國際現貨黃金週五(5月22日)亞市盤初徘徊在1206美元附近。週四(5月21日)因美國就業數據表現強勁，金價紐約時段曾一度下探1201美元的一週低位。隨著金價離千二關口愈發接近，週五晚間的美國CPI數據無疑將成為引爆市場的關鍵節點，而隨後美聯儲主席耶倫的講話更是吸引了眾多投資者的目光，料能從中一窺貨幣政策的風向。美就業市場持續改善 黃金跌至一週低位

　　美國勞工部週四(5月21日)公佈的數據顯示，上周初請失業金人口增加1萬人，經季節性調整後為27.4萬，但基本趨勢仍直指就業市場供應收緊。四週移動均值降至15年新低。市場認為四週均值消除了周與周之間的波動，能更準確地反應就業市場狀況。

　　受就業數據強勁影響，現貨金價週四紐市盤初一度下探1201.41美元/盎司的一週低位，最終小幅收跌在1206美元。

　　然而，儘管就業市場表現強勁，但在首季成長大幅放緩後，經濟的其他領域反彈乏力。週四公佈的其他數據顯示，4月成屋銷售意外下降，5月製造業活動疲態不改，進一步凸顯第二季初經濟反彈的力度溫和。

　　全美不動産協會(NAR)數據顯示，美國4月成屋銷售按月大跌3.3%，年率為504萬戶，預估為524萬戶。3月經修正後為521萬戶，前值為519萬戶。儘管銷售下降，但年率仍在500萬之上。鋻於就業市場改善，且4月房屋開工和建築許可均攀升至數年高位，這暗示4月銷售下滑的局面只是暫時的。

　　另外，週四公佈的5月費城聯儲製造業指數從4月的7.5降至6.7。 數據高於零，反應該地區製造業擴張。美元走強，以及能源企業深減支出拖累製造業表現。油價驟降擠壓了能源企業的獲利。

　　受惡劣天氣、美元走強、西海岸港口營運受擾和能源企業大幅度削減支出等因素拖累，美國經濟首季幾無增長。

　　Sharps Pixley的首席執行官Ross Norman表示：“黃金市場有不錯的助跑，每一次上漲都是獲利了結的機會。市場仍然很有彈性，可以逢低買入逢高賣出。”

　　週五(5月22日)北京時間20:30美國將公佈4月消費者物價指數(CPI)數據，由於美聯儲此前已經明確未來加息的時間將與數據息息相關，因此一旦CPI數據有所改善，則將令美聯儲提前加息的預期升溫，利空黃金。

　　耶倫女王登臺壓軸大戲

　　美聯儲(FED)主席耶倫(Jannet Yellen)週六(5月23日)淩晨01:00將在Providence就經濟前景發表講話，她料將承認經濟在近期的遲滯表現，包括在今年最初幾個月幾近停滯不前。但耶倫也很有可能會重申美聯儲一貫的論調，即經濟在經歷暫時的挫折後表現應會改善，並且強調就業增長穩健，從而令美聯儲仍有望實施近10年來的首次升息。

　　美聯儲現任和前任官員曾表示，聯儲可能會堅持在今年稍晚升息的計劃。而在達成就業與通脹目標方面的進展，則有助於緩和對經濟最近疲態的擔憂。多數決策者表明，經濟能夠承受住9月溫和升息的影響。在很長時間以來，9月都被視為合理的升息時機。

　　美聯儲週三(5月20日)公佈的聯邦公開市場委員會(FOMC)4月28-29日的會議紀要顯示，儘管大多數官員覺得美國經濟勢將從今年低迷開局中反彈，聯儲官員認為6月加息的時機可能不成熟。但與此同時，官員們並未排除屆時加息的選項。決策者們正在衡量自2006年來首次加息的時機。多數人預期在今年晚些時候會收緊政策，並指出取決於就業和通脹前景，加息可能發生在從6月份政策會議起的任何一次會議上。

　　紐約聯邦儲備銀行進行的一項調查顯示，多數初級交易商仍預期聯儲將在今年升息，不過升息時間預期已經推遲到9月和12月;而在2月的前次調查中，還有近三分之一的交易商預期6月升息。

　　波士頓聯儲高級政策顧問Jeffrey Fuhrer稱，“儘管第一季經濟放緩，但就業面未遭受嚴重破壞，通脹情況似乎也在很好地控制之下。”該聯儲持偏溫和立場。

　　普林斯頓大學經濟學教授、美聯儲理事會前副主席布蘭德表示，“結合經濟可能低位運作、對引發金融不穩定性的擔憂及美聯儲一直暗示2015年升息的事實分析，美聯儲至少會邁出減少貨幣刺激的第一步。如果美聯儲在9月或12月升息25個基點，然後停下腳步靜觀其效，我一點也不感到意外。”

