導讀：大宗金屬迎來了又一輪大跌。倫銅跌破六年新低4500美元，鎳價11月23日更是一度重挫6.4%，創下8175美元/噸的2003年以來新低。在中國需求下降的長期預期之下，近期美元走強是金屬暴跌的最直接原因。此外，與美元升值預期相關的還包括海外生産商的暫緩減産。因需求疲軟蓋過減産影響，預計銅價會跌至每噸4000美元。

　　大宗金屬在新的一週迎來了又一輪大跌。倫銅跌破六年新低4500美元，鎳價11月23日更是一度重挫6.4%，創下8175美元/噸的2003年以來新低。

　　“我們在全球期貨市場的各個品種上都看到了強烈的賣盤，其中上海和倫敦尤甚。”一位紐約大宗商品交易員向21世紀經濟報道記者表示。

　　LME三個月期銅收報每噸4490美元，下跌2%，日低為4443.50美元。三個月期鋁收跌0.3%，報每噸1445.50美元，日低為1432.50美元。三個月期鉛收挫1.2%，報每噸1575美元，盤中觸及1551.50美元的低位。

　　上述交易員向本報表示，在中國需求下降的長期預期之下，近期美元走強是金屬暴跌的最直接原因。美元指數觸及八個月高位，使非美國投資者購買美元計價金屬的成本攀升，市場預計美國將於12月升息，這可能會進一步推高美元。

　　此外，與美元升值預期相關的還包括海外生産商的暫緩減産。“由於當地貨幣對美元幣值下降，為了對衝匯率損失，生産商並不希望在此時減産。這進一步增加了金屬下跌預期。”上述交易員稱。

　　LME三個月期鎳盤中跌至8175美元的低位，後縮減跌幅，收挫5%，報每噸8300美元。三個月期鋅收挫0.9%，報每噸1546美元，日低為1498美元， 上周跌至1487.50美元，為2009年以來首次。

　　伴隨著倫銅暴跌，嘉能可、必和必拓和英美資源集團(Anglo American)股價週一大幅下挫。

　　摩根大通(JPMorgan)在11月23日的報告中稱，因需求疲軟蓋過減産影響，預計銅價會跌至每噸4000美元。

　　全球賣盤

　　美元升值、加息預期、中國需求放緩使得交易員難以看好金屬的中短期走勢，而減産也難以在短期內達到任何實質效果。

　　渣打銀行的分析師Nicholas Snowdon稱，“在市場等待供應面減産的背景下，美元走強只會導致生産成本下降，從而限制了減産的力度。”

　　Nicholas Snowdon補充説，“中國的基金繼續大舉拋售金屬，因有跡象顯示消費金屬的下游行業的需求疲弱，並且擔心在中國農曆新年來臨前，金屬消費會進一步萎縮。”

　　數據顯示，本月，中國交易員在沉寂數月之後展開新一輪做空銅和鋁的行動。本月上海期交所增加的期鋁空單顯示，鋁價還會下跌15%，同期交易量翻了一倍。在空單增加的同時，期銅的交易量更在本月大增四倍。

　　僅以銅的持倉情況來看， 滬銅指數11月23日持倉871010手，較前一交易日增加77782手。

　　而在全球市場範圍內，LME3月銅11月23日持倉為296290手，較前一交易日減少3551手。根據CFTC銅持倉報告，11月10日當周銅的非商業多頭52814手，非商業空頭80242手，因而非商業凈多頭-27428手，較前一週減少15650手凈多頭。

　　摩根大通表示，銅價目前還存在很大的做空空間，該行建議在每噸4625.50美元做空2016年12月份期銅合約。

　　亞洲銅業大會“整體市場氛圍悲觀”

　　一位國內基金大宗商品交易主管曾對本報表示，由於中國佔基本金屬消費的40%-50%，此輪國際金屬市場將繼續受到中國需求的拖累持續下跌。

　　上周在上海舉辦了亞洲銅業周，該會議是全球兩大年度銅業大會之一，全球的生産商都會前來與中國的製造需求方進行合同的洽談。上述國內大宗交易主管表示，整體的市場氛圍比較悲觀，中國需求的整體情況仍然不容樂觀。

　　總部位於倫敦的金屬研究機構CRU在結束會議後表示，會議整體氣氛認為中國需求會持續增長，但增速會明顯的下降。“我們聽到2016年中國銅消費最低的增長預期是只有0%-0.1%，最高預期為2%-3%。而這個數字在2015年是1%-1.5%。”

　　中國精煉銅進口正在遭遇史無前例的放緩。根據官方數據，今年前10個月，中國累計進口銅和銅材382萬噸，同比下滑4.2%。同期，中國精煉銅産量增加6.8%至645.6萬噸。

　　業內人士預計，明年中國銅進口裝運量預計會萎縮10%;彭博新聞社報道，全球最大銅礦生産商Codelco將明年對中國出售銅的附加費下調了26%。

　　據彭博援引貿易公司Arc Resources Co.的CEO Stephen Huang的話稱，考慮到市場需求不佳，國內供應增加以及銅融資需求的減少，2016年銅進口裝運量預計會萎縮10%。報道提及，該公司是中國大型銅進口商，掌控約十分之一的銅進口量，2010年成立於上海，去年銷售額為79億美元，2013年為93億美元。

　　在需求縮減的同時，供給市場卻沒有顯著的變化。

　　據德銀估計，世界排名前20的銅礦開採公司今年將産出比2000年多7%的銅礦。與此同時，據國際銅業研究小組(International Copper Study Group)預估，在全球接近2300萬噸的銅消費中，中國佔到了近一半。

　　嘉能可此前曾以銅價跌至4000美元/噸對自身業務和運營進行過壓力測試，如今這一門檻看似已經成為整個行業的分水嶺。

　　庫存方面，LME庫存11月20日數據為251125噸，較前一交易日減少1200噸庫存;COMEX庫存11月23日數據為72293噸，較前一交易日增加1934噸庫存;上海期貨交易所銅庫存11月20日數據為199288噸，較前一週增加1916噸庫存。(編輯 李艷霞)