國際現貨黃金週四(5月7日)亞市盤初企穩在1190美元附近。週三(5月6日)紐約時段因美國ADP數據創逾1年來最低，澆滅了週五4月非農的樂觀預期，導致美元指數重挫，並提振金價一度上探1197美元。然而，之後耶倫的講話大幅推升美國實際利率，導致金價回吐漲幅，並最終收跌。

　　ADP創逾1年低位 4月非農懸了!

　　週三公佈的美國4月ADP就業創逾1年來的低位，反映出美國私人就業市場有進一步下滑的跡象。數據公佈之後，美元指數擴大跌幅至94.51，非美貨幣則全線反彈。現貨黃金一度觸及1197.10美元/盎司日高，白銀也升至16.61美元/盎司高位。

　　美國自動化數據處理公司公佈的數據顯示，美國4月ADP就業人數僅增加16.9萬人，創自2014年1月來最低水準，遠不及預期的增加20萬人。

　　同時，美國3月ADP就業人數下修為增加17.5萬，初值為增加18.9萬。

　　穆迪首席經濟學家詹迪隨後指出，“能源和製造業部門的新增就業人數在下跌，但預期這種跌勢只是暫時的，就業將在今年夏季重拾增勢。”

　　此外，美國勞工部(DOL)週三(5月6日)公佈的數據顯示，美國一季度非農業生産力初值下跌1.9%，且創下逾八年以來首次連續兩個季度走低，預期下跌1.8%，前值下跌2.2%。由於美國一季度經濟幾乎停滯，而生産力的下滑則推升了非農業單位勞動成本。

　　ITG Investment Research的首席分析師Steve Blitz表示：“近期的多項數據顯示，到聯儲舉行6月政策會議時，實體經濟在春季強勁反彈的希望破滅的可能性增加，今日的數據提供了新的證據。”

　　從以往的紀錄來看，ADP民間就業數據與政府非農就業報告間的一致性不高。多數分析師繼續保持在3月大幅放緩後，就業崗位增長反彈的預期。

　　不過，分析師也指出，存在一定的下檔風險。一項路透調查顯示，分析師預計4月非農就業崗位增加22.4萬，3月增幅為12.6萬。

　　“ADP數據通常不能很快地對天氣和其他臨時性因素造成的就業崗位短期波動作出反應，”摩根士丹利的分析師Ted Wieseman表示，“在3月導致人們過高估計非農就業崗位數據後，4月的ADP數據可能低於非農就業數據，因天氣狀況改善。”

　　“生産率疲弱讓我們有更多的理由相信，美聯儲將從今年下半年開始升息，”Capital Economics的首席美國分析師Paul Ashworth表示。

　　黃金下跌竟因耶倫 女王究竟説了什麼?

　　美聯儲會主席耶倫(Jannet Yellen)週三在華盛頓發表演講後回答提問時稱，目前長期利率處於非常低的水準，當美聯儲首次加息之後，長期利率能大幅上升。

　　受耶倫講話影響，美國指標10年期國債收益率週三升至兩個月高位，一度達到2.25%，距離3月6日的年內高點不到1個基點;30年期美債收益率一度升高8.3個基點，至2.995%，是12月份以來最高。鋻於美國實際利率上升，國際金價週三紐約時段從1197美元/盎司日高回落至1190美元下方。

　　(黃金30分鐘 來源：FX168財經網)

　　耶倫講話正值Jeff Gundlach和格羅斯等債券巨頭質疑債券牛市是否過頭之際，他們的評論之前已經導致全球國債市場出現幾天的下挫。

　　三菱日聯證券美國的高級國債交易員Thomas Roth表示，“有很多投資者措手不及，耶倫的講話更是讓市場雪上加霜，沒有人料到會出現這種形勢。”

　　麥格裏分析師Matthew Turner表示，“同金價關係最密切的美國實質收益率上升，這拖累了金價。預計美聯儲將較目前市場預估更早升息。”

　　此外，耶倫還警告，目前美國股市估值相當高，可能引發金融動蕩。在將基準利率自2008年12月份就一直維持在近零水準之後，聯儲必須對金融穩定面的威脅保持警惕。

　　耶倫強調，如果把股票回報率與債券等安全資産的回報率比較，股票估值還不算很高;但債券的收益率也非常低。這裡有潛在的危險存在。

　　用所謂的聯儲會模型來進行估值比較，美國股票相對於政府債券依然便宜。標普500指數的盈利殖利率目前在5.5%左右，比10年期國債2.2%的收益率水準要高出兩倍以上。

