在為其PE子公司大幅增資4個億後，近日，中融信託又推出了一隻PE信託産品。中國證券報記者了解到，這是中融信託首個面向社會的PE投資項目。今年以來，多家信託公司發力PE業務。業內人士認為，傳統私募投行業務的“式微”以及A股IPO重新開閘，使得信託公司將目光放在PE領域。

　　不設預期年化收益率

　　中融信託在日前推出的PE信託産品名為“中融·融琨一號集合資金信託計劃”。相關資料顯示，這是中融信託首個面向社會的PE投資項目。

　　據悉，這只産品將投向中興牧業，用於中興牧業奶牛購進、牧場建設和乳製品加工廠建設，而中興牧業將計劃上市。中融信託官網顯示，該信託計劃的募集規模不超過2.5億元。與以往集合信託計劃不同的是，該産品不設任何預期年化收益率。此外，預計存續期限不固定，但最短預計存續期限為1年，最長預計存續期限為6年。

　　對於信託利益分配方式，中融信託表示，信託計劃存續期間，除信託合同等信託文件另有約定，該信託計劃存續期間不進行信託利益分配，全部信託利益於信託計劃終止日向屆時持有信託單位的受益人進行分配。這與目前多數集合信託定期分配收益的方式有很大不同。

　　值得注意的是，由於PE投資具有較高的風險，因此這只産品在風控上增加了對賭條款。公開資料顯示，若投資者選擇提前退出，則由中興牧業大股東在2年、4年時分別以9.25%、12.145%的溢價率受讓投資者所持有的信託受益權；若中興牧業經營未達預期，則中融信託有權要求前述大股東溢價回購股權。

　　PE業務重獲信託重視

　　在此之前，中融信託為其PE子公司北京中融鼎新投資管理有限公司增資4億元，使其註冊資本金達到5億元，同時為其“招兵買馬”，招募管理人員。據媒體報道，中融信託相關人士此前表示，目前制定的轉型佈局方向確實包括重點發展PE業務。

　　同樣，上海信託在近期宣佈成立PE子公司———上海浦耀信曄投資管理有限公司。工商資料顯示，這家PE機構註冊資本為1000萬元，股東包括上海信託、漢禹投資顧問(上海)有限公司、鼎浦投資諮詢(上海)有限公司。另據媒體報道，華能信託、華寶信託、民生信託亦在籌備其PE業務。

　　據業內人士介紹，早在“一法兩規”出臺不久，信託公司就開始嘗試PE業務。2007年4月，湖南信託與中信信託分別推出了“深圳達晨信託産品系列之創業投資一號集合資金信託産品”和“中信錦繡一號股權投資基金信託計劃”。2008年6月，銀監會頒發《信託公司私人股權投資信託業務操作指引》，明確了私人股權投資信託業務包括投資未上市企業股權、上市公司限售流通股及其他股權。銀監會在此前發佈的“99號文”指出，大力發展真正的股權投資，支援符合條件的信託公司設立直接投資專業子公司。鼓勵開展並購業務。積極參與企業並購重組，推動産業轉型。

　　中國證券報記者了解到，由於通道業務及傳統私募投行業務盛行，一直以來，信託公司的PE業務開展並不多。前述業內人士認為，現在一些信託公司重新重視PE業務，是因為通道業務和傳統私募投行業務日漸式微以及國內IPO重新開閘等原因。

　　然而，有業內人士對信託公司開展PE業務持謹慎態度。某信託公司高管對中國證券報記者表示，信託公司此前主要開展的融資類業務與PE業務在項目分析判斷模式上有很大不同，所以信託公司是否具有相應的人才儲備是關鍵所在。另外，與目前集合信託多為“類固定收益産品”相比，PE信託産品可能在期限、收益上都無法固定，投資者能否接受這些條款也是一個問題。