自上週五黃金斷崖式下跌以來，金價持續被壓制在1100下方，週四紐市盤中一度跌至1074.11美元/盎司，刷新了2010年來低位。自從美聯儲公佈了意外鷹派的決議之後，黃金價格以一路跌去約100美元，上週五的華麗非農則是令跌勢雪上加霜。

　　除此之外，本週一美聯儲公佈的勞動力市場現況指數(LMCI)同樣顯示就業市場恢復良好，一向被認為跟非農“唱反調”的這一美聯儲親兒子突然不再“調皮”，或許是美聯儲對年內加息決心的另一種體現。

　　國際金價當周開于1089.20美元/盎司，最高觸及1095.82美元/盎司，最低下探1174.11美元/盎司，收盤報1083.80美元/盎司，較上周收盤下跌5.80美元，跌幅0.53%。

　　國際銀價開于14.74美元/盎司，最高上探14.81元/盎司，最低觸及14.18美元/盎司，收于14.25美元/盎司，較上周收盤下跌0.52美元，跌幅3.52%。

　　當周要聞盤點：

　　LMCI確認就業市場的強勁反彈

　　美聯儲(FED)週一(11月9日)顯示，美國10月就業市場狀況指數(LMCI)意外大增1.6，映襯出上週五非農數據的搶眼表現。同時美聯儲將9月的數據上修至1.3，原值為0.0，從而令第三季度數據達到2.5。

　　就業市場狀況指數(LMCI)是美聯儲基於19項指標綜合而成的一個模型。其中，失業率和非農私企就業人口數據的權重很高，但該模型也同時考慮了其他因素，例如JOLTS職位空缺、兼職人口。

　　上週五公佈的非農就業報告顯示，美國10月失業率由5.1%降至5.0%;而10月非農私人就業人數增加26.8萬，遠高於前值11.8萬。這兩個高權重的項目為LMCI做出了相當大的貢獻。

　　包括就業增幅，失業率，薪資增速在內的就業指標全面向好。

　　在美聯儲極為關注的通脹方面，近來的數據透露出了相當積極的信號。10月底公佈的數據顯示，美國第三季度勞工就業工資上升0.6%，第二季度上升0.2%(第二季度為1982年有記錄以來的最低水準);包括福利的雇傭成本指數同樣上升0.6%。

　　10月非農就業報告顯示，10月平均每小時工資月率增長0.4%，預期增長0.2%，前值增長持平;美國10月平均每小時工資年率上升2.5%，創2009年來最高水準，市場預期增長2.3%，前值為上升2.2%。

　　隨著經濟的擴張，而失業率在充分就業水準附近波動，企業正在試圖吸引或是留住高技能的僱員。薪資增速有了明顯的改觀，其持續的加快將在美聯儲考慮加息時令通脹率更加接近目標水準。

　　葡萄牙“最短命”政府倒臺 歐元與黃金淪為難兄難弟

　　葡萄牙政府施政方案週二(11月10日)在議會投票中被主要反對黨社會黨為首的新的聯盟否決，政府自動辭職。

　　在辯論結束後舉行的投票中，有23票贊成反對政府施政方案的動議，從而否決了施政方案。根據葡憲法，施政方案被否決意味著政府自動下臺。

　　科埃略((Pedro Passos Coelho)領導的少數派政府曾于10月30日宣誓就職，這也是葡自1974年實行民主化以來最短命的政府。

　　實際上，這場“黑天鵝”早在本週一就對金融市場構成了較大的影響。葡萄牙指標10年期國債收益率週一大漲超過20個基點至2.93%，為7月中以來最高。同時，葡萄牙股市在銀行類股引領下重挫4.1%。該國最大的上市銀行Millennium bcp收低9.5%。

　　週二歐元/美元擴大跌勢，匯價下行跌破1.0700關口，刷新自4月21日以來低位至1.0674

　　另一方面，此前有消息稱，歐洲央行的三位政策制定者表示，目前的爭論焦點在於調降利率的幅度，一些人認為下調0.1個百分點已經被市場納入預期，因此産生的影響將很小。還有兩位政策制定者稱，歐洲央行應該採取更大膽的行動，與其近期貨幣政策行動均超過預期的傳統相一致。

　　三菱(Mitsubishi)策略師Jonathan Butler表示：“金價很可能跌破1077美元/盎司支撐水準，尤其一旦歐洲央行在12月擴大QE的話，美元會進一步走強。”

　　黃金ETF大量流出 市場進一步看空

　　近期黃金市場表現疲軟，黃金ETF大量流出，SPDR黃金ETF (GLD)的持有量跌至了2008年以來的最低水準，這使得市場對黃金進一步看空。

　　本週一GLD持有量跌至666.1噸，而週二繼續流出，總持有量跌至663.43噸，該ETF的持續流出是7月以來最長的一次。

　　ETF Securities的研究主管Mike McGlone表示：“跟隨上周金價的下跌，ETF的流出是合理的。看起來只有股市大跌才可能是能夠阻止美聯儲12月不升息的。因此，金價和股市的逆相關關係比通常要更大。”

　　瑞銀(UBS)分析師Joni Teves指出，目前金價下行的可能更大，短期內沒什麼人願意逆勢而行。如果美聯儲真的升息了，一些投資者押注屆時金價會上漲，因為交易員們傾向於“賣流言，買事實”，人們會認為那個時候金價已經觸底了。

　　法國外貿銀行(Natixis)分析師Bernard Dahdah表示：“我不認為12月升息的因素已經完全體現在了價格中，我們將能夠看到黃金市場進一步的下跌。”