　　目前的失業率已下降近一半，接近充分就業時的估值。雖然通脹率仍低於目標，但油價脫離低位且美元匯率已從3月高點回落，應會支撐美國國內物價。

　　耶倫曾表示，希望在升息前“有理由相信”通脹能夠升向2%的目標，但通脹明顯加速並非升息的先決條件。

　　耶倫已明確表示，在經濟經歷過大蕭條時期以來最嚴重的混亂局面後，她寧可在過長時間內保持寬鬆政策，以期讓更多人回到工作崗位。因此，耶倫週五的演講或將澄清，她是否已開始認為，目前經濟局面良好，很快將有必要升息。

　　裏奇蒙德聯儲前主席布洛德斯指出，“我認為美聯儲很可能將在今年的某個時候開始行動，即便立場更偏溫和的央行官員可能願意、甚至是期望小步前進。我認為當前的數據尚不足以改變這種預期。”

　　德、法、希領導人友好會談 局勢或現曙光

　　週四(5月21日)德國總理默克爾、法國總統奧朗德與希臘總理齊普拉斯舉行了會談，奧朗德表示將努力嘗試與希臘總理齊普拉斯達成政治協議，這為接下來幾天內釋放希臘援助資金打開了希望之門。

　　德國政府一名發言人週五(5月22日)表示，梅克爾和奧朗德與齊普拉斯進行了“友好而有建設性的”談話，會談焦點放在希臘當前紓困的成功完成。三國領導人在深夜進行了兩個小時的會面。他們贊同希臘應當繼續與債權人機構進行商談，並且同意保持密切聯繫。

　　希臘官員稱，三國領導人在會談後，“我們更加接近敲定協議”。

　　目前希臘政府要爭分奪秒，趕在總計15億歐元的IMF貸款下月到期前達成協定，這些款項中最先到期的一筆為6月5日的3億歐元。

　　希臘執政黨一位資深議員週三(5月20日)曾表示，該國無法在6月5日向國際貨幣基金組織(IMF)支付到期款項，除非外國貸款人提供進一步援助款。這是希臘政府最近一次警告，稱該國已經處在違約的邊緣。

　　齊普拉斯的政府明確表示過，如果談判破裂，它將會在還款之前，先支付養老金和公務員工資。而希臘財長週三(5月20日)也肯定了這一點，稱若6月5日希臘資金不足，該國將優先支付養老金和公務員薪金，之後是償還IMF貸款。

　　匯豐銀行(HSBC)歐洲分析師在週四(5月21日)的報告中表示，希臘可能與債權人達成一項協議以獲取19億歐元的援助基金，滿足該國在6月支付IMF債務的需求。但這只是一個短期的解決方案。他們表示，“希臘債務問題尚未結束，改過需要第三輪融資，這更有挑戰。”

　　同時，匯豐貴金屬團隊稱，希臘協議利空黃金，“與過去數年相比，希臘主權債務問題的發展對黃金的影響下降，但黃金作為避險資産，仍會受到一些影響。”他們表示，希臘債務擔憂的緩解可能削減黃金的避險需求。

　　黃金退居千二 分析師怎麼看?

　　儘管上周金價一度出現大漲，但黃金市場的情緒卻顯現出疲軟態勢，SPDR黃金ETF自上周以來已經流出了超過10噸，總持有量跌至715.26噸的四個月低點。過去兩個月金價一直在相對緊密的震蕩區域內，在此期間平均金價略低於1200美元/盎司，金價上下波動在2.5%之內。

　　盛寶銀行(Saxo Bank)的商品分析主管Ole Hansen表示，目前金價缺乏方向性，這使得出現了更多波動，並且ETF持有量下降。目前陷於震蕩區域的金價很明顯的表明瞭目前的黃金市場需要一個推動的因素，來明確後市方向。

　　德國商業銀行(Commerzbank)在週四稱，聯邦公開市場委員會(FOMC)4月會議紀要沒有顯示出未來貨幣政策任何新資訊。儘管6月加息不太可能，但他們對黃金仍持謹慎看法，“美聯儲是否加息，何時加息存在不確定性，金市當前仍在觀望。”

　　麥格理(Macquarie)的商品分析師們表示，由於市場仍然在等待著升息，預計黃金市場會繼續低迷，金價可能會在今年第三季度觸底。

　　麥格理的分析師們稱，近期黃金市場相對比較穩定，金價一直在1200美元/盎司附近，這是比較利好的。儘管會受到美元影響，但歐元等貨幣計金價有所上行。

　　對於ETF持有量的下降，麥格理認為不會再有大幅的流出，因為大部分大機構的資金已經不在黃金中了，但ETF持有量會受到短期金價影響，從而有所波動。

　　GoldCore的Mark O’Byrne近日稱，金價則一直在震蕩區域內，有很長一段時間，金價出現了大幅修正，我們認為現在在盤整中。金價看起來過低，但同時，在回升前，金價可能還有下跌。我認為技術面上而言，黃金市場仍有疲軟，下行1140美元/盎司是短期的支撐水準，中長期而言，基本面是比較好的。”

　　另外，O’Byrne還表示，通脹的低迷也是黃金市場低迷的原因。“黃金並不能就説是對衝通脹的，應該説，黃金是用來對衝嚴重的惡性通脹的。”