLF的定向投放操作，銀行間資金利率延續穩步下探的趨勢。
專家表示，第4季度歷來是資金面波動的頻繁期，加之新一輪新股發行在即，近期央行連續出手平滑流動性已成為必然之舉。
一位商行交易員在接受記者採訪時坦言，經濟增長減速、社會融資不振、表外融資低迷，實體經濟對信貸的需求可能並不如數據顯示那般強勁，市場仍需要貨幣寬鬆予以鼎力支援。
“不過，我們判斷更為寬鬆的貨幣政策，例如降息和降準等工具，在年內執行的可能性不大。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍稱，“從外部的宏觀環境來看，美國經濟復蘇趨勢比較明確，歐洲也已經度過了‘最壞’的時期，美聯儲將在本月全面退出QE，而明年一季度末開始加息的可能性也在上升。”
“當前國內進行反向操作的概率有限。”陳龍向記者表示，“更可行的做法是，在貨幣市場量寬價低的穩定環境下，將資産收益率進一步下壓，並同步推進利率市場化和資産證券化，盤活存量，然後形成信貸投放與降低融資成本的良性迴圈。”
受訪的券商研究員普遍判斷，在可以預見的未來，短期擾動因素不足以使央行做出大動作，管理層將更多地運用公開市場操作，來維持流動性平衡和預期的適中管理，保持貨幣市場穩健偏松的狀態。
國信證券的研究觀點亦表示，考慮到“水漫金山”式的貨幣寬鬆並無益於當前企業融資難、融資貴問題的解決，央行料繼續傾向於管住“流動性總閘門”，同時通過嘗試改進結構性政策工具來定向引導社會融資成本下行。這無疑更加契合當前的政策調控思路。
至於資金價格方面，儘管後半周市場將會面臨新股申購等資金抽水因素的影響，但在總量寬鬆的背景下，資金價格有望延續低位運作狀態。就7天回購價格而言，其維持在3.20%以下的可能性較大，而隔夜價格料會繼續維持在2.5%-2.6%的區間波動。
