國際現貨黃金週三(8月19日)先抑後揚，亞市盤中持穩于1115水準上方，歐市開盤後跳漲突破隔夜高點至1124.2美元/盎司，美市盤中繼續震蕩上行並刷新7月20日以來新高至1129.10美元/盎司。

　　現貨白銀日內漲幅超2%，刷新日內高點至15.29美元/盎司。備受關注的美國CPI數據終於“塵埃落定”，美國7月生活成本增長趨緩，月增幅創三個月以來最低，令聯儲9月加息能否成行仍存疑。據報道，COMEX最活躍12月黃金期貨合約在北京時間21:44-21:48五分鐘內累計成交9979手，助推現貨黃金價格刷新7月20日以來新高。

　　人民幣貶值風波消退，市場關注點重新回到美國經濟數據和聯儲加息前景上來。在就業市場持續改善之際，通脹成為聯儲加息最為關注的因素。聯邦公開市場委員會(FOMC)7月貨幣政策聲明對就業市場更為樂觀，但在實現通脹目標方面持續遭挫，這令決策者猶豫不決。

　　聯儲將於北京時間週四(8月20日)淩晨2:00公佈聯邦公開市場委員會7月28-29日會議紀要，投資者料將仔細研讀該紀要中的措辭，以判斷有關決策層是否就9月首次加息達成共識的信號。

　　美國7月CPI增幅遜於預期 通脹能否儘快回升至2%目標仍存疑

　　週三公佈的政府報告顯示，美國7月生活成本增長趨緩，月增幅創三個月以來最低。今天的CPI數據使得該國通脹是否儘快回到聯儲的目標位仍然存疑。

　　美國勞工部(DOL)今天公佈的數據顯示，美國7月CPI月率增長0.1%，預期增0.2%，前值增0.3%。

　　由於全球供應持續過剩，自今年6月觸及年內高位後，油價至目前已暴跌超過30%，進而導致未來數月的通貨膨脹可能仍受到抑制。與此同時，美元持續走強，以及海外經濟放緩，能源價格持續暴跌，將使得通脹何時觸及美聯儲目標位更加難以捉摸。

　　Janney Montgomery Scott首席固定收益部門策略師Guy LeBas稱，通脹上升勁頭出現一點消退的跡象。他補充道，有鑒如此，通脹消退使得決策者不會對觸及2%目標位充滿信心。

　　美國勞工部還在今天報告中稱，美國7月CPI年率增0.2%，預期增0.2%，前值增0.1%。

　　作為通脹三大前瞻指標之一，美國CPI的消退可能使得聯儲在考慮升息時，變得猶豫不決。不過值得注意的是，聯儲最為關注的通脹指標是個人消費支出(PCE)物價指數。美商務部將於8月28日公佈7月PCE物價指數。

　　數據公佈後，路透社評論稱，美國7月消費者價格指數雖表現不及預期，但依然呈穩健上升趨勢，CPI月率連續六個月錄得增幅，主要原因是汽油和食品價格小幅上漲，而且房屋價格也錄得明顯增幅，意味著美國通脹壓力趨向穩定，或足以支撐聯儲今年加息的預期。

　　7月FOMC會議紀要指引

　　聯儲將在週四(8月20日)淩晨公佈7月會議紀要，市場將試圖從中尋找聯儲升息的線索。除了上文提到的通脹，投資者還需要關注其他一些關鍵問題。

　　首先，聯儲會不會暗示9月加息。聯儲主席耶倫7月在眾院金融服務委員會作半年度證詞中指出，在今年某個時間升息是適當的。這也是繼此前一週表態之後，耶倫再度確認年內加息的可行性。而且，耶倫曾暗示她傾向於稍早加息，隨後緩慢收緊貨幣政策。

　　聯邦公開市場委員會中立派指標性人物洛克哈特(Dennis Lockhart)8月初稱，聯儲已接近準備提升短期利率，9月是合適加息時點。聯儲三號人物、紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)上週三(8月12日)表示，美國經濟越快進入強勁穩定復蘇，就可以儘早升息 ，聯儲可望在“不遠的將來”升息 。

　　《華爾街日報》上周公佈調查結果顯示，壓倒性多數的經濟學家預計聯儲將9月開始加息，預計9月加息的經濟學家佔總調查人數比例為82%;預計將於12月開始加息的經濟學家佔比從15%下滑至13%。另一方面，聯邦基金利率期貨合約價格顯示，9月加息可能性只有46%。

　　其次，在會議紀要末尾處，描述與會者討論經濟形勢和政策的段落裏可能出現關鍵性的資訊。對經濟和政策的討論可以讓人們直接深入了解聯儲官員們的想法。最近幾個月的會議紀要中就曾出現過一些重要線索。

　　再次，7月政策聲明出現了細微但意義重大的變化。聯儲指出，希望就業市場出現“一定程度的進一步改善”，而非簡單的“進一步改善”。會議紀要可能解釋官員們為何調整措辭以及這對未來意味著什麼。

　　然而，法國巴黎銀行認為，週三即將公佈的聯儲會議紀要只會對市場産生很小影響，分析師預計聯儲在年末才會實施加息。法巴指出，紀要或將會重申加息的必要性及對加息的謹慎態度，公佈後市場波動將會非常微小。

　　黃金後市：多空雙方互不相讓 投行觀點存分歧

　　凱投宏觀分析師Simona Gambarini表示，“今天的FOMC會議紀要與聯儲能否在9月加息有極大關係。很多投機者在猜測聯儲加息時間，很多的交易員就此押注。”

　　加拿大豐業銀行(Scotia Mocatta)分析師表示，通過對圖表的分析，黃金有測試上周觸及的三周高點1126的潛力，進一步目標位於1137。分析師在報告中表示，“因美元走軟，我們謹慎看漲黃金。”

　　美銀美林週二(8月18日)公佈調查結果顯示，大部分基金經理們認為黃金目前屬於被低估的投資産品。這已是黃金連續第二個月被基金經理們普遍認為被低估，而巧合的是，上一次黃金連續兩次被低估發生在雷曼兄弟倒閉後。

　　Daily Wealth的Steve Sjuggerud稱，金價可能出現大幅上漲。他指出期金市場目前繼續處在凈空頭狀態中，過去8年中，這樣的情況只發生了兩次，而每一次之後，金價都出現大幅上漲。Sjuggerud指出，這兩次都出現在2013年，當時金價在三個月內從差不多1200美元/盎司上漲到1400美元/盎司左右。

　　不過，澳洲國民銀行經濟學家Vyanne Lai表示，“短期內聯儲升息並沒有太多障礙，儘管上周人民幣貶值為金價提供短暫的支撐，但隨著中國引發的短期波動減小及美國長期的經濟復蘇，金價必然會受美元走強的打壓繼續下跌。”

　　花旗集團週三亦指出，一些如委內瑞拉那樣面臨資金緊缺的國家可能有意拋售部分黃金儲備，以籌資資金，這一舉動可能加大金價的下行風險。數據顯示，目前全球黃金ETP持倉正接近2009年來的最低水準。