貴金屬價格中長期走弱
- 發佈時間：2015-05-29 08:20:22 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
5月初貴金屬價格走勢出現小幅震蕩上行，隨後在5月中下旬貴金屬價格小幅震蕩回落，回吐了前期的漲幅。從整體來看，我們認為近日貴金屬價格走勢依舊維持著前期的震蕩盤整格局，且後市短期內打破這一格局的可能偏小。從中長期的角度看，我們認為貴金屬價格逐步震蕩走弱的可能性較大。
做出這一研判的主要是基於以下幾個因素：
首先是美聯儲的貨幣政策和美元的強勢預期, 美元指數的價格以及美聯儲的貨幣政策是影響和決定貴金屬價格的重要因素，美元指數與貴金屬較強的負相關屬性早已被市場熟知，雖然美元指數短期內陡然上漲的可能較小,但美元中長期維持強勢的預期將繼續持續,而背後支撐美元強勢預期的便是美聯儲的貨幣政策導向。
關於未來美聯儲的貨幣政策，儘管近期部分美國經濟數據並不盡如人意，同時美聯儲存在持續拖後首次加息時機的預期，然而，在結束量化寬鬆政策已有一段時間的背景下,美聯儲未來擺脫極端化貨幣政策，將0%-0.25%超低基準利率的貨幣政策逐步調整至正常化的預期非常明顯，可以説其爭議的角度也僅在時機早晚之上，而並非貨幣政策正常化本身。
同時根據美聯儲的公開市場委員會FOMC(Federal Open Market Committee)貨幣政策會議紀要中，對於長期基準利率水準的期望投票比例顯示,在2015年得票較集中的基準利率區域是0.5%-0.75%，17位委員中有10位在該位置投票，在2016年得票較集中的基準利率區域是1.5%-1.75%，17位委員中有9位在該位置投票，在2017年得票較集中的基準利率區域是2.5%-3.00%，17位委員中有9位在該位置投票，在更加長期的週期(Longer run)中得票較集中的基準利率區域是3.5%-4.00%，17位委員中有15位在該位置投票。據此我們認為美聯儲開啟加息通道後,整個加息過程將是較緩慢的一個週期,預計美元和貴金屬價格所受到的影響，在市場中表現也將會是在中長期逐步緩慢釋放。
另一個對貴金屬價格較為不利的因素是，是由於能源價格整體下降，所帶來的低物價水準環境，此前，在貴金屬持續上漲的時期中，有相當長的一段時間其穩定上漲的原因，是由於資産配置中對於貴金屬對抗高通脹的需求，然而，近期全球較低的通脹水準，特別是歐洲等發達國家未來一段時間的低通脹預期，將較大幅度削弱貴金屬在資産配置中的必要性。
最後，隨著全球股市活躍度的上漲，將很可能進一步導致貴金屬對於投資者的吸引力下降。