　　Dahdah還表示：“一旦消息除了，市場的焦點會轉向緊縮的速度能有多快，以及利率能漲多高，還有金價能走多低。”

　　加拿大皇家銀行(RBC)分析師George Gero週二表示，美元攀升、美聯儲加息以及通脹疲軟這三大壓力仍然對黃金市場産生巨大不利影響。

　　匯豐銀行(HSBC)和瑞士MKS金融集團分析師在週二在報告中表示，黃金可能觸及近期支撐。一個理由是，預期金價跌至1100下方將看到新興市場購買增加。”

　　瑞士MKS指出，“更為重要的是，我們認為金價達到了一個水準，賣家可能不願意進一步測試黃金走低，至少在近期。這不是説黃金觸及了絕對底部，但在近期內可能持穩。”

　　歐洲央行再寬鬆引弓待發

　　歐洲央行行長德拉基週四表示，在12月貨幣政策會議上將重新檢視貨幣政策寬鬆程度;經濟下行風險“明顯可見”，如果為了通脹目標，QE會持續到2016年9月以後。他進而指出， 核心通脹水準繼續疲軟，通脹動能有所減弱，主要是因為油價下跌以及歐元升值的影響;將密切關注物價穩定面臨的風險，評估阻礙實現通脹目標的因素的強度和持久性，如果價格穩定目標面臨風險，歐洲央行將動用一切可用工具。

　　德拉基還指出，歐元區經濟面臨外部影響時具有彈，源自全球經濟成長與貿易下行風險顯而易見，歐元區經濟復蘇面臨的主要風險來自新興經濟體。

　　德拉基此番言論表現出對通脹和經濟下行風險的擔憂，也預示著歐洲央行為擴大QE甚至進一步削減商業銀行在該央行的存款利率做好了準備。

　　此前有消息稱，在12月份調低存款利率的共識正在歐洲央行內部形成，降低存款利率旨在鼓勵銀行不再將資金存放在歐洲央行，並開始貸款以刺激經濟增長。

　　美聯儲官員一波集體出動 黃金動蕩但未受致命傷

　　美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)週四(11月12日)的講話沒有涉及貨幣政策的內容。耶倫上周向國會表示，美國經濟表現良好，12月加息具有“現實的可能性”。

　　紐約聯儲主席杜德利(Willii amDudley)週四(11月12日)表示，儘管就業市場仍存在閒置狀況，美聯儲貨幣政策委員會或需要儘快啟動2006年以來的首次加息，等待通脹攀升過久加劇經濟硬著陸風險。

　　杜德利也提到了強勢美元可能拖累貿易以及全球經濟前景的問題。

　　美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)週四(11月12日)晚間表示，隨著強勢美元和能源價格低迷引起的壓力減退，美國通脹明年應會反彈。他並稱部分由於升息推遲，美國經濟運作情況還不錯。費希爾表示，推遲加息以抵消美元升值的影響，這樣做是適宜的。費希爾指出，通脹率一直遠低於目標，強勢美元在這方面造成了很大影響。美聯儲模型顯示，美元在2015年有可能將核心通脹率拉低0.25-0.5個百分點。

　　不過，費希爾再次強調，相信通脹率即將上升。費希爾補充道，“雖然美元升值和外幣疲弱産生很大衝擊，但美國經濟看起來很好地經受住這些考驗，儘管這些因素對與國際貿易相關度較高的經濟領域影響很大。”

　　裏奇蒙德聯儲主席，FOMC票委萊克週四表示，近期數據表明通脹並沒有永久性地偏離美聯儲目標，貨幣政策仍有影響通貨膨脹的獨特能力。

　　聖路易斯聯儲主席，即將在2016年任FOMC票委的布拉德週四稱，在某些指標上，美聯儲已經達到目標，5%的收益率接近充分就業。布拉德稱仍傾向於升息，擔憂通脹，但利率連續七年保持在零區間低端可能挑戰美國貨幣政策的基本假定。

　　需要特別提到的是芝加哥聯儲主席埃文斯，此君在美國10月非農就業報告前一再表示美聯儲應該在2016年中期加息。埃文斯在10月非農報告後首次表示“12月升息絕對有現實的可能性”， “將以開放思維去參加FOMC會議”。埃文斯週二(11月10日)在芝加哥大學布斯商學院(Booth School of Business)討論美國公債問題時表示，期待著美國經濟強勁到足以承受美聯儲升息的時候。

　　不過，埃文斯在週四又表示，“聯儲接近但並未完全實現充分就業目標，過早將貨幣政策正常化的代價高昂;需要在升息之前看到通脹上升，可能要等到明年一段時間後美國通脹才會持續攀升，預計2018年底通脹率僅略低於2%;首次升息後將需評估“許多因素”，因升息將令達到2%通脹目標更加困難。

　　下周重要經濟數據和事件

　　週一

　　日本三季度實際GDP初值

　　歐元區10月調和CPI終值

　　德拉基發表講話

　　週二

　　英國10月CPI

　　德國11月ZEW經濟景氣指數

　　美國10月CPI

　　澳洲聯儲公佈會議紀錄

　　週三

　　美國10月新屋開工

　　默施發表講話

　　梅斯特、杜德利、洛克哈特參加“美聯儲展望”討論會

　　週四

　　英國10月季調後零售銷售

　　美國上周季調後初請失業金人數

　　美聯儲公佈10月會議記錄

　　歐洲央行公佈10月會議記錄

　　週五

　　加拿大10月CPI

　　加拿大9月零售銷售

　　德拉基發表講話