集合信託産品收益率連續7個月“坐滑梯”

　　1月份平均預期年化收益率跌破8%

　　受貨幣持續寬鬆政策、融資方通過其他渠道進行低成本融資、經濟下行等多方面因素影響，集合信託産品的收益率也一路走下坡路。

　　在剛剛過去的1月，根據用益信託線上數據，集合信託産品的平均收益率已經跌破8%。

　　平均收益率同比跌13.5%

　　固收産品規模下滑

　　《證券日報》記者根據用益信託線上數據統計，今年1月份新發行集合信託産品的平均收益率為7.81%，新成立的産品平均收益率僅為7.74%。而在去年12月份，這兩個數據分別為8.27%和8.22%。自去年三季度以來，集合信託産品的平均收益率就呈現持續走低趨勢。根據用益信託線上數據統計，去年7月份至11月份，新發行集合信託産品平均收益率分別為8.99%、8.76%、8.68%、8.44%、8.18%；新成立集合信託産品的平均收益率分別9.01%、8.84%、8.64%、8.44%、8.28%。不難看出，從2015年7月至今，不論是發行的或是成立的集合信託産品收益率一直在持續下降，且下降幅度超過1個百分點。

　　信託業協會的統計數據顯示，去年三季度信託年化綜合實際收益率為7.30%，較去年二季度末回落約3個百分點，年化綜合實際收益率從去年一季度反轉上升以後再次下降，2014年四季度為7.52%，2015年一季度為8.11%，二季度達到10.19%。

　　業內人士認為，信託産品利率持續下行一方面是受連續降息、寬鬆貨幣政策影響，另一方面還因行業面臨經濟週期下行、産能過剩等壓力，信託公司找到風險與收益匹配的優質資産並不容易。

　　在收益率下滑的同時，固定收益類信託産品的發行與成立規模也出現大幅下滑。用益信託線上數據顯示，1月份共發行417款産品，較前一個月減少168款，環比下降39.12%；較去年同期減少967款，同比大幅減少141.17%。1月份新成立産品411款，環比減少39.74%，同比減少118.48%。

　　格上理財認為，固定收益類信託産品發行出現大幅下滑的原因可從供給和需求兩個角度解釋。從供給角度來説，一方面由於國家整體經濟提振不濟，企業需求上升乏力，導致優質項目供應減少；另一方面，信託業的週期性導致一季度産品發行乏力等。從需求角度來説，1月份是年前最後一個月，投資者對於資金的流動性需求增強，投資慾望減少等。

　　證券投資類信託

　　同比減少近四倍

　　用益信託數據顯示，1月份有46家公司共成立了41款證券投資類信託産品，較前一個月減少了16款，募集規模47.59億元，佔總規模的5.97%。相比去年同期，融資規模大幅下跌373.99%。去年1月份證券投資信託成立728款，募集規模225.57%，佔總規模的26.59%。

　　上個月滬深指數以3725.86點開盤，最高攀升至3726.24點，隨後一路走低，在當月最低跌至2854.37點，最後報收于2946.09點。格上理財表示，受到1月份大盤指數再次大跌、2015年GDP指數首度破7數據的公佈及投資者年底對資金流動性需求增加等因素的影響，證券投資類信託産品發行受阻。

　　1月份，投向房地産領域的集合信託産品共38個，募集規模為77.22億元，佔總規模的9.69%，平均年收益率為8.31%。相比去年12月份房地産信託募集規模221.98億元，大幅下降187.46%，平均收益率升高了0.02%；相比去年同期募集規模122.72億元，同比減少58.92%，平均收益率為9.76%，房地産領域産品的收益率降低了1.45%。

　　近年來，房地産信託的壓力始終存在，房地産行業去庫存壓力累積、房企低成本融資渠道拓寬、前期風險項目頻頻暴露，新發房地産信託産品的數量沒有明顯增長。

　　用益信託數據統計顯示，2016年一季度到期規模605.7億元；二季度到期規模610.63億元；三季度到期規模527.98億元；四季度到期規模427.82億元。可見2016年上半年房地産信託的兌付壓力依然較大。

　　業內分析人士認為，房地産投向資金信託佔比減少主要受以下三點因素影響：一是房地産行業去庫存壓力大,行業新增投資規模走低,由此産生的融資需求下降；二是低成本融資渠道擴寬,資金雄厚的地産商可通過債券、股票等方式獲得資金，通過信託融資的意願下降；三是此前暴露的諸多房地産風險項目和經濟下行的預期讓信託公司對待房地産項目的態度更為審慎。

　　格上理財研究員劉書俊表示，今年在投資房地産信託時，需要重點關注融資方及擔保方的背景、總資産、凈資産、資産負債率、營業收入、對外擔保餘額、各類借款兌付峰值、是否為發債主體等資訊。一般來説，背景實力雄厚，資産負債率不高於70%，凈資産規模較大，連續3年營業收入遞增或保持相對穩定，凈資産規模大於對外擔保餘額，且安全邊際較為寬鬆，借款兌付峰值在信託到期之後，是發債主體且評級等級為AA及以上的情況比較好。此外，還要注意抵質押物的變現能力、流動性及是否有警戒線設定等情況。