市場動蕩通常是購買黃金的信號。但這一次黃金市場的表現卻波瀾不驚。2011年黃金價格創出歷史新高，當時投資者對歐洲債務危機日益感到焦慮，希臘街頭出現了反對緊縮政策的大規模抗議活動。今年，在面臨希臘局勢惡化的更動蕩局面之際，投資者並未急於購買黃金。

　　外界對中國經濟狀況及該國暴跌的股市的擔憂也未引起像過去幾年那樣恐慌性的黃金買盤。

　　麥格理(Macquarie)在致客戶的報告中表示，簡而言之，今年似乎出現了更多重大事件。該行稱，黃金價格不僅沒有上漲，事實上表現更糟--金價比年初時下跌了3%。

　　與儲備貨幣(主要是美元)以及美國國債一樣，長期以來黃金一直享有著避險資産的美譽。許多投資者認為，黃金是一種能夠在經濟或政治動蕩時保值的資産，理由是黃金不像貨幣，其價值不會受到利率決定的干擾，此外黃金還是一種供應量十分有限的實物資産，並且這一供應格局短期內不會改變。

　　在銅、鎳等工業金屬都觸及了六年低點之際，黃金今年以來也無耀眼表現。煉鋼原材料鐵礦石僅本月就暴跌了26%。

　　金價也下跌到五年低點附近，較2011年峰值下跌了大約40%。週四黃金大約報每盎司1，158美元。

　　對黃金交易所買賣基金(股市投資者可以借此投資黃金)的投資也一直萎靡不振。美國期貨市場上的投機者們加大了對金價的空頭押注。美國商品期貨交易委員會(U.S. Commodity Futures Trading Commission， 簡稱CFTC)的最新數據顯示，截至6月30日當周，基金持有的黃金多頭頭寸減少了8%，空頭頭寸增加了17%。

　　通常情況下，當專業投資者減倉，逢低吸納的亞洲投資者就會增持。但交易商們稱，這一次這種情況也沒有出現。

　　MKS Capital駐雪梨的交易員切裏索拉(Jason Cerisola)説，雖然最近幾天黃金遭到猛烈的拋售，金價接近數年低點，但讓人意外的是，實物需求並未出現。

　　困惑的分析師們稱，可能有幾個原因導致金價表現黯淡：

　　麥格理(Macquarie)稱，其中一個原因是，金融市場現在的擔憂程度比歐元區危機第一次爆發時要低得多。歐洲當局一直在努力避免金融危機蔓延，其他一些高負債歐洲國家的債券收益率也比2011年和2012年投資者恐慌高峰時期的水準要低得多。

　　也有一些分析師稱，美元走強和加息預期蓋過了其他地區問題帶來的影響，抑制了投資者對黃金這樣零收益率資産的興趣。市場預計美國聯邦儲備委員會(簡稱：美聯儲)很快會實施2006年年底以來的首次加息。

　　由於投資者在中國股市大跌後急於套現，黃金在中國遭到猛烈拋售，這也給金價帶來壓力。

　　不過，黃金的“避險港”稱號並不總是靠譜。

　　在經歷一段追隨股市、工業大宗商品等高風險資産的走勢後，金價在2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破産後強勁反彈，這經常被視為黃金重樹其避險地位之能力的一個例證。在雷曼兄弟破産後不久，避險買盤推動金價飆升，不過在之後的一個月裏，金價大幅下跌，與金融市場的全面拋售行情表現一致。

　　來源：華爾街日報