“二季度黃金市場的脈衝行情有望延續。”東證期貨全球貨幣宏觀與貴金屬分析師元濤對《證券日報》記者表示，有兩方面因素決定黃金價格不存在迅速下跌的可能。第一，3月份美聯儲議息會議及耶倫講話均偏鴿派，因此，二季度美元大幅向上的趨勢不成立。第二，英國退出歐盟的風險將在二季度發酵。

　　今年一季度，國際金價累計攀升超過16%，黃金價格漲幅問鼎一季度商品之王，為1986年以來最大單季漲幅，全球市場避險情緒高昂打壓股市，這引發一波針對黃金的避險買盤。

　　進入4月份，美國勞工部最新公佈的非農數據顯示，美國3月份非農就業人數增加21.5萬人，略微好于市場預期的增加20.5萬人，因更多人加入勞動力大軍，3月份失業率升至5.0%，但數據顯示，美國3月份兼職工作的人數增長13.5萬人至612萬人，創去年8月份以來最高。這可能表明新增的勞動力有一些只能找到兼職工作。海外交易員表示，非農報告雖強但還不夠強勁，失業率意外上升或是個硬傷。

　　至於非農對美聯儲升息預期的影響，有市場人士表示，此次非農就業報告將使美聯儲繼續採取緩慢加息的策略。這份報告不至於強勁到讓美聯儲在本月的會議上加息，但6月份加息是有可能的。

　　數據顯示，黃金大牛市都發生在美國貨幣寬鬆的背景下。1970年至今，黃金一共有4輪大牛市，1輪小牛市。其中，4輪大牛市裏，都發生在美國貨幣寬鬆的背景下，漲幅巨大，分別為451%、721%、76%和650%。在美國沒有貨幣寬鬆時，漲幅僅27%。同時，從歷史看，每一輪美元升值週期裏，金價都進入了下跌的熊市。1975年至1976年，佈雷頓森林體系崩潰之後，美國經濟在全球匯率自由浮動之後有所恢復，美元微漲，金價下跌46%;1980年至1985年，美元升值，拉美債務危機，金價下跌56%;1987年至1993年，美聯儲主動緊縮控制通脹，美元升值，金價下跌35%;1996年至1999年，美國經濟穩定，但亞洲金融危機使得美元升值，金價下跌39%;2011年至今：美國經濟從QE中逐步回暖，走上加息之路，金價下跌44%。

　　去年12月份，在美聯儲進行近10年來首次升息前，金價就已下跌10%。

　　因此，3月份美聯儲議息會議及耶倫3月29日講話均偏鴿派，助長了黃金投資者的投資底氣。耶倫講話主要內容有：第一，國內經濟雖然存在波動，但仍然比較穩固，正以令人滿意的方式前進。第二，2016年的數據喜憂參半。就業市場情況進一步鞏固，但充分就業情況下的失業率可能低於4.8%;儘管近期核心PCE價格回升，但能否可持續還需觀察。第三，全球經濟形勢已對美國經濟構成持續性風險，未來不確定性在於中國經濟能否軟著陸。

　　另外，英國退歐在二季度或有定論，若確實發生將會使英國央行推遲任何加息行動，因此，也將對黃金價格形成一定支撐。