　　目前大多數聯儲會官員預計，他們今年將會在2006年以來首次加息。亞特蘭大聯儲主席洛克哈特週三稱，仍預計年中升息合適，市場9月升息預期“合理符合”聯儲可能的路徑。

　　希臘下週一達成協定希望破滅

　　歐洲領導人週三(5月6日)澆滅了希臘有關在未來幾天快速達成改革換現金協議的希望，希臘在下周需要進行一項重要的償債之際，財政狀況陷入愈發絕望的境地。

　　眼下雙方的談判已經拖延了數月時間，但還沒有取得突破。歐盟官員表示，希臘極左翼政府未能做出足夠讓步，以至於不能在下週一歐元區財長會議上達成協定。

　　歐元集團主席戴塞爾布盧姆稱，“自上回召開歐元集團會議後，已經取得一些進展。但是仍有很多問題有待解決，需要更深入、更詳細地探討，因此週一不會達成協定。我們必須現實一點。”

　　希臘總理齊普拉斯仍寄望歐元集團會議會認可協商取得進展，或許使得歐洲央行讓希臘銀行買入更短期國債，以緩解資金緊張局面。但無論是布魯塞爾還是法蘭克福都沒有跡象表明，若改革協商沒有明顯的進展，會很快允許以這種方式緩解緊張。

　　歐洲央行(ECB)管委會在週三的例行評估中，准許對希臘銀行業者的緊急融資規模提高20億歐元，這是最近幾週最大的增幅。

　　知情消息人士透露，歐洲央行管委們還討論了是否強行提高銀行業者融資抵押品的扣減率，但目前沒有做出調整。這意味著至少未來一週不會出現這樣的改變。

　　希臘週三(5月6日)成功湊齊了資金以向IMF償還2億歐元的利息，但到下週二(5月12日)還要還款7.5億歐元。

　　分析師如何看金價?

　　加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)全球期貨副總裁兼貴金屬策略師George Gero週三(5月6日)表示，美國4月ADP就業不及預期，空頭回補一度提振金價，期金持倉也回升至40萬手上方。

　　Gero補充道，疲軟的就業數據增加了對美聯儲將在6月加息的懷疑。他表示，對於黃金來説，1200關口是短期內的一道檻。

　　匯豐銀行(HSBC)表示，儘管黃金週一因美國財政赤字擴大而逼近1200關口，但數據表現疲弱卻對黃金提振有限。

　　匯豐首席分析師Kevin Logan表示，“金價短線或陷入震蕩，短線或難有方向性走勢。目前市場將焦點轉移至週五(5月8日)美國4月非農就業報告。非農報告好壞將在一定程度上影響美聯儲加息議程，尤其是美聯儲此前在會議上表示加息將更多取決於經濟數據表現。美聯儲加息之前，黃金仍將獲得支撐。”

　　加拿大皇家銀行(RBC)技術分析師Bob Dickey認為，短期而言，股市面臨很大風險，對黃金和白銀價格利好。

　　Dickey警告稱，長期的牛市也仍然可能是很脆弱的，會有修正，並且可能會有一些不能嚴重的經濟衰退。預計今年標普500指數可能會有15%至20%的修正。

　　不過Dickey表示，金價和銀價未必馬上開始上漲。他表示，金價被陷在1130至1300美元/盎司的區域內，必須維持住低點以看多。對黃金來説，要真正顯現牛市信號，就必須突破1300美元/盎司水準。”

　　美銀美林(BAML)分析師Michael Widmer稱，儘管美國經濟顯現出了一些復蘇，但未來不是一帆風順。因此，升息可能會更晚，也可能會是比較低的水準，這會使得黃金突破目前的交易區間，到2017年上漲到1500美元/盎司。

　　美國貴金屬顧問協會(American Precious Metals Advisors)總經理、Rosland Capital 高級經濟顧問Jeffrey Nichols認為，美聯儲加息將最終利多黃金。當然，若美聯儲不採取行動，維持寬鬆的貨幣政策也將提振黃金。他補充道，金價短期預計將維持在1175-1225區間內盤整。