一、市場綜述

　　上週五LME工業金屬期價波動不大，除倫銅較為弱勢收跌0.14%，其他大多呈現小幅收漲，其中鎳漲幅最大為1.67%。儘管央行似乎有暫停引導人民幣下滑的趨勢，使得金屬進口商恢復了一些購買力，但美元走強以及需求疲弱依舊是金屬熊途漫漫的重要壓力。基金屬價格外弱內強的格局似乎已經開始消退，在中國經濟承壓之下，金屬消費難有趨勢性好轉。縱觀外盤各品種的均線系統，無一例外地表現為偏弱或弱平衡。由人民幣對外意外貶值所帶來的基金屬行情影響，會隨著貶值的一步到位而重回到原先的通道中，後期糾正拔高過甚的滬倫比值，有較大概率以滬市金屬下跌來完成，繼續持逢高拋空觀點。

　　二、基本面情況

　　海外市場方面，美元指數週五溫和上揚，因美國公佈的生産者物價指數(PPI)和工業生産數據令人鼓舞，令市場保持了對美聯儲將在年底前升息的預期。而歐元近期表現偏強，主要原因在於歐洲貨幣聯盟(EMU)的當前賬戶盈餘一直在增加。上周公佈的法國貿易順差達到了10億歐元就證實了這一點。同時，全球風險偏好的方向仍然對核心發達國家貨幣的相對表現起到關鍵作用，持續的風險偏好疲軟或將會使得歐元表現最為強勁。此外，週五希臘議會以222票贊成票通過救助方案，進一步緩解了希臘危機，提振歐元。

　　國內方面，週五人民幣兌美元中間價報6.3975，較13日升值0.05%。結束此前連續三個交易日的大幅貶值。13日中午央行發言人曾表示，人民幣“3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，偏差校正已基本完成”。11日至13日，人民幣兌美元中間價最大貶值幅度達4.66%。無論是基於什麼樣的理由，過去數日內的人民幣對外貶值一度引起“進入貶值通道”的預期。就目前中國經濟與海外發達經濟體的現狀對比而言，這一擔憂不無道理，但央行宣佈 “貶值達標”，以及在近日即期盤面上所現的大量美元拋壓，至少暗示了短期內人民幣貶值到位的可能。

　　三、供需方面

　　銅：1、據天津地區廠家透露，為保障9月初我國大閱兵順利進行，北方高污染高耗能冶煉加工企業接獲8月15日起停産的通知。 2、嘉能可(Glencore)上週四稱，上半年銅産量降至730，900噸，同比減少3%，其並稱將下調年內資本支出計劃。 “下滑的主要原因是品位差異和計劃性檢修，大部分也被非洲銅增産抵消。”嘉能可預計全年銅産量為150-155萬噸。3、據盧薩卡8月12日消息，一行業官員週三稱，受電力供應短缺影響，尚比亞電力公司將把供應給礦業公司的電力減少30%，此舉會威脅尚比亞經濟。受人民幣意外貶值的影響，中國國內進口商利用保稅銅作為抵押獲得短期美元貸款的成本將有所上漲。未來幾個季度之內，一些小規模企業可能被迫放棄將金屬原料交給銀行讓其代售以獲得融資的行為。分析看來消息偏中性。

　　四、技術面分析

　　銅:短期反彈不改中期下行趨勢：從周線圖來看，均線系統空頭排列，MACD指標零軸下方向下發散;從日線圖來看，銅價站上MA5、MA10以及MA20，MACD指標快慢線零軸下方向上發散，現貨銅短期有所反彈，中期下行趨勢難改。

　　鋁:短期反彈不改中期下行趨勢：從周線圖來看，雖然均線系統空頭排列，整體趨勢依然偏空，MACD指標快慢線零軸下方向下發散;從日線圖來看，鋁價站上MA5、MA10以及MA20，MACD指標零軸下方金叉向上發散，短期有所反彈，中期下行趨勢難改。

　　鎳:日線和周線繼續尋底：從周線圖來看，均線系統空頭排列，但重心沒有進一步下移，MACD指標快慢線零軸下方走平;從日線圖來看，短期均線系統走平，MACD指標快慢線零軸下方走平，現貨鎳周線以及日線維持震蕩格局。

　　五、投資策略(僅供參考)

　　銅：對於本週行情展望，明富金融研究所認為，銅價短期有所反彈。人民幣匯率變動，進口商再度陷入虧損狀態，現銅供應驟減，預計銅價短期低位震蕩。周建議關注區間32500-33400元/噸。

　　鋁：對於本週行情展望，明富金融研究所認為，儘管國際鋁價下滑至六年低點，但預計中國鋁産出仍將增長，鋁價維持弱勢偏空格局。建議關注區間9900-10200元/噸。

　　鎳：對於本週行情展望，明富金融研究所認為，現貨市場鎳價回升上漲，但貿易商報價積極性不高，部分不願報價，下游觀望情緒濃厚，預計短期維持震蕩。周建議關注區間66-69元/千克